业绩预告低于预期峨眉山A三季度有望回暖_公司信息

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　　本报记者康曦

　　峨眉山A（000888）近期发布业绩预告称，受芦山地震影响，公司预计归属于上市公司股东的净利润同比下降30%-50%。这一盈利预测，大大低于市场预期。有分析师认为，在上半年业绩大幅下滑的情况下，即使峨眉山A下半年盈利出现改善，但全年业绩下滑已基本确定。

　　销售费用拖累业绩

　　峨眉山A的业绩预告称，4·20芦山地震，使四川旅游受到较大影响，峨眉山旅游人数在4—6月份出现较大幅度下降，这直接导致主营业务收入减少，公司利润比去年同期有所下降。预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降30%-50%，基本每股收益为0.1531元-0.1094元。

　　其实从今年一季度开始，峨眉山A的业绩就已开始下滑。1—3月峨眉山A实现营业收入1.73亿元，同比下滑1.01%；归属于上市公司股东的净利润为693.95万元，同比下滑29.28%。其中销售费用的增加是一季度净利润大幅下滑的主要原因之一，一季报显示公司销售费用率从去年同期的4.71%大幅上升到当期的6.98%，同比增长47%，这导致净利率从5.62%下降至4.01%。

　　对于公司中报的盈利预测，光大证券和中银国际证券等券商都认为低于市场预期。光大证券旅游行业分析师林玉红表示，公司费用释放节奏提前是业绩低于市场预期的重要原因之一。她认为，2012年公司中报、三季报和全年业绩增速很大程度上也是因此而大起大落，如2012年中期在业绩大幅增长48%的情况下，销售费用却逆势下滑。对此，一位来自上海的分析师表示认同，他说：“为了保定增，去年公司业绩提前释放，这种过度释放，需要一个缓冲，所以今年中报业绩才会低于市场预期。”

　　这种不如意的盈利预测，也使公司股价一落千丈。今年1月24日，公司发布定增方案，拟以不低于19.96元/股的价格定增不超过6亿元，用于投资峨眉山旅游文化中心建设项目、峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目等。进入6月以来，资金可能提前知晓峨眉山A的业绩大幅下滑，公司股价从20.3元的开盘价一直下跌到14.58元，创下了近2年来的新低，下滑幅度超过28%。

　　全年业绩将下滑

　　上述来自上海的分析师认为：“地震对旅游景区的影响有限，在三个月后就会恢复到正常水平，8月份公司的游客量就能恢复到震前的水平。但由于上半年的业绩下滑幅度过大，所以即使三、四季度出现好转，全年业绩下滑的基调也已基本确定。”

　　从游客人次来看，五一和端午小长假，峨乐景区游客人次分别同比增长-51%和7%。上述来自上海的分析师称：“端午小长假峨眉山景区的游客人次同比出现增长，说明地震影响已开始淡去。三季度峨眉山A的业绩回暖很明确。”

　　海通证券旅游行业分析师林周勇认为，现在峨眉山A的利空已出尽，越跌越该买。首先，民众旅游需求仍旺盛，一线景区无需去产能，业绩增长较为确定。其次，展望2014年，成绵乐高铁通车加上2013年低基数，2014年游客和业绩有望较快增长。中长期看，随着大峨眉旅游开发的逐渐推进，公司也将迎来新一轮发展机遇。

　　另外，门票提价的预期也给峨眉山A的业绩增长埋下了伏笔。2月21日公司发布公告称，峨眉山风景区门票价格将从3月16日起调整，旺季由150元/人次调整为185元/人次，淡季由90元/人次调整为110元/人次。

　　上述来自上海的分析师称：“提价可能会对短线旅游造成一些影响，但是对长线旅游来说，影响不大。所以，提价将进一步提振公司业绩。”

　　“目前公司股价属于超跌状态，股价的反应略迟于业绩反应，在公司的业绩出现明显好转的情况下，公司的股价才会有所表现。”上述上海分析师最后道。

　　作者：康曦 (来源：《金融投资报》)