===本文导读===

　　【行业研报】中信证券：旺季驱动板块上行 | 东方证券：继续看好业绩具成长性公司

　　【个股点睛】长安汽车：高增长可持续 | 长城汽车：产能释放助推H6销量达到新平台

　　            上汽集团：有望超额完成目标 | 宇通客车：增速有望逐月回升

　　            华域汽车：业绩符合预期

　　汽车行业：淡季不淡 旺季驱动板块上行

　　核心观点：7月淡季不淡，汽车销量同比增长10%，超市场预期。8月以后，汽车销量再次进入环比提升周期，此后迎来“金九银十”旺季，旺季将至有助行业关注度提升。行业基本面较好，估值普遍偏低，积极看待8、9月汽车板块投资机会，建议持续关注：份额提升的优势公司，优势低估值龙头公司，以及受益于节能减排、大气污染防治等政策的新能源汽车公司。

　　汽车市场：7月汽车销售152万辆(同比+9.9%，环比-13.6%)，保持平稳增长。1-7月汽车累销1230万辆(同比+12.0%)，增势持续。终端反馈，汽车实际需求仍维持较旺，随着旺季来临，预计8月汽车销量同比环比将有明显增长。考虑基数原因，预计三季度汽车销量增长13%左右，维持全年汽车销量增长11-12%的预期，乘用车维持稳健增长，商用车增速持续提升。

　　乘用车：终端需求旺盛，SUV持续强势。7月狭义乘用车累计销售115万辆(同比+16.5%)，增速超预期：其中，轿车84万辆(同比+70%)；SUV 23.5万辆(同比+45%)，依然增长最快的子行业。乘用车终端零售好于批发，库存水平维持较低，价格体系稳定。预计全年狭义乘用车销量增长超过15%，优势公司市场份额将持续上行，盈利能力提升。

　　商用车：7月重卡销售4.9万辆(同比+25.7%，环比-34.9%)，1-7月累计销售45.2万辆(同比+10%)，增速延续回升态势。综合考虑更新需求及低基数等因素，预计三季度重卡销量增长20%以上，维持全年重卡销售70万辆的预期(同比+11%)。受提前消费以及新能源客车补贴政策空窗期影响，7月大中客销售1.2万辆(同比-20%，环比-34%)，增速回落。节能减排为大势所趋，新能源汽车推广、大力发展公共交通等政策将逐步落实，预计大中客全年销量18.2万辆(同比+7.1%).

　　风险因素：宏观经济增速放缓导致汽车需求不达预期；投资低迷导致卡车消费复苏缓慢：部分城市汽车推出限购、限行政策；人力成本过快上涨等。

　　行业评级：综合考虑汽车行业未来发展前景，以及当前估值水平，看好8、9月汽车板块走势，维持汽车行业“强于大市”的评级。建议关注两类投资主线：一是市场地位持续提升的企业，如：一汽轿车、长城汽车、长安汽车、宇通客车、威孚高科等：二是优势低估值的行业龙头企业，如：上汽集团、悦达投资、华域汽车、潍柴动力等。(中信证券)

　　汽车行业：继续看好业绩具成长性公司

　　投资选择：7月狭义乘用车销量符合预期，其中SUV继续保持高增长；日系车市场份额持续环比回升；7月大中客车销量增速下滑，但预计9月将有望迎来旺季；汽车新能源补贴政策出台或将刺激股价上涨；7月重卡销量增环比下降明显，对重卡仍持谨慎观点。近期汽车公司股价上涨，我们认为并不是因为行业发生超预期变化，而是市场对经济预期改变，进而改变对行业的看法；上涨后建议继续关注低估值、业绩成长性乘用车及大中客车龙头公司补涨机会，继续看好：江淮汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团；客车推荐宇通客车；经销商推荐国机汽车.

　　大中客：预计9月将重回升势。龙头客车宇通7月客车销量同比下降31%，7月销量回落主要原因除了5、6月需求透支因素外，去年因9月1日执行客车GB7258文件导致7、8月销量基数偏高、新能源客车补贴标准停止也抑制了7月订单的实现。预计排放标准切换导致的透支影响将逐步减弱，预计9月将重回升势。未来新能源汽车补贴政策也有望成为客车公司股价上涨催化剂，继续首推大中客车龙头公司宇通客车。

　　轿车：销量增速符合预期，日系市场份额继续恢复。7月轿车销量84.04万辆，同比增长6.95%。前7月合计销量为668.17万辆，同比增长11.06%。自主品牌轿车市场份额继续下降，但1-7月自主轿车市场份额同比增长0.27个百分点；日系车7月市场份额19.73%，环比提升1.3个百分点，日系车需求继续恢复。我们预计，在今年整体库存好于去年同期水平背景下，预计8月轿车销量增速仍将维持稳定增长。

　　重卡：7月销量环比明显下滑。7月重卡销量4.88万辆，环比下滑34.9%，同比增长25.5%。半挂牵引车销售1.51万辆，环比下滑38.6%，同比增长37.4%。工程车销量为3.37万辆，环比下降33.1%，同比增长20.9%。1到7月重卡累计销量45.2万辆，同比增长10.3%。我们对重卡行业仍持谨慎观点，在经济弱复苏背景下，重卡销量高增长难保持持续性。 投资策略与建议：关注大中客车及低估值、业绩具成长性乘用车公司的补涨机会，乘用车成长标的：江淮汽车(600418，增持)、长安汽车(000625，买入)、广汽集团(601238，增持)；优质标的：上汽集团(600104，买入)、长城汽车(601633，增持)；客车仍首选宇通客车(600066，买入)。经销商业推荐国机汽车(600335，增持). 风险提示：经济继续下滑影响需求增速；降价促销影响企业盈利。 (东方证券)

(责任编辑：DF081)