编者按：股权激励是公司通过给予员工股权的形式，使其能够以股东的身份参与企业决策、分享利润，并承担经营风险的一种制度。分析人士认为，股权激励对改善公司治理结构、降低代理成本、提升管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用，同时，股权激励方案对公司股票价格的影响也十分显著。

　　据《证券日报》市场研究中心统计，今年7月份以来，共有124家公司发布了股权激励方案(含7月份以来正处于实施过程中的公司)，从资金流向来看，在此期间资金净流入的个股有37只。其中，资金净流入超过5000万元的有中兴通讯[微博]、华新水泥、上海绿新、华邦颖泰、神州泰岳、东华软件、中国北车、以岭药业、金新农、富安娜等10只个股，显示机构资金对这些个股十分青睐，剔除华邦颖泰和金新农2只中报业绩亏损的个股，今日本报对受机构青睐的8只发布股权激励方案的股票进行分析解读，以飨读者。

　　中兴通讯(000063.SZ)

　　三季度净利润同比增长144%

　　8月22日，中兴通讯发布2013年中报并公布了股权激励方案。受此利好消息刺激，中兴通讯当日股价创出近两年以来的新高，最高为17.82元。

　　数据显示，7月份以来截至昨日，中兴通讯股价累计上涨30.90%，累计换手率为58.34%，吸引资金净流入3.40亿元，最新收盘价为16.69元。

　　中兴通讯是国内电信市场的主导通信设备供应商之一，其各大类产品也已经成功进入全球电信市场。同时，公司还通过旗下的控股子公司深圳市中兴九歌信息技术有限公司积极拓展移动互联网业务，进军手游和彩票行业。

　　中兴通讯2013年中报显示，公司加强盈利能力控制，毛利率提升、期间费用下降，加之汇兑损失增加以及出售深圳中兴力维技术有限公司产生投资收益，上半年净利润为3.10亿元人民币，同比增长26.60%。同时，公司预计2013年三季度净利润为5亿元至7.5亿元(上年同期为-17亿元)，同比上升129.40%至144.11%；每股收益为0.15元/股至0.22元/股(上年同期为-0.50元/股)，同比上升130.00%至144.00%。

　　8月22日公司发布公告称股权激励计划获得国资委备案。公司拟向1531名激励对象授予1.03亿份股权，占股本总额的3%，授予股权价格为13.69元/股。

　　民生证券认为，从中兴通讯半年度业绩及三季度业绩预告情况来看，管理改善效果明显，基于国家政策及行业基本面的综合考虑，中兴通讯正积蓄力量以待发展。

　　华新水泥(600801.SH)

　　7月份以来资金净流入1.46亿元

　　要说比较慷慨的股权激励方案，那么华新水泥可以算一个了。7月16日，华新水泥同意向16名激励对象授予297.33万份股票期权，占本次授予期权总数的比例的100.00%，占目前总股本的比例的0.32%，授予股票期权的行权价格为14.7元。照此计算，每个被给予股票期权的管理层可获得近19万股股票。

　　此次期权激励要在五年内分四期行权(比例分别为25%、25%、25%、25%)，行权条件要求2013年净资产收益率不低于10%且净利润增长率同比不低于25%，2014年至2016年间每个会计年度的净资产收益率不低于10%，且在行权期内相对于各自上一年的净利润增长率的平均值均不低于25%。

　　天津水泥是我国水泥行业具有百年历史的龙头企业，素有“中国水泥工业摇篮”的美誉。数据显示，7月份以来截至昨日，天津水泥股价累计上涨21.93%，累计换手率为69.24%，吸引资金净流入1.46亿元，最新收盘价为13.11元。

　　7月18日，公司发布中期业绩预告，预计上半年净利润同比增加270%左右，上年同期净利润9592万元，每股收益0.1元。

　　招商证券[微博]认为，在今年淡季华东熟料价格率先上涨的带动之下，公司三季度的业绩会得到有力支撑。但由于去年三季度开始公司业绩环比明显改善，因此在基数抬升的情况下公司后面的业绩增速会逐步下滑。预计公司今年全年将实现每股收益0.94元，同比增长58%，维持“审慎推荐-A”的投资评级，在宏观预期企稳的情况下，可以参与反弹。

　　上海绿新(002565.SZ)

　　修改股权激励业绩考核指标

　　相比而言，上海绿新的股权激励经历了一些波折。公告显示，今年5月份，上海绿新修改了股权激励计划的业绩考核条件，直到8月8日才完成股权激励的授予。

　　上海绿新为国内环保包装材料真空镀铝纸的主要生产企业，是《真空镀铝纸》行业标准的起草单位之一，产品主要应用于礼品、化妆品、卷烟、酒、食品、药品等产品的包装印刷领域，其中大部分应用于烟包印刷领域。

　　数据显示，7月份以来截至昨日，上海绿新股价累计上涨40.12%，累计换手率为93.81%，吸引资金净流入9762.86万元，最新收盘价为15.16元。

　　从业绩方面来看，公司预计2013年上半年净利润变动幅度为50%至80%，净利润区间为8797.41万元至10556.89万元(上年同期为5864.94万元)；报告期内，公司财务费用同比增长108.12%，主要原因是上海绿新本部本期银行借款21000万元，借款利息增加。

　　2013年7月份，公司拟调整股票激励计划相关事项，调整后授予91名激励对象661万股限制性股票，授予日期为2013年6月24日。2013年5月份，公司拟修订限制性股票激励计划业绩考核指标为净资产收益率不低于10%，分三期解锁，2013年至2015年净利润比2012年分别增长不低于30%、50%和80%，净资产收益率均不低于10%。8月8日，公司限制性股票激励授予完成。

　　华泰证券认为，上海绿新正处于快速发展期，看好公司未来的发展，短期业绩无忧。同时，上海绿新拓展新的成长路径，并购浙江德美，将突破烟草天花板禁锢。

　　神州泰岳(300002.SZ)

　　收购手游公司进军移动互联网

　　早在去年9月份，神州泰岳就发布了股权激励计划方案。而今年8月份，鉴于原激励对象王伟桥等37人离职，公司拟回购28.08万股限制性股份，注销141.72万股股票期权。

　　基本面方面，神州泰岳基本形成以运维管理、互联网领域为主的业务格局。在运维管理领域，主要向国内电信、金融、能源等行业的大中型企业和政府部门提供IT运维管理的整体解决方案。

　　数据显示，7月份以来截至昨日，神州泰岳股价累计上涨33.02%，累计换手率为36.30%，吸引资金净流入7126.86万元，最新收盘价为19.34元。

　　中报显示，神州泰岳2013上半年实现营业收入9.6亿元，同比增长40.5%；实现净利润2.7亿元，同比增长21.6%。

　　2013年8月，公司拟以17.23元/股定增4570.52万股以及现金购买李毅、天津骆壳、戴志康[微博]等持有的天津壳木100%股权，交易价格为12.15亿元。

　　齐鲁证券认为，全球手机游戏市场未来保持快速增长的态势，公司收购的壳木软件公司具备一流的游戏开发实力，具有较高的投资价值；同时结合公司本身依托稳定成长的IT运维服务，不断拓展移动互联网业务，预计公司2013年至2015年每股收益分别是0.85元、1.18元和1.49元，给予“买入”评级。

　　东华软件(002065.SZ)

　　加码云计算和智慧城市

　　东华软件8月23日发布公告称，由于原激励对象李强等16人离职以及公司实施2012年年度利润分配方案，调整原激励计划首次授予期权数量为1463.67万份，占公司总股本比例为2.12%，调整行权价为16.25元。

　　公司股权激励计划及行权条件为，自授权日起(即2012年1月18日)满12个月后按30%、30%、20%、20%行权比例分四期行权。

　　从二级市场表现来看，7月份以来截至昨日，公司股价累计涨幅为50.90%，累计换手率为42.73%，累计净流入资金为6591.48万元，公司的最新收盘价为29.88元。

　　基本面方面，公司主要从事行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务，在金融、能源、医疗、政府等行业和部门细分市场上迅速获得成功并抢占相当市场份额，已成为行业内新生力量典型代表。

　　业绩方面，公司2013年中报披露，报告期内公司实现营业收入17.39亿元，比上年同期增长25.73%；归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，比上年同期增长35.80%。此外，预计2013年1月份至9月净利润变动区间45684.91万元至52713.36万元，去年同期35142.24万元，变动幅度30%至50%。业绩变动的主要原因为：公司在保持原有客户的同时扩大经营领域及客户群，承揽的项目稳定增加。

　　值得一提的是，2013年7月份，公司发行10亿元可转债来投资云计算和智慧城市，募集资金主要用于以下六个项目：一、东华基础架构云平台项目；二、中小商业银行一体化云服务平台项目；三、区域性数字医疗服务信息云平台项目；四：智慧城市一体化解决方案项目；五、智慧矿山一体化信息平台项目；六、新一代IT运维管理系统项目。

　　中信建投表示，智慧城市建设和信息消费将带来信息化投入的持续增加，公司充分受益我国信息化进程。通过提高软件和服务提升盈利能力，并通过外延式的发展使公司保持快速增长，预计公司2013年、2014年公司每股收益分别为1.16元和1.56元，维持“买入”投资评级。

　　中国北车(601299.SH)

　　受益铁路投资上调

　　7月19日，中国北车发布公告称，将股权激励行权价格调整为4.24元每股，激励数量调整为8533.35万份。

　　从二级市场表现来看，7月份以来截至昨日，公司股价累计涨幅为14.21%，累计换手率为17.58%，累计净流入资金为6383.39万元，公司的最新收盘价为4.20元。

　　值得一提的是，7月10日公司发布公告称，控股股东北车集团于7月9日增持810.44万股公司股份，占公司总股份的0.08%。增持完成后，北车集团及其一致行动人北车投资合计持有公司股份689362.89万股，占比66.8%。北车集团拟在未来3个月内，继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%。

　　从行业基本面来看，铁路基建行业投资未来两年有望提速。7月24日国务院常务会议中明确了铁路投资和运营里程上调方案：1、2013年铁路固定投资规划上调400亿元至5900亿元；2、“十二五”期间投资上调0.5万亿元至3.3万亿元；3、“十二五”末期线路里程增加0.3万公里至12.3万公里。

　　瑞银证券表示，公司相对充足的在手订单预计将支撑今年利润的稳定增长，而展望明后两年，铁路投资也有望得到中央政策支持，在建和新建线路规划的如期完成将支撑未来对公司的设备需求。预计2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.37元、0.44元和0.51元，同比增速分别为12%、21%和15%。维持“买入”评级。

　　国泰君安表示，铁路投资和线路规划上调将保障未来两年的车辆需求，并提升近期动车招标重启的预期，利好公司股价表现。预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.38元、0.45元和0.53元，维持“增持”评级。

　　以岭药业(002603.SZ)

　　7月份以来股价上涨42.83%

　　、 7月17日以岭药业发布公告称，公司以12.54元每股授予9人合计105.2万股预留限制性股票，授予日为2013年7月15日，剩余12.8万股限制性股票将在首次授予日后的一年内另行择机授予。

　　从二级市场表现来看，7月份以来截至昨日，公司股价累计涨幅为42.83%，累计换手率为135.42%，累计净流入资金为5682.97万元，公司的最新收盘价为32.51元。

　　基本面上，公司实行以络病创新理论为纲、“理论－科研－新药－生产－营销”五位一体的独特运营模式，将传统中医理论与现代高新技术结合，以心脑血管类、感冒类中药为主导，形成了具有自主知识产权的系列专利产品群，拥有年产胶囊剂29亿粒、片剂2亿片、颗粒剂800万袋的生产能力。主要产品通心络胶囊、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊等均为业内著名的创新品牌中药。

　　值得一提的是，公司产品连花清瘟胶囊被列入国家卫计委发布的《人感染H7N9禽流感诊疗方案(2013年第1版)》。此前，该产品已列入卫生部《流行性感冒诊断与治疗指南(2011版)》推荐用药、国家中医药管理局《2012年乙型流感中医药防治方案》等推荐用药。该产品不仅对甲型流感H1N1、H3N2病毒具有杀灭作用，而且对SARS、禽流感、手足口、疱疹等病毒均有明显抑制作用。

　　国信证券表示，长期看好公司独特的商业模式及产品线竞争力，2013年公司进行了股权激励，核心产品进入新版基药目录、营销力量增强。公司近期公告将中报业绩区间由-10%至0%修正为0%至10%，显现出公司或迎来业绩拐点期。预计公司2013年、2014年和2015年实现每股收益分别为0.63元、0.85元和1.15元，同比增长88%、34%和35%，建议积极关注未来3年收入高增长所带来的业绩弹性。、

　　富安娜(002327.SZ)

　　毛利率提升驱动业绩增长

　　8月15日，富安娜发布公告称拟将首期股票期权总数由441.83万份减至420.72万份，其中首次授予期权数量减至361.44万份，预留部分不变；将二期激励计划首次授予的激励对象总人数由160人减至141人，期权总数由525.47万份减至461.39万份，其中首次授予期权数量减至393.23万份，预留部分不变。

　　从二级市场表现来看，7月份以来截至昨日，公司股价累计涨幅为19.71%，累计换手率为48.92%，累计净流入资金为5317.49万元，公司的最新收盘价为15.30元。

　　从基本面来看，公司是一家集研发、设计、生产、营销和物流于一体的综合型家纺企业。2012年年度，富安娜被评估品牌价值为19亿元，入选2012年中国最有价值品牌500强，成为国内家纺行业中最具价值的品牌之一。

　　此外，公司2013年中报披露，上半年毛利率提升5.06个百分点至52.15%，实现归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元，同比增长24.46%，毛利率大幅提升的原因包括上半年大型促销活动减少、成本下降(SAP系统促进流程改进)。预计2013年1月份至9月份净利润同比增长10%至30%，净利润变动区间17918.96万元至21176.95万元，上年同期净利润为16289.96万元，业绩变动的主要原因是营业收入与销售毛利率同比上升。

　　值得一提的是，公司加大在渠道建设方面的投资力度，截至二季度末，公司今年新增直营网点39个，新增加盟网点86个，共有2398个线下终端网点；在渠道管理方面，公司打破了直营和加盟渠道的管理界限，设立南北分公司进行统一渠道管理，资源有效整合和调配，提高了快速反应能力。

　　民族证券表示，下半年属于公司传统消费旺季，公司在2013年秋冬订货会上订单额实现了同比15%的超预期增长。预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.98元、1.18元、1.42元，给予“增持”投资评级。