数据显示，仅今年上半年，有247家A股上市公司实施了再融资方案，融资金额总计2316亿元，与2012年同期相比增加了95%。

　　业内人士表示，上市公司不断寻求再融资之路“圈钱”，折射出的是中国股市“重融资、轻回报”的顽疾。改变这一格局，需提高再融资门槛。

　　一个是招商银行285亿元配股，一个是京东方A460亿元定向增发，近在眼前的两桩上市公司再融资举动，将人们的眼球吸引到了今年以来A股市场的再融资上。

　　数据显示，仅今年上半年，有247家A股上市公司实施了再融资方案，融资金额总计2316亿元，与2012年同期相比增加了95%。

　　业内人士表示，上市公司不断寻求再融资之路 “圈钱”，折射出的是中国股市“重融资、轻回报”的顽疾。而要改变这一格局，则需提高再融资的门槛。

　　半年再融资2316亿

　　环顾当下的A股市场，与IPO“冰封”形成鲜明对比的是再融资规模的飙升。虽然IPO已暂停近9个月，但市场内资金却并未充裕多少，市场的反复震荡也在牵扯着投资者的心。

　　上周，上证指数刚刚站上2000点得以喘息之际，招商银行285亿元配股和京东方A460亿元定向增发方案迅速出台，A股随即应声下跌。分析人士表示，在IPO暂停、流动性趋紧和市场资金围而不攻的情况下，投资者担忧上市公司再融资对市场资金面进一步造成冲击。

　　事实上，虽然IPO并未开闸，但上市公司的再融资从未停止、热情越发高涨。

　　数据统计，今年上半年，有247家A股上市公司实施了再融资方案，融资金额总计2316亿元，与2012年同期相比增加了95%。从单笔融资金额看，上半年完成再融资的247家企业平均单笔融资金额近10亿元。今年以来已经实施和发布预案的再融资规模达到1.94万亿元，超过了A股过去10年IPO总和。

　　除了定向增发和配股 “抽血”外，今年通过发债融资的状况也有井喷之势。数据显示，截至26日，包括企业债、金融债、短期融资券以及可转换债券等在内的发行数量已经达到457起，涉及金额高达12749.49亿元。

　　不仅如此，过去3年股票市场再融资占到整个市场供给的55%，已大大超过新股首发融资额。因此有媒体形容，上市公司再融资已经成为A股市场的头号“抽血机”。

　　重融资轻回报

　　近9个月来A股市场没有一单IPO上市融资，但增发、配股等已上市公司的再融资络绎不绝。甚至有业界人士担心再融资成为压倒股市的最后一根稻草。

　　事实上，作为资本市场的重要功能之一，再融资也是市场实现资源优化配置的重要方式之一，本不应引得投资者反感。但当前上市公司“重融资轻回报”的普遍态度，让原本正常的再融资也变成了“过街老鼠”。而正处于风口浪尖的正是日前发布定向增发方案的京东方。

　　京东方此次发布的定向增发方案一经披露，便激起市场一片哗然。引发争议的不仅是堪称天量的再融资数额，还有其几乎“一毛不拔”的行为。上市12年来，京东方已通过IPO和数次定向增发获得近500亿元的融资，但到目前为止，公司累计现金分红却只有区区的1.18亿元。 2010年至2012年，公司未分配利润分别为-42.95亿元、-37.34亿元和-34.76亿元，更是没有过一分钱分红。

　　业内人士表示，上市公司不断寻求再融资之路圈钱，折射出的是中国股市“重融资、轻回报”的顽疾。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求[微博]表示，我国资本市场在功能定位上存在偏差，过于强调融资功能。一些政策主要关注融资者利益而不太关注投资者的利益，过多地关注资金需求而忽略了资金的供给，通过IPO、再融资以及印花税、佣金等，资本市场每年流出的资金规模在8000亿—10000亿元。

　　再融资门槛待提高

　　虽然上半年的再融资规模惊人，但下半年依然有上市公司“前仆后继”。据不完全统计，除已完成的股市再融资方案外，下半年还有189家上市公司逾3600亿元的增发预案蓄势待发。市场普遍认为，庞大的再融资需求可能让股市继续承压。

　　评论人士认为，市场之所以对再融资谈虎色变，是因为有很多公司再融资后，资金没有合理运用，没有造成企业业绩的高速增长，没带来股价的上升和分红的提高，使得市场对于再融资心有余悸。

　　据报道，虽然证监会有“3年不分红，不能公开发行股票再融资”的相关规定，但此次京东方采用定向增发的方式就规避了相关限制。在海外成熟市场里，定向增发主要应用于并购、重组和难度较高的再融资，以避免摊薄原有股东的权益、产生不公平的财富转移；而在我国，纯粹以融资为目的的定向增发大量存在，凸显了对原有股东保护意识的缺失，也暴露出目前现金分红与再融资挂钩的方式存在较大的漏洞。 来源：辽宁日报 □本报驻北京特约记者／肖 伟