事件：

　　公司公布2013年半年报，报告期实现营业收入23.2亿，同比增长9.3%，营业利润6.5亿，同比增长33.5%，归属上市公司股东净利润4.6亿，同比增长32.3%，扣非后净利润4.4亿，同比增长29.2%，EPS为0.22元。

　　点评：

　　煤炭与小货种保持高速增长。上半年公司完成货物吞吐量6401.6万吨，同比增长22.8%，其中矿石完成2825.8万吨，同比增长11.4%；钢材完成857.8万吨，同比增长8.2%；煤炭完成2217.9万吨，同比增长40.7%；其他小货种500.2万吨，同比增长61.8%。煤炭与小货种保持高速增长。

　　有效控制成本，毛利率明显提升。上半年公司营业收入同比增长9.3%，营业成本同比增长0.02%，毛利率为40.9%，较去年同期上升5.5个百分点。总成本同比基本持平是得益于公司较强的成本控制能力、商品销售成本同比下降和码头产能利用率的提升。

　　未来业绩持续可期。公司首钢码头仍能通过提高效率增加产能；腹地钢厂及煤化工产业发达，对焦煤的需求持续增长；公司积极开拓市场，小货种出现高速增长，成为公司新的增长点，公司未来的业绩持续可期。

　　估值与评级。上调公司盈利预测，预计公司2013-2015不考虑增发摊薄的EPS分别为0.39、0.44和0.52元，对应PE为7.4、6.5和5.5倍，考虑增发摊薄的EPS为0.30、0.34和0.41元，对用PE为9.5、8.3、7.0倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：环渤海散货港口出现激烈竞争，煤炭矿石进口需求下降。