609只基金上半年盈利逾150亿
　　上周起，2013年基金半年报陆续披露，基金上半年的投资账本也随之浮出水面。24家公司旗下基金上半年合计盈利超过150亿元，但仍比去年同期缩减近300亿利润。
　　天相数据显示，纳入统计范围的24家基金公司旗下609只基金(A/B/C分开算)上半年合计盈利156.79亿元， 而去年同期上述基金的整体盈利水平达到471.65亿，利润前后相差达到314.86亿。
　　从类型上看，已披露数据的70只混合型基金和192只债券型基金上半年盈利较多，分别将94.63亿和47.72亿利润收入囊中；51只货币型以40.40亿的利润水平紧随其后；此外，16只封闭式基金和17只保本型基金也有所斩获，上半年整体分别盈利18.12亿和3.24亿；而226只股票型基金和37只QDII型基金则分别亏损25.37亿和21.95亿。
　　公司角度，景顺长城以旗下基金合计盈利50.90亿的水平在24家基金公司中排名首位；华宝兴业、华商、汇添富和广发依次排列，旗下基金分别盈利34.95亿、34.75亿、32.70亿和29.04亿。此外有9家基金公司旗下基金整体出现亏损，其中亏损最多的一家旗下产品上半年合计亏损35.54亿。
　　产品方面，华宝精选基金以16.75亿的盈利成为上述基金中上半年“最赚钱”的产品；景顺增长贰号、华夏回报和华商领先 3只产品盈利同样突破10亿，分别达到12.91亿、11.33亿和10.12亿。 (.上.证)

　　机构投资者大举增持蓝筹基金
　　上周五，首批基金半年报亮相，华夏、嘉实、交银、华泰柏瑞等11家基金公司率先披露旗下219只基金半年报。值得一提的的是，基金半年报数据显示，上半年机构投资者大举增持大盘蓝筹基金，尤其是ETF基金。
　　华泰柏瑞沪深300ETF半年报显示，截至6月30日，机构投资者比例为86.21%。其中，中央汇金投资有限责任公司成为该基金第一大持有人，持有份额达8.07亿份，占上市总份额比例高达11.30%。此外，汇金公司上半年还大举买入华夏上证50ETF，截至6月30日持有份额为26.22亿份，占上市总份额的19.90%。华夏上证50ETF机构投资者持有份额占总份额的比重由去年底的53.64%上升到58.90%。嘉实沪深300ETF机构投资者比例达到90.64%，也高于去年底的89.23%。(.中.国.网)

　　上半年基金操作频繁 最高换手率达11倍
　　从已公布的基金半年报数据看，基金上半年整体操作积极。在成长股行情的引吭高歌下，基金的持股周转率在经历前期下滑后有所回升；需要指出的是，持股周转率的高低并未在上半年的操作中成为构成影响基金业绩好坏的明显指标，换手率与业绩无明显相关性。
　　换手率升至1.24倍
　　天相数据统计显示，首批基金上半年的平均持股周转率为1.2394倍，而2012年上半年与下半年纳入相同统计范围的基金其持股周转率则分别为1.0309倍和0.9099倍。
　　基金的持股周转率(即换手率)衡量基金操作的频率，其计算公式为：股票周转率＝(基金股票交易量/2)/平均股票资产，其中平均股票资产为期初及期间各季度股票资产的平均。
　　分析人士表示，持股周转率的提升，或与上半年成长股行情的持续演绎有关。
　　传统上，若忽略由于投资者申赎而导致基金规模变化、进而影响股票周转率的因素，基金换手率的高低一定程度上与市场行情的好坏成正比。
　　统计显示，自2009年以来，单年偏股基金平均持股周转率已连续四年下降，分别为3.1855倍、2.5962倍、2.0651倍和2.0491倍。
　　“换手率的下降和市场连续下跌有关。”此前海通证券分析师单开佳表示，市场在连续下跌中板块轮动较快、持续时间较短，导致基金很难通过操作获得超额收益。“与其跟随市场，不如持仓等待风格轮到持有的资产。因此近几年基金的平均换手率有所下降”。
　　反观今年上半年，成长股一路狂飙突进，创业板指数屡创新高。在结构性行情的引领下，基金做多情绪被点燃，在分析人士看来，这或许是年内基金换手率回升的主要原因。
　　与业绩无明显相关性
　　尽管基金的操作热情与行情演绎有关，但至少从目前披露的数据看，上半年基金的换手率与业绩无必然联系。
　　统计显示，在开放式偏股基金中，国金通用国鑫基金上半年的换手率高达11.3957倍，在已披露的同类基金中居首。然而“勤快”的操作并未给其带来理想的业绩，该基金同期净值增长率为-1.73%。
　　与之对应，华安科技上半年的换手率也达到5.6175倍，而其同期净值增长率则达到21.29%，在目前已公布上半年数据的基金中排名前列。
　　同样，换手率低的基金中也是喜忧参半。以景顺能源和华商阿尔法两只基金为例，两只基金上半年的持股周转率分别低至0.3795倍和0.3650倍，排名首批同类型基金末尾；然而前者上半年净值增长率为-9.13%，后者同期则上涨24.15%，相差巨大。
　　此外，从公司角度看，中小型基金公司依旧延续了“船小好掉头”的特征，其整体换手率高于大型基金公司。
　　统计显示，国金通用基金、金鹰基金、海富通基金和金元惠理基金上半年平均换手率在纳入统计范围的23家基金公司中居前，分别达到11.3957倍、2.5303倍、1.9283倍和1.8206倍；而华安、华夏和国海富兰克林等公司换手率较低，分别为1.0918倍、0.9170倍和0.7567倍。(.上.证)

　　基金经理预判下半年仍是结构行情
　　华夏、嘉实、广发等24家基金公司已披露旗下504只基金（A/B份额合并统计，分级基金合并统计）2013年半年报。据天相投顾统计，这些基金上半年盈利156.79亿元；支付管理费60.98亿元，同比增长5%左右。一些基金经理认为，下半年市场仍表现为结构性行情，相对看好TMT行业。
　　一些大型基金公司旗下基金上半年呈亏损状态，固定收益类基金盈利情况显著好于权益类基金。报告期内，504只基金支付的托管费及券商佣金分别为11.6亿元和10.87亿元，同比均有所增加。这些基金上半年管理费共支付60.98亿元，客户维护费（俗称尾随佣金率）占比为17.13%，较去年同期增长不到一个百分点，中小型基金公司尾随佣金率仍相对较高。
　　纳入统计的基金持股周转率同比下降，但较去年下半年有所提高，由去年下半年的0.91倍提高至1.03倍。中小型基金公司旗下基金持股周转率显著高于大型基金公司，华富、金鹰及金元惠理基金持股周转率均在2倍以上。基金持有人结构方面，混合型基金个人投资者持有比例较去年底增幅较大，债券型基金个人投资者占比明显下降。截至今年6月底，在纳入统计的封闭式基金前十大持有人中，保险持有基金的市值比例最大，较去年底增加约2个百分点，信托所持封基占比有所减少。
　　上半年，中央汇金投资有限责任公司大举增持蓝筹ETF，成为华夏上证50ETF、华安上证180ETF、华泰柏瑞沪深300ETF的第一大持有人，持有份额占其期末上市总份额的比例分别为19.9%、58.16%、11.3%。
　　对于下半年A股市场走势，基金经理认为，尽管目前市场整体估值具有一定安全边际，但短期缺乏系统性投资机会，将继续表现为结构性、阶段性机会，重点关注TMT行业投资机会。(.中.国.证.券.报)

　　首批基金半年报出炉 估值开始受到重视
　　周五晚间，基金半年报开始发布，华安、国泰等基金公司率先发布报告。与上个月发布的基金二季报相比，对未来市场的展望上，基金表述的是最新的观点。从基金公司对市场的表态上看，基金比之前更加看重估值了。
　　看宏观：多数偏向谨慎
　　在对宏观经济的展望上，多数基金表达了较为谨慎的态度，但也有坚定表达看好的基金。
　　“流动性趋紧的背景下，宏观经济将延续放缓的趋势。金融行业的去杠杆过程将使得房地产和基建投资融资活动承压，导致总需求增长乏力，通胀维持低水平。宏观经济的上行风险可能来自于出口，美国房地产行业的加速则将有助于中国出口改善。”国投瑞银中证消费这样表示。
　　国投瑞银瑞福进取则表示，受中国央行政策变化以及海外央行政策变化的综合影响，预计流动性较为宽松的局面或已过去，下半年的流动性环境将不如上半年宽松。如果如市场预期，中国经济就此进入去杠杆阶段，中国经济增长将面临下行风险。
　　“下半年，全球经济仍然没有明显起色，美联储退出QE的步伐是市场关注的重点。中国经济进一步下滑的可能性比较大，人民币从升值转向双向波动使得资本流入减少。”工银瑞信四季收益表示。
　　不过，也有强烈看好经济的基金公司。国泰估值优势基金表示：“政府力促经济转型的努力必定会让经济及资本市场享受到改革带来的红利，更准确地说，经济改革对经济及资本市场带来的正效应必定大于负效应。”
　　看市场：有机会 但不会太大
　　而在对股市的看法上，基金公司多数认为，市场有机会，但只是阶段性和结构性的。
　　“在市场大幅下挫的情况下，估值屡创新低，未来或有阶段性机会。”国泰房地产这样说。
　　国投瑞银中证消费认为，下半年A股市场仍存在结构性机会。
　　“即使稳增长措施出台，中上游行业的机会也不大，可能存在脉冲式的上涨，不过机会比较难把握。”广发小盘表示。
　　“流动性层面，如果延续盘活存量的管理思路以及对影子银行的加强监管，市场的资金价格中枢难以回到前期较低的位置，对股票市场的总体估值水平构成一定压力。此外，下半年可能导致市场波动的因素较多，美国QE是否退出、IPO制度改革以及IPO重启等仍有不确定性，都可能对市场产生较大影响，需密切关注。”基金安顺这样认为。
　　“未来数个季度的货币投放增速不大可能会比今年上半年更高，宏观经济走向的不确定性也在加大，市场总体表现不应抱过高预期。”国投瑞银新兴产业说。
　　只有国泰估值优势基金信心最为坚定。“目前资本市场对改革带来的负面冲击已经在很大程度上做出了反应，而改革带来的正效应必将在下一阶段的经济及资本市场中形成越来越大的影响。”他表示。
　　看选股：估值开始受到重视
　　实际上，与二季报时相比，基金在对宏观和市场的判断上，并未发生根本性的变化。但与二季报时一边倒的颂扬小盘股相比，如今的基金越来越重视估值了。不过，重视估值的表现形式主要有两种：一种是开始布局权重蓝筹，一种是只考虑回避中小盘股票的风险，并不布局蓝筹。
　　“风格方面，小盘股和大盘股估值差价巨大，三季度有回归均值的可能；以银行、地产为代表的低估值价值股经济复苏预期下重新获得市场认同。机构投资者对大盘蓝筹股投资价值的认同将逐步提升估值。未来股市投资收益更多来源于个体公司业绩的超预期增长和时间因素换来的企业盈利累积，如金融、地产等，中长期看好新能源电动车、环保和医药等。”国泰价值经典是既布局权重股，也继续看好新兴产业的，这种方式是大多数基金公司所采用的。
　　“以TMT、医药等新兴产业为代表的成长股中，增长确定且估值有提升空间的个股，有望继续获得超额收益；金融地产等前期跌幅巨大的早周期行业中，基本面明确向好的龙头股同样值得关注。”国投瑞银中证消费也是如此。
　　国泰估值优势则认为，从中观层面看，改革带来的红利必定会让大部分行业受益，而绝不会仅仅局限在少数几个新兴行业。因此，本基金在下半年将继续努力，以改革红利为主导，以消费成长为主线，积极挖掘投资机会，争取为基金持有人创造一个稳健、持续的投资回报。
　　还有一些基金则是主要考虑回避风险，并未提出布局权重股，基金安顺就是这样的代表。“本基金下半年行业配置和选股思路上除了延续在产业转型方向上寻求投资机会，更需要考虑企业未来成长空间和现有估值水平是否匹配，防范外部因素、股票供给端或资金价格的变化对成长股估值体系的冲击。”他们说。
　　不过，仍然有一些基金坚持看好新兴产业，并未提及权重股。
　　广发小盘这样说：“展望下半年，传媒、消费电子、环保等行业的基本面依然良好，有望保持较高的增速，我们将平衡成长性和估值的关系，择机增大这些行业的配置力度。”
　　安信消费则称，下一阶段的操作将在基金规模相对稳定后，继续积极在消费服务相关的子行业或公司进行品种选择。“伴随这一类公司的持续上涨，我们需要等待市场的调整机会，但更为重要的是需要能进一步辩识企业竞争力的持续性，寻找出其中真正能穿越周期的成长股，亦即我们要更严格地挑选公司，而非刻舟求剑地以静态估值寻求所谓的安全感。行业发展前景和竞争格局、企业家精神和执行力、核心竞争力的壁垒、客户黏性等因素都将是我们关注的重点。”他们说。(.大.众.证.券.报)

　　基金半年报出炉估值受到重视
　　上周五夜间，首批基金半年报登场，截至昨日截稿时，已有广发、华安、海富通等基金公司披露了旗下基金的半年报。
　　实际上，在7月中旬披露二季报时，各基金截至今年6月30日的持仓情况、盈利情况等，就已公布于世。不过，半年报里，基金经理们对未来市场的展望上，表述的是最新观点。
　　从已公布的半年报来看，基金经理们大多认为，市场有机会，但只是阶段性和结构性的。
　　国泰房地产认为，在市场大幅下挫的情况下，估值屡创新低，未来或有阶段性机会。基金安顺认为，流动性层面，如果延续盘活存量的管理思路以及对影子银行的加强监管，将对股票市场的总体估值水平构成一定压力。此外，下半年可能导致市场波动的因素较多，美国QE是否退出、IPO制度改革以及IPO重启等仍有不确定性，需密切关注。
　　今年已过去大半，小盘股表现良好。不过，基金半年报显示，大家开始重视估值。 国泰价值经典认为，小盘股和大盘股估值差价巨大，三季度有回归均值的可能；以银行、地产为代表的低估值价值股，在经济复苏预期下重新获得市场认同。机构投资者对大盘蓝筹股投资价值的认同将逐步提升估值。广发小盘则认为，下半年，传媒、消费电子、环保等行业的基本面依然良好，有望保持较高增速，将择机增大这些行业的配置力度。(.华.西.都.市.报 .朱.雷)