A股下行风险有限

　　大成基金[微博]在香港发行多只E T F产品。对此，冉凌浩昨日对南都记者解释说，近期A股E T F规模缩水的原因主要是因为近期中国宏观经济数据不好；近期A股市场跌幅较大，境外投资者对A股较为看淡；此外，预计美国会逐步退出Q E，且美国经济强劲复苏，资金有从新兴市场流向美国的迹象。

　　对未来的走势预测，冉凌浩认为：“中国宏观经济虽然不如预期，但未来也不会太差，经济增速可能在7%-7.5%之间；A股估值水平已经处于历史低位，已经反映经济较差的预期；因此，A股在这个位置的下行风险有限。”

　　“折价套利”有风险

　　香港A股ETF频现折价，使ETF“折价套利”存在操作可能。

　　新简道投资发展有限公司财富管理师冯建飞昨日解释说，E T F基金(E xchangeT radedFund)，被投资者称为交易型开放式基金。有基金净值和市场交易价格。当二级市场交易价格低于E T F基金的净值时，E T F基金存在“折价”。这时，投资者可以在二级市场上买进E T F份额，然后向基金公司申请赎回，获得一揽子的股票和现金，然后将这些股票在二级市场上卖出，股票出售所得收入和现金的总和将大于在二级市场买进E T F份额的成本，差额扣除交易的成本就是套利所得的收益，实现“折价套利”。

　　“折价套利并不意味没有风险，因为E T F的成份股价不断变动，一天之内也会产生极大的跳动，E T F的单位基金净值也会产生变化。”他对南都记者解释说：“我的客户一般不会当天购买然后就申请赎回，一般最少要等待几天。最近港股、A股下跌得厉害，普通的投资者，尽量少做ET F套利操作。”

　　上述深圳某独立基金销售机构投资人士建议，E T F还存在跨境套利。一般投资者，如果看涨股市后市，香港E T F存在折价效应，比对应的股票还便宜，可以考虑买入持有。

　　采写：南都记者 梁永建