近期市场走势纠结，看跌时不跌，看涨时又调整，究竟是什么因素导致了市场走势的犹豫徘徊呢？

　　首先，近一个多月来，随着主要经济数据进一步下滑，政策面已经发生了微妙变化。近几次的国务院常务会议定调跟前几个月已发生变化，新一届中央领导集体坚定信心、顶住压力，没有对经济进行大规模直接干预，但是启动了一些既有利于当前稳增长又有利于长期平衡结构的项目，如棚户区改造、城市基础设施建设、铁路建设等，另外，还大力推进环保节能、信息消费等新产业发育成长，促进内需的作用逐渐显现。这既体现了改革的决心，又兼顾了经济的稳增长。

　　与此同时，央行在公开市场探索新的流动性调控方式，这一方式被业内称为“扭转操作”。其不仅有助于增强央行实施货币政策的主动性和灵活性，对于稳步推进利率市场化改革、促进债券市场发展也具有重要意义。近三周央行逆回购重启，货币再现净投放，最重要的是为金融市场平稳运行和经济发展创造良好的货币条件。

　　而房地产同样出现明显的变化。虽然房地产行业一直遭受打压，但不得不承认，该行业目前还是国民经济的重要支柱产业。近来有关建立房地产发展长效机制的信息明显增加，我们认为，这是本届政府楼市调控的“关键一招”，房地产领域的改革或将从财税、金融、土地制度入手，进行多方面的改革。最近7天之内，多家房企抛出再融资方案，涉及投资项目也从旧城改造项目扩展至商品住宅和商业地产项目，拟融资额度已超88亿元。

　　上述几大变化的维稳意图明确，也是近期股市温和反弹的原因。不过，这些利好效果到底如何，还需要时间来检验，股市不温不火的走势及难以明显放大的成交量，表明场外资金观望情绪浓厚。

　　近几周的技术走势跟政策面还是较为吻合的。指数层面，上证指数2070点难有效切入，这也是6月连续杀跌的第三根阴线。其技术含义是，股指仅有日线反弹，无周线级别上涨。下档方面，沪指在1950点区域也有资金的护盘，这从1849到1950只用了3小时便迅速回拉便可以说明问题—真正的底部是大部分人抄不到的。从目前市场的特征来看，1849点还是比较重要的低点。

　　其次，从周线来看，多方略占上风。沪指连续三周站上5周线，且5周线拐头向上。KDJ、MACD等技术指标也逐渐走强。目前股指暂受阻于10周线，5周线与10周线能否形成金叉，是近期的重要看点。同时，成交量是否同步放大是决定上涨成色的重要依据。

　　最后，近期指数波幅有限，但个股活跃度还是较高，各种概念层出不穷，一般投资者或比较难把握。从技术的角度来看，激进的投资者可选择量价齐升、上升通道保持完好的个股，同时严格设定止损。此外，还可以关注前期大幅下跌后，近期周线反复拉锯，且均线慢慢进入多头排列，量价配合良好，基本面也尚可的个股。另外，还可以关注超跌股的反弹机会。其中周线呈空头排列，且离30周均线越远的个股，越有反弹的可能。

　　不过，在市场趋势并不明朗的情况下，合理控制仓位还是非常重要的。为此，投资者在抄底的同时，对反弹的预期不要太高，而且应以短线交易为主。

　　（作者系中航证券分析师）

　　作者：张健