上周五A股窄幅盘整，地产等权重股相对较强，小盘股较弱。截至周五收盘，沪综指微涨0.05%至2007.20点，深综指跌0.66%报922.44点，成交均有所缩小。此外，创业板跌幅稍大。

　　国债期货消息似得到进一步确认，因不少媒体再度密集吹风，且说得更为具体。

　　笔者认为这回国债期货推出概率很大，而不再是 “狼来了”之类的空喊，原因之一是金融机构在前期准“压力测试”下显得出奇脆弱，其对于对冲工具理应有广泛性需求。第二个原因是人民币升值已到位，未来热钱大进大出现象会少些，这客观上使得人民币国际化条件进一步成熟，故建设完善的配套市场就显得更紧迫。还有个原因是市场渐渐认可了国债期货，在这种情况下，已精心准备和演练了多年的国债期货就没理由继续搁置。

　　国债期货利空程度确实是下降的，这既和市场容量及机构成熟度均上升相关，也和如今并不存在“保值贴补率”题材相关。不过国债期货多少仍可能对股市造成些冲击。

　　冲击有可能会来自认识上的“误会”，一旦股市下跌，一般的投资者就极易将其归咎于国债期货。市场是“羊群”，在认识上极易进入“自我实现和自我强化”状态。这有点类似于期指，推出后就一直默默地替股指下跌“背黑锅”。

　　此外，创业板等次新股有可能承受些压力，因参与此类个股的跟风盘中有许多属于风险偏好型资金，当未来有了他们认为“来钱更快”的品种时，这些资金未必还会像以前那样留恋于创业板炒作。

　　作为一个“成熟的投机者”，如果无力调研或左右上市公司业绩时，那么国债期货就是更好的去处，因国债期货有比期指更强的抗操纵性。

　　就期指而言，也许发出某一不靠谱消息就能影响其短线走势，消息和辟谣往往交替出现，跟风者极易招致短线损失，常常“躺着中枪”。而就利率而言，其所反映的是宏观背景，很难被一些小道消息左右，所以大小非或机构并没太多或太特殊的优势，大家基本上是公平博弈。

　　最近创业板大跌除因为炒作过度外，笔者认为应该和国债期货消息多少相关，虽然这一时很难分辨。

　　国债期货和IPO重启为两大重要内部压力因素，这两个因素整体上不利于A股。至于外围因素，也对A股益发不利，所以A股后市走弱机会正在增加，投资者本周就应注意逢高减仓。

　　上周五美国公布的6月非农就业数据优良，这使得美联储更有理由撤出量宽政策。外盘市场已对此作出反应，美元上周五一举创出了三年以来新高，金价则显著下跌。在美联储有更明确的紧缩意向时，上周英、欧、澳央行利率会议却表现出宽松意图，这种情况下美元中线牛市机会明显大增。