近日，一则“九鼎合伙人禹勃出走”的消息在私募股权领域颇受关注。

　　记者了解到，禹勃出走的原因除了在新基金问题上与其他合伙人存在分歧外，更重要的是禹勃希望单飞创业，抓住医药并购的历史时机。

　　九鼎一位合伙人告诉记者，禹勃的离开并不会对九鼎产生影响，九鼎在医药并购上的投资将会如期推进。

　　据其透露，与此前邦和药业通过被上海莱士（002252）并购实现退出不同，此次海南天煌制药则通过并购实现产业整合，而往后以产业整合的思路介入将会是九鼎投资方向。

　　未来，九鼎的业务版图除了扩展到并购投资、债券投资，甚至会涉足二级市场，做封闭的私募证券投资基金。

　　而处于转型时期的昆吾九鼎，可能会面临更长的阵痛期。

　　禹勃出走创业

　　禹勃将与中融信托成立中融健康资本管理有限公司，从事医药行业并购。

　　2009年，禹勃离开海虹集团加盟昆吾九鼎，翌年，九鼎成立专项医药投资基金，前后两期基金规模约为10亿元。

　　其中，第一只基金已投资完毕，第二只医药基金目前正处于投资期。

　　不过，年初禹勃则提议设立专门的医药并购基金，但遭到了其他合伙人的反对。

　　一般来说，前一只基金完成70％的投资额度时，才会考虑募集新基金，不然会损害原有LP的利益。而此前，九鼎才成立了一只新基金。

　　“禹勃出走最主要的原因其实是他个人创业的考虑，禹总这个人很有想法，敢想敢干，他一直希望能够抓住医药并购的历史机遇。”一位业内人士告诉记者。

　　禹勃，湖南人，毕业于沈阳药科大学，曾在国家医药局任职，先后担任海虹医药电子交易服务有限公司总经理、海虹集团助理总裁等职位。在九鼎期间，他曾主导投资万隆制药、尔康制药（300267）、方盛制药等项目。

　　他是典型的湖南人，韧劲十足，内心刚强，也因为其内心温热、乐于助人的个人魅力被称为“及时雨”。

　　沪上一家PE机构合伙人表示，禹勃在业内有丰富的经验和人脉资源，如果其率队离开将会对九鼎造成不少的冲击。

　　不过，九鼎投资一位合伙人认为，九鼎的医药投资具有完整的链条，分为地方项目开发团队、医药行业协助开发团队、PE医药投资部、医药创投投资部、风险控制部、投资决策委员会、投后管理部。

　　其中，禹勃主要负责医药行业协助开发团队的管理及协助投后管理部进行医药品种筛选方面的工作，其他部分的工作均由其他合伙人负责。

　　禹勃的离开不会对九鼎医药投资产生不良影响，而接替者合伙人吴强曾在九鼎医药一期基金投资中协助分管医药投资，并主导完成了九鼎医药一期基金大部分项目的投资工作。

　　据悉，禹勃的下一步将与中融信托共同成立中融健康资本管理有限公司，从事医药行业的并购。

　　看重医药产业并购

　　全国绝大部分利润在2000万的药企都被九鼎扫了一遍。

　　此前，上海莱士成功并购邦和药业，九鼎旗下4只基金顺利实现退出，投资三年获得一倍回报。

　　这是九鼎投资通过被上市公司并购退出的第一单，不过，与单纯的并购退出不一样，九鼎正在通过以产业整合的思路介入投资。

　　据九鼎一位合伙人透露，目前海南天煌制药的并购已接近尾声，以产业整合进行投资将会是九鼎未来所有投资领域的方向。

　　“天煌制药目前还是个规模较小的医药企业，有一个单独定价的抗生素药品，成长性很好。我们此前与其沟通很久，企业不是很缺钱，投资事宜一直也未能谈定。在此过程中，我们在自身的项目库里为其物色了一个很有发展潜力的抗生素类品种的企业。”

　　“该企业有品种单一的问题，独立发展空间受限。我们了解到，企业实际控制人有出让控股权的意愿。”

　　而在成功地为投资企业寻找到并购标的后，九鼎也顺利地对海南天煌制药进行投资，“天煌自身运营虽然不缺钱，但收购该企业资金明显不足，于是我们向天煌分两次增资1亿元，并提供了1亿元债权，债权及第二次增资款是用于收购目标公司的。”

　　据了解，海南天煌收购目标企业后，便拥有了两个抗生素领域的基本不受限制使用的、医保名单内的品种，而这两个品种都拥有极少竞争对手、非常具有优势，且共用一条销售通路，实现了销售渠道共享。

　　“海南天煌的关键操作要点，一是为拟投企业物色到非常合适的并购标的，并协助其实施并购；二是在股权投资的同时提供了债权投资。通过运作和安排，使企业产生了资金需求，我们从而获得了投资机会，同时借此提高了竞争壁垒，排除了竞争对手并且增加了企业的价值。”

　　“九鼎在医药并购方面有着巨大的优势，全国绝大部分利润在2000万的药企都被九鼎扫了一遍。”一位不愿意具名的PE机构合伙人表示。

　　在医药投资项目方面，九鼎投资累计已完成对国内40余家医药企业的投资，所投资医药企业涵盖化学制药、中成药、医疗器械、医疗服务业、生物制药等各细分领域。

　　加速转型

　　现在我们对拟投资企业一开始就以产业经营的思路介入。

　　毫无疑问，昆吾九鼎正在经历转型期的阵痛，而每一处阵痛，都会加速其转型。

　　在九鼎合伙人层面，对自身的转型也有了共识。

　　而这种转型不仅体现在医药投资领域，九鼎投资一位告诉记者，“传统的Pre-IPO投资业务已经进入竞争浅滩，九鼎未来要对所有投资业务都进行转型升级，其核心是以产业运作的方式进行股权投资。”

　　“过往，我们更多是针对已投企业，帮助其做大上市。现在，我们对拟投资企业一开始就以产业经营的思路介入，帮助企业通过并购的方式做大，这样才能创造和获得投资机会，并提升竞争壁垒，提升企业价值，提高投资收益。”

　　记者获悉，除了上述海南天煌制药外，目前九鼎正在协助一家拟投企业收购其竞争对手，该竞争对手实际控制人如今在经营其它业务，对与拟投企业竞争这块业务没有意愿继续扩大发展，一旦成功收购，拟投企业就会实现对细分行业的相对垄断。

　　“所谓九鼎转型，其实是外界没有真正理解其模式和思路，我在三年前就说，九鼎必然会走上并购的道路。这是它的模式决定的。”上述不愿意具名的PE机构合伙人向记者坦言。