报告摘要:

经济基本面疲弱,流动性弱平衡。工业企业盈利增速下滑;PMI订单低迷、经济仍在下行格局中。债券的信用利差在扩大,信用风险增大;外汇占款下降,人民币NDF贬值预期仍强烈,热钱持续外流。

政策稳增长、微刺激的动能增强,稳“下限”、保“底线”。公开市场持续净投放,逆回购开启、预计还将持续,对冲资金外流;铁路、城市基础设施、4G、环保、安居民生工程等推进,为投资领域带来新的热点。

目前市场较多的反映了经济下行的潜在风险,短期市场更多受流动性变化以及政策稳增长预期所影响。流动性弱平衡、存量资金博弈为主,但考虑到海内外机构对权重股配置已经处于历史低位,进一步沽空的空间不大、但也没有增持的显著迹象。

8月份市场整体仍处于区间震荡的格局中、稳中略升。美联储退出QE步伐的缓和以及国内稳增长的动向,有利于市场的适度修复;后期资金压力以及财报集中披露期的业绩冲击,将对市场形成一定冲击。

8月中上旬市场环境良性、下旬压力增大,预计上证指数可能的运行区间为1900-2150点。操作上,以存量资金运作下的区间震荡、结构机会为策略基调、防范后期风险。行业选择上,重点关注:弱周期及“微刺激”两条主线,如医药、食品、智能穿戴类以及铁路、市政基础设施、光伏等个股。

8月重点个股:科华生（微博）物、振东制药、东方日升、阳光电源、海润光伏、海油工程、利源铝业、普邦园林、天壕节能、正泰电器、电广传媒。

风险点:美国退出QE进程、IPO开启,以及部分公司等违法违规对机构重仓股的冲击。