潮退了才知谁在裸泳，随着中报披露的深入，年初以来领跑大市的创业板公司经营情况也逐渐浮出水面。据统计，在已披露中报的196家公司中，逾四成公司业绩较去年同期有所下滑，与同期股价疯涨形成了鲜的对比。

　　创业板公司业绩四成下滑

　　著名投资大师巴菲特曾说过：只有退潮了，才知道谁在裸泳。今年以来，创业板个股涨声一片。统计显示，截止8月20日，355家创业公司公司中，有43家公司涨幅超过100%，另有89家涨幅超过50%，平均涨幅达46.85%。不过，与此相对应的是，公司的业绩并不是这么的给力。

　　据统计，已披露中报的196家公司中，82家实现归属母公司股东的净利润逾较去年同期有所下滑，占比达41.83%。其中，22家上半年净利润同比下降超过50%，这当中，超图软件[微博](300036)、星河生物(300143)、英唐智控(300131)、信维通信(300136)、新大新材(300080)、国腾电子(300101)和东方财富(300059)等7只个股的业绩同比暴降超过100%。

　　其中，超图软件同比下滑最多。财报显示，2013上半年公司实现营业收入9,238.83万元，同比减少15.33%，归属于上市公司股东的净利润-1294.45万元，同比减少1182.79%。与公司股价今天以来35.05%的涨幅“南辕北辙”。值得注意的是，或是对公司业绩不理想己有预期，公司前十大流通股东中，唯一驻守的基金光大保德信量化核心基金在二季度减持88.28万元，将持股降至200.43万元。

　　星河生物是7只公司中业绩同比下降度排第二，同时也是己经披露中报的创业板中亏损最大的一家。据中报，因为产品毛利率大幅度下降，上半年营收小幅上涨8.44%，但净利润却亏损4634万元，同比大幅下降587.49%。对此，星河生物的解释是，由于食用菌市场价格出现整体大幅下滑，公司鲜品食用菌产品售价同比大幅下滑，导致公司产品毛利率大幅度下降。尽管如此，但统计显示，2013年以来公司股价依然录得了9.08%的涨幅。

　　而英唐智控业绩同比下降幅度和亏损金额均排第三。数据显示，英唐智控上半年实现营业收入3.3亿元，同比增加18.74%；但实现归属于上市公司股东的净利润-2333.09万元，同比大由下降326.73%。此外，公司经营活动流量净额-8576.16万元，同比下降101.38%。亏损额排第二的是信维通信，业绩同比下降幅度排第四。信维通信半年报显示，上半年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2688万元，同比下滑273.33%。

　　让投资者感到困惑的是，与很多亏损、或业绩大幅下降的个股一样，英唐智控和信维通信竟也逆市录得不错的涨幅。统计显示，两只个股今年以来分别录得了36.34%和57.04%的涨幅。

　　对此，分析人士认为，从已公布的业绩来看，创业板公司保持整体增长是大概率事件，但有放缓的迹象。此外，目前来看，业绩并不是左右创业板股价上涨的决定性因素，市场目前的情绪也对公司的基本面关注不多，这也是创业板最大的风险所在，毕竟总有一天，股价是要回归其价值的。

　　部分股价严重“脱轨”  重要股东趁势减持

　　相比上述提到的一些公司，还有部分个股涨幅更严重偏离基本面。如，东方财富(300059)，中报显示，上半年净利润亏损1673万元，同比下降139.61%。而公司上半年涨幅已经接近两倍。截止8月20日，涨幅更是高达233.74%。拉升股价的主要因素来自于互联网金融概念。

　　又如，三五互联(300051)，中报显示，2013年1-6月公司实现营业总收入1.3亿元，同比增长0.98%，实现归属于上市公司股东的净利润亏损44万元。而年初以来，股价累计涨幅达222%。据了解，三五互联疯涨也主要源于互联网金融概念。走势图显示，三五互联大涨源于5月4日披露重大资产重组预案(2月4日起因“重大资产重组”停牌)，拟以非公开发行股份及支付现金方式购入中金在线100%股权。

　　对此，分析人士指出，此前创业板的大涨主要还是依靠概念支撑，即使某些热点上市公司业绩兑现，其股价也远远偏离基本面。伴随着股价的水涨船高，以及股东和机构投资者选择落袋为安，创业板的风险正在加剧。

　　事实上，因业绩变脸，有些公司还遭到了主要股东的抛弃。如此述提到的信维通信，据统计，今年以来，公司就已6次公告持股比例在5%以上股东的减持信息，累计减持量已高达1057.52万股，占总股本比例的7.93%。

　　据不完全统计，上半年超过80家发布过股东减持公告，其中有48家PE/VC机构累计减持创业板公司2.53亿股，减持套现金额高达37.2亿元。在减持的名单中不乏深创投、瑞银投资、红塔创投、复兴创投等耳熟能详的业内大佬身影。

　　另有数据显示，今年以来，创业板股东减持套现的次数高达940次，套现金额近120亿元，涉及公司173家。其中高管减持最为频繁，占全部创业板公司一半左右。同时，上市公司高管离职的人数也明显增加，深交所公告显示，2013年以来，创业板高管辞职公告超过220份。

　　业内人士指出，创业板作为典型的资金推动型市场，当资金获得想要的回报，必然会获利了结。目前创业板的平均市盈率已经高达近50倍，对于机构投资者而言，这已经是一个相当高的位置。对企业经营情况最为敏感的产业资本，他们趁势减持从侧面说明，创业板目前估值难以维系。

　　“待更多的公司公布中报之时，市场将慢慢发现，创业板的业绩可能并不如想象中的那么美好，市场可能会对创业板估值进行重新评判。”分析人士称。靠炒作起来的股价难有实际的业绩支撑，创业板目前整体估值大大高于主板，从半年报看，成长性仍然支撑不了现在50倍左右的市盈率。

　　警惕股价大跳水

　　目前，虽然己经披露中报的创业板公司，有近六成业绩实现了同比增长，但真正实现“爆发式”增长的寥寥无几。数据显示，大多数预增的公司业绩增速都在30%以下，与创业板指数上半年50%的涨幅相比，高涨的股价缺乏业绩支撑。

　　券商投顾表示，上半年创业板的高涨幅需要较好的业绩支撑，但从目前整个创业板来看，业绩情况并没有想象中那么好。加上2010年密集上市的公司迎来巨量解禁，也会加剧个股分化。目前，创业板整体风险大于机会。

　　有券商策略分析师在接受《投资快报》记者采访时表示，创业板今年以来巨大涨幅需要基本面去支撑，但目前创业板中报业绩喜忧参半。整体业绩出来后，有些前期涨幅巨大的公司，或可能出现大幅调和跳水。

　　值得一提的是，就创业板整体盈利情况而言，有市场人士指出，从2011年、2012年盈利预期的看，业绩年初往往会上调，而在年中就会快速下调。今年，创业板公司业绩不达预期将是大概率事件。届时，业绩大规模下调后将会对大部分创业板股票形成考验。

　　东方证券分析师邵宇认为，创业板公司上涨的空间更多反映的是估值的提升和泡沫化。根据分析，今年样本股平均涨幅超过60%以上。此前，市场对于样本股2013年全年净利润增速预测在42%。但是，由于一季报大幅低于全年预期，增速仅为27%，因此，未来业绩低于预期的可能性很大。

　　“对于创业板这种基本由资金推动的个股来说，只要能有新的接盘者进入，20倍市盈率和200倍市盈率没啥差别。但就目前的情况来说，创业板的持续大涨，基金成为了幕后推手。不过，如今机构的配置比例已接近上限，潜在接盘者数目在减少，如果没有新的进入者，创业板要想要维持价格不跌很难。”分析人士指出。

　　《投资快报》发自广州