传统观点认为，与气候变化相关的上市公司仅包括可替代能源和与能源效率有关的企业。然而，随着公众环境意识的提升和政策缩紧，气候变化成为影响所有企业的生产经营活动的问题。应对气候变化相关的投资策略或将成为主流投资方法。

　　汇丰气候变化基金就是一只用公司应对气候变化成绩筛选优质公司的基金。自2007年推出以来，该基金面对复杂的全球经济形势，一直保持着平稳的业绩水平。作为该只基金的基金经理，Angus Parker的投资策略和操作方法是如何的？他眼中的中国股票投资价值如何？在投资中国股票的时候是否有些特殊标准？带着这些问题，证券时报记者对Angus进行了专访。

　　证券时报记者：在您的投资经验中，那些与气候变化有关的股票，如太阳能或其他高科技产业，是否较其他股票更有价值或有更好收益？

　　Angus：从历史观点上说，气候变化基金意味着投资于一系列仅与可替代能源和能源效率的开发活动有关的公司。这是一种细分的投资产品，投资对象主要包括气候变化解决方案提供者。然而，太阳能或其他绿色技术公司往往或以一种单一的技术为特征，或者依赖政府补贴，它们的利润往往忽高忽低、市场规模很小以及流动性较差。因此，直接导致这些股票的价格在波动的市场中更易受到影响。

　　当前，气候变化正影响着所有的公司。公司越来越多地认识到环境紧张和对公司绩效市场预期的影响。这种投资者行为的变化正促使这一议题不再是细小的、专业的投资领域，而逐步成为主流的投资方法。因此，我们希望通过组建一个投资于全球所有行业和地区公司的投资组合，从而将气候变化对企业影响的多元化本质考虑进来。

　　气候变化是一项长期的投资主题，因此我们认为最好的方式是投资于一个由全球拥有长期可持续性收益的公司组成的投资组合。此外，我们力求投资于具有良好的资产负债表状况、高资本回报率和有吸引力估值的公司。

　　证券时报记者：在您的投资组合中，气候变化相关股票所占的比例是多少？

　　Angus：汇丰全球投资基金气候变化基金与利用小众、专业的投资策略，单纯减少损失的传统气候变化基金的定位不同。我们相信，气候变化将影响到所有公司。因此，我们投资组合中的所有公司都被视为气候变化股票。

　　我们希望遴选出各行业中的领导者，它们能够参与气候变化管理，提升其经营，以保持或增强其竞争优势。举例而言，联合利华是全球第三大日用消费品公司。这家公司高度参与多个气候变化倡议，如减少与生产中能源使用相关的温室气体，通过降低单位产品的体积来节约运输，以及通过节约包装来减少温室气体等。

　　与此同时，从财务投资视角来看，这类股票也表现出色。它们大都经营良好并具备可观的利润率。

　　我们的基金还投资多家金融投资公司，如摩根大通。自2003年开始，这家公司已投入了60余亿美元在可再生项目上。此外，它还设立专人检查其可持续性政策，并直接向CEO报告。除了其对于气候变化的行业领先方法外，所有股票都拥有较高投资回报率和有吸引力的估值，这些使它们成为汇丰全球投资基金气候变化基金的合适投资对象。

　　证券时报记者：在实际操作中，您选择股票的标准是什么呢？或者说当您做出决策时，最重要的考虑因素是什么？

　　Angus：气候变化是一项长期投资主题，因此我认为最好的方式是投资于每个行业中那些面对气候变化时能够管理其经营，从而保持或增强其竞争优势的市场领导者。此外，我们会选择具有长期可持续回报的公司。

　　在实际操作中，我们的初始筛选会选择那些回答了CDP问卷的公司。CDP问卷提供了气候变化报告的一个全球标准化手段，让公司回答一系列与其治理、供应链、运营和产品有关的定性和定量的问题。基于企业的披露，我们对公司在其各自行业中进行排名。这些得分旨在区分公司在气候变化缓解和适应方面的承诺和进展。随后，排名在上半部分的股票构成了气候变化可投资范围。

　　然后，我们运用盈利能力和估值指标对这一缩小的范围进行筛选。排在前五分之二的股票是值得进一步考察的。我们的投资团队接下来会进行基本面分析，从而确定收益来源，更重要的是评估这些收益是否可持续。

　　证券时报记者：您是否投资于一些中国的公司？如果有，是哪些公司，您为何会选择它们？或者您认为哪些中国公司符合您的选股标准？

　　Angus：我上面谈到，在投资过程的筛选阶段，我们首先根据公司是否进行CDP报告来筛选投资范围。那些排在每个行业组上半部的公司组成客户变更可投资范围。除了其对气候变化的行业领先方式，这些股票应该具备可持续的高投资回报率和有吸引力的估值，从而使它们适合此基金。

　　我们以此前一家符合这些标准的公司中国移动为例。这是一家提供移动语音和多媒体服务的电信公司。该公司在CDP披露中表现良好，因此被纳入气候变化可投资范围。此外，它具备有吸引力的估值：18%的税前利息和20%的高回报率。

　　另外，我们还曾考虑过将联想公司作为我们的投资选择。这家公司通过建立全球能源管理团队负责改善其能效、减少废弃物、提高回收和再利用，从而表现出其对环境的承诺。然而，当回归到基本面分析时，我们不能确信其在未来能够维持其回报率。所以，我们没有继续对其进行投资。

　　那些不填写CDP调查问卷的公司不在我们考虑之列，而中国公司填写问卷的并不多。因此，可选择范围有限。

　　因此，诸如第一届气候变化投资者论坛这类活动对于提升中国公司在这类议题上的意识、提高其参与度来说至关重要。

　　证券时报记者：假设您选择中国的公司，您会采用怎样的条件或标准？或者您会考虑哪些因素？

　　Angus：正如前所述，气候变化是一项长期投资主题。我们会寻找那些在适应和缓解气候变化中的行业领导者。

　　就选择公司而论，我们考虑他们是否坚持全球性标准，而不是当地标准。汇丰全球投资基金气候变化基金设法通过投资于一个全球所有行业和地区公司的投资组合而将所有问题的本质包含其中。 （执笔： 证券时报社中国上市公司社会责任研究中心 张杨）

　　作者：张杨