公司转变营销模式的努力取得初步成功，内销成为公司最主要的增长来源。

　　公司的主打品牌喜临门在20世纪90年代就已经成为江浙一带的名牌，上市后公司的品牌知名度进一步提升，为迎合不同层次消费者对不同档次产品的需求，公司依托品牌优势实行了品牌差异化战略，使得不同的品牌与不同的设计、营销理念相融合，覆盖多重价格区间、进驻不同销售渠道，满足各类人群的消费偏好。同时公司通过改造门店形象、拓展销售模式、加盟店扁平化管理等一系列措施对销售渠道进行了系统性的改造，目前来看公司的这一努力取得了初步成功，内销已经成为公司最主要的增长来源。

　　国内市场空间广阔，公司作为行业龙头将获得更大的市场份额。

　　目前我国65%的床垫需求源自对新购住宅的装修，由于大量刚需人群的存在，我国的住宅销售量稳步增长，由此将带动床垫需求的逐步增加。我国的床垫生产企业众多但多集中在低端产品领域，具备品牌优势、生产能力和销售渠道的优质企业很少，随着人们对床垫的品质、材质、环保性能、耐用程度等各方面要求越来越高，主打中高端产品的企业无疑将最为受益，公司最为行业龙头有望获得更大的市场份额。

　　给予“强烈推荐”评级，合理估值7.02~7.80元。

　　预计2013-15年公司全面摊薄EPS分别为0.39、0.47及0.58元，对应当前市盈率分别为17、14及11倍。给予“谨慎推荐”评级，合理估值7.02~7.80元。

　　风险提示：

　　目前我国床垫购买人群仍是以购置新居的消费者为主，地产市场的长期低迷可能导致公司国内销售不及预期。