7月份市场关注的焦点重回企业盈利，陆续披露的中报将成为企业高成长性与否的试金石。根据《中小企业板信息披露业务备忘录第1号业绩预告、业绩快报及其修正》和《创业板信息披露业务备忘录第11号：业绩预告、业绩快报及其修正》规定，上市公司半年度报告的业绩预告及其修正公告的披露时间不得晚于7月15日，而根据沪深交易所的安排，创业板公司华平股份将率先于7月13日披露半年报。7月份上市公司中报业绩预告和中报交叉密集披露，提前布局2013年中报业绩确定性高的或者能被往上修正的个股组合将为投资者带来收益。

　　自下而上选股：

　　抓住业绩超预期四主线 通过对这954家中的58家公司的分析，我们发现中报业绩超预期的公司大都集中在以下四种类型：终端需求拉动、原材料成本下降(成本端)、产品结构调整(收入端)和政府补贴等非经常性损益。

　　终端需求拉动：虽然宏观经济增长有所回落，但部分新兴产业领域和传统产业细分领域仍表现出需求回暖的态势，如汇川技术预计上半年业绩增长50%-65%，主要原因为与上年同期相比，下游工业自动化市场需求有所回暖，公司营业收入实现了增长。终端需求拉动与行业景气度提升有关，我们会在下文具体论述，上半年行业景气度上升在部分新兴产业领域表现较为明显，且尚未被市场所充分挖掘，包括计算机、消费电子、传媒、新材料、医药、机械和造纸轻工等部分子行业。

　　原材料成本下降：今年上半年大宗原材料价格持续下跌，使部分以大宗商品为原材料的企业盈利水平稳步提升，如长城电工预计上半年业绩增长80%~100%，主要原因为公司主要原材料铜、银等今年处于相对低位，且今年公司实施了大宗材料集中采购，采购成本下降；另外像以天然橡胶、合成橡胶等为原材料的轮胎类企业、采购生猪的肉制品企业等等均存在原材料成本下降盈利能力提高的可能性。

　　产品结构调整：部分公司上半年加快了产品结构调整步伐，通过拉长产业链，积极向高端领域和高毛利率产品进发，包括已披露中报业绩预告的贝因美、蒙发利、东睦股份、中银绒业等均受益于公司产品结构的调整。

　　政府补贴等非经常性损益：虽然我们更关注公司自身业绩增长实现的超预期，但确有不少公司通过政府补贴、股权转让、土地使用权转让等非经常性损益实现了中报业绩的大幅增长。如润和软件上半年净利润预计在3200万元~3500万元，比上年同期增长34.99%~47.64%，其中非经常性损益对净利润的影响金额就在900万元~1100万元，且主要为来自政府部门的补贴。

　　所以从自下而上的角度看，我们也可以挖掘上半年受终端需求拉动、原材料成本下降(成本端)、产品结构调整(收入端)和有政府补贴等非经常性损益的四类公司，它们的中报业绩极有可能超预期。

　　景气度选股：

　　盯住高景气的新兴行业

　　行业景气度的指标包括但不限于宏观经济先导指标、行业中观数据，同行业公司的业绩预告等等，通过每个月度对行业研究员的调查，我们选取景气度预期还在提升的行业。

　　从已发布的经济数据来看，6月下游地产销售面积增速持续回落，终端需求力度相比此前显著下降，发电增速由5月的4.1%降到6月的2.8%，表明经济增长动力下降，同时6月上旬生产资料价格持续下滑超出预期，预示经济增长的确定性下降。在经济增长力度减弱的背景下，周期类行业景气度基本在低位徘徊，包括煤炭、有色、钢铁、石化、基础化工等行业，相关个股中报业绩超预期的可能性相对较小。

　　虽然周期性行业景气度较低，但部分弱周期性行业特别是新兴行业则表现出较高的景气度，特别是计算机、消费电子、传媒、新材料、医药、机械和造纸轻工等部分子行业。如2013年1~5月，我国软件行业实现业务收入11034亿元，同比增长24.2%，根据我们计算机行业研究员的预测，2013年上半年计算机行业(上市公司)净利润同比增速有望达22%，同比提升约9个百分点，考虑到国家调整经济结构的决心，国家对信息技术行业的投入及政策支持有望持续增强，推动计算机行业业绩超预期。我们电子行业研究员认为目前消费者认可度提升已使LED照明市场全面启动，对上半年LED“三部曲”第三步业绩兑现超预期带来的行业机会已较确定，坚定看好LED行业大周期的启动。

　　财务信息选股：

　　看好建筑装饰、智慧城市等

　　财务信息选股也是自上而下选股的不错选择，为我们判断业绩拐点(负转正、加速度增加)提供了量化方法。过去财务信息影响未来回报，一方面因为过去信息影响未来盈余，另一方面是因为过去信息还影响盈余以外的财富创造，在这里我们就是要抓住前一方面的未来盈余，即业绩情况。

　　通过对过去几个季度上市公司业绩检验的效果评价，我们将最近一季度单季归属于母公司净利润同比、最近二季度单季归属于母公司净利润同比、最近一季度单季归属于母公司净利润同比的环比、最近一季度单季ROE同比的环比等作为筛选条件，发现建筑装饰、智慧城市、电力设备、传媒、房地产等细分领域和行业的个股在2013年中报存在业绩超预期可能。 (作者系国泰君安证券[微博]研究员)