有投资者质疑，受下游行业影响，公司的净利润仅为“纸上利润”

　　近日，梅安森限制性股票激励计划获得股东会通过，公司向72名激励对象首次授予限制性股票450万股（不含预留限制性股票），这一草案实施的前提是2013年度净利润相对于2012年度增长不低于15%。

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　　有投资者质疑，按照往年的业绩增长速度，公司实现这一目标相对“简单”。但受下游行业的影响，公司的净利润仅为“纸上利润”。

　　推出激励方案

　　6月15日，公司第二届董事会第四次会议审议通过了《重庆梅安森科技股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》及其摘要、《重庆梅安森科技股份有限公司限制性股票激励计划实施考核办法（草案）》等。此后，该草案的修订方案也经过了公司董事会的通过。

　　公司的股权激励计划修订草案显示，授予的限制性股票各年度业绩考核目标是2013年度净利润相对于2012年度增长不低于15%，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。若2013年业绩未达到上述条件，所有限制性股票均不得解锁，并由公司回购注销。

　　首次授予限制性股票第一次解锁的业绩要求是2014年度营业收入相对于2012年度增长不低于45%；2014年度净利润相对于2012年度增长不低于45%。

　　8月15日，公司董事会通过了《关于公司向激励对象首次授予限制性股票相关事项的议案》，此次股权激励授予的确定限制性股票的首次授予日为2013年8月15日，同意向72名激励对象授予限制性股票450万股，授予价格为6.68元/股。

　　其中，首次激励的对象包括公司董事、副总经理田涛，副总经理全太锋，副总经理、财务总监、董事会秘书彭志江以及副总经理伍光红，以及核心技术、业务、管理人员总计72人。

　　业绩仅是“纸上利润”？

　　值得注意的是，在过去的三年，公司业绩的增长幅度都在30%以上。据同花顺数据，公司2009年的归属于母公司所有者的净利润为2544万元，2010年该值为4255万元，同比增长67%，2011年净利润为6108万元，同比增长43%，2012年净利润为8513万元，同比增长39%。

　　而按照公司公布的限制性股权激励计划，公司2013年的净利润增长相对去年的增幅为15%，这对于公司来说，完成这样的目标似乎很简单。

　　但公司今年却遭遇了行业危机。据介绍，煤炭进口量大幅增加，产量冲高回落，煤炭价格震荡下行。梅安森在中报中表示，煤炭行业不景气将对煤矿安全生产监控行业的整体经营状况和发展带来较大的压力，直接影响到煤矿在安全生产方面的投入力度以及公司的议价能力和回款状况。

　　而据了解，公司今年的“回款压力”日渐明显。

　　公司的半年报显示，公司1月至6月份实现营业收入1.37亿元，实现净利润4414.97万元。然而，公司的经营性现金流仅为594万元，同比下滑40%。虽然业绩实现增长，但有投资者质疑，这只是“账面利润”。

　　据梅安森的中报，公司上半年应收账款高达1.84亿元，同比增加了37.81%；其他应收款为1904万元，同比增加233.83%；公司应收账款和其他应收款合计2.03亿元，是公司上半年净利润的4.61倍。梅安森的上半年应收账款增长额远超报告期净利润，这意味着，梅安森的上半年盈利全部是账面利润。

　　自2011年开始，梅安森应收账款开始急剧扩大。年报显示，2011年梅安森应收账款为9131万元，计提的坏账准备为652.93万元。其中，2011年12月31日应收账款余额中账龄在1年以内的金额为8449.36万元，占比为86.36%。2012年底梅安森应收账款就攀升至1.34亿元。而今年上半年公司的应收账款高达1.84亿元，仅半年时间，梅安森上半年的应收账款迅速增加了5000万元。

　　梅安森近两年应收账款的增加，公司给出的解释都是下游企业经营状况不佳导致回款难度增加。

　　有分析人士指出，今年上半年公司应收账款增至1.84亿元，计提坏账准备1274万元。尽管煤炭企业规模大信用好，但下游行业持续的低迷和庞大的应收账款也是未来公司经营的潜在风险点。

　　此外，梅安森除应收账款快速增加外，预付账款也大幅攀升，更加体现了上半年公司的纸上利润情况。中报显示，梅安森上半年预付款项955万元，同比增加了824%，公司解释称，主要原因是报告期内公司预付了新厂房的装修费用和办公家具的采购款项。

　　长江证券认为，尽管梅安森上半年业绩增速同比去年明显放缓，但由于下游煤炭行业出现大面积亏损、中小煤矿关停等不利影响，导致了公司竞争对手尤洛卡、天地科技等同行业企业增长几乎停滞、甚至下滑，梅安森正趁此市场寒冬扩大市场份额，也面临扩张而巨额欠款收不回的压力，如何更加高效回收应收账款应当是公司近期主要考虑的重要问题之一。