广发证券

　　尽管涨势不如大东南(002263,股吧)、德赛电池(000049,股吧)等同门兄弟凶猛，但天齐锂业（002466）也大有后来居上的架势。7月4日，天齐锂业低开后一路震荡走高，盘中触及涨停板后小幅回落，收盘大涨8.58%。

　　从基本面看，天齐锂业已公布非公开发行方案：不低于24.6元/股，非公开发行不超过1.7亿股，募集不超40亿，购买天齐集团持有的文菲尔德65%的权益和天齐矿业100%股权。财务投资者中投公司拥有文菲尔德35%权益，文菲尔德持有泰利森100%股权。

　　泰利森格林布什锂辉石矿探明及推定锂矿储量为6150万吨，折合碳酸锂当量430万吨；已测定和指示的锂矿资源量为11840万吨，折合碳酸锂当量710万吨。泰利森拥有全球锂资源大约30%的市场份额，并且供应了国内约80%的锂精矿。公司和天齐矿业对泰利森采购约占泰利森出货量的40%。泰利森锂辉石矿山矿石稳定性好，公司未来在资源供应方面有长期保障。

　　基本面上，2013年至今，碳酸锂还没有涨价，一个原因是国内市场卖家增多（如银河锂业的张家港碳酸锂厂）。去年碳酸锂净进口超过一万吨，厂家有库存是正常的。泰利森涨价以后，对于碳酸锂企业成本还是很高的。未来泰利森是一个独立运营的公司。泰利森会独立跟下游谈价格。泰利森已经具有完善的管理人员结构，运作有效。

　　文菲尔德已将应缴该税项2.22亿计入2013年3月的管理费用。若公司收购文菲尔德65%权益交易于2013年内完成，则将需缴纳的二次印花税1.44亿计入了2013年度备考合并盈利预测中。预计2013-2015年，EPS分别为0.36、0.71和0.73元，对应PE分别为98.4、50.2和48.7倍。收购泰利森后 2014-2015年 EPS约1.02、1.19元，给予“买入”评级。