股市一泻千里，6月收出长阴线。

　　上证指数“没有最低，只有更低”“总在探底，总不止跌”的走法，令这个市场中的所有参与者，包括管理者以及以各种身份参与进来的买方以及卖方，倍感不安。

　　在未来一段时间之内，大盘还有没有做多的机会？

　　首先，个别权重股，可能存在局部反弹的机会。主要是因为近期的市场情绪，已经降至相对的低点。由于近期市场低迷，所以大家的情绪是近年以来少见的消沉；特别是重仓持有现货头寸的机构朋友。

　　如果是一般的“市道低迷”，一般的人气低迷，哪怕熊到了2005年的998点，或是2008年的1664点，我们总还能看到部分人（只限于参与二级市场的投资者），能够找到乐观的理由，但近期似乎不是。多头遭遇空头来自各个侧面的“挤压”，特别是融资与融券的实际存在，以至于目前某些机构的资金风险敞口“越跌越大”，而不是越跌越小。不过市场极度悲观往往意味着一些机会。

　　其次，大盘股的估值，近期已经降到了不太合理的水平。

　　目前A股的低估值类似于我曾经在1999年看到过的海外市场。当时市场中最为流行的是所谓“量能投资”（momentun investing )的操作（交易）系统，只要公司业务稍有“增长加速”的可能，或某只股票已经“创出了新高”，某些机构就会不计代价地买进该只股票（不是人在选股，而是机器和交易软件系统在挑选股票，而机器对现金，从来都是没有“感情”的）；1999年，许多以高新技术产业（技术）为交易理念（并依靠交易软件建立对应的投资组合）的机构，均获得了100%以上的回报华尔街上冒出了一大批从来没有听说过的“市场新秀”。

　　事实上，1999年也是历史上最成功的价值投资者输得很惨的一年，比如巴菲特。

　　市场在追逐高价股的同时，纷纷抛弃那些便宜的“价值股”。1999年，在多头市场以及各大综合指数均有出色表现的同时，大批信奉“价值投资”的机构，出现了亏损；其中，对于那些“越跌越买”的大机构，更是灾难性的一年。

　　比较有趣的是索罗斯的量子对冲基金，挨到了“两面耳光”。1999年，“量子”重仓价值股，已经亏损；此后转向了“成长股”，接到了“成长股”的“最后一捧”，并于2000年4月彻底“清盘”。

　　对此，大家千万不要联想太多，因为A股有自己的“独特”性。

　　其三，就“指数化行情”而言，A股要做好一波多头行情，或是反弹行情，仅靠小盘股，或仅靠大盘股，都是不可能的。

　　我认为日经225指数的做法值得关注。如果未来日经指数最终的结果是继续向上，那么，我们可能就能看到日本股市存在“新一轮的指数化行情”为其国民带来的信心。

　　其四，短多“指数股”也许是不错的策略，可以考虑适当参与，但仓位不宜过重。

　　对于现货市场中的广大中小投资者而言，与其寄希望于指数的大幅反弹，不如抓住一些确定性的机会，比如，可以适当考虑，参与“市场分红”。

　　由于交易制度的设计原因，目前A股分红，有些是不可能在短期内就完成的。比如说，分红是必须“除息”的，分红之后的股票，在没有“填息并且填满”以前，现货投资者就没能完全“拿”到“当期红利”。

　　那么，这岂不是就给了大家一个参与绩优股、特别是绩优大蓝筹分红的机会？

　　以今年为例，一些权重极大的股票，都有谁在“除息”之前减了仓？这种“逃权”，也许不是真“逃”。有谁在“除息”之后加了仓？此类“抢权”，根本也不是真“抢”？

　　细想一下近期有些“大家伙们”的异动走势，答案不言自明。但是不要过贪，微利就好。

　　其五，从技术层面，我个人的观点，有关指数行情的未来，确实不太乐观。

　　就技术而说技术；这里其实不是“买”也不是“卖”的特殊地带，所以静观为上，不动如山。

　　短期，上证在6月份盘中最大跌幅达到20%；中期，6月连收“4根周阴线”，且创出1849点的“新低”；因此，目前判断上证已经“止跌”，为时尚早。

　　退一步看，在近期，就算多头上试做多，只要成交量未能有效放大，局面反而更趋复杂。除了“傻等大盘再放量”之外，做什么，都是错。

　　“反弹不是底，是底不反弹”在未来，真正能令上证止跌的因素，在于政策的走向。多看少动，逢低买一点儿，逢高卖一点儿，仍是短线策略之一。(.中.国.经.营.报 .缥.缈)