新华网北京7月27日电（记者 高立）本周市场资金面略显紧张。下半周现券成交略有好转，但投资者情绪仍谨慎，市场缺乏明确方向指引。

　　申银万国分析师屈庆认为，下半周的收益率回落，一方面是因为时点性资金紧张略缓，同时数周的集中供应释放也稍微缓和。在收益率经历一波凶猛上涨后，市场会自发地出现一些回调；另一方面，也是因为有一些投机性资金主动往下引导。这样的回落恐怕只是昙花一现。

　　“钱荒”过后，银行相应降低长期利率债配置，债券配置发生被“挤出”现象，并引发了长期收益率的重新定位调整。屈庆认为，这也可以看作“钱荒”带来各类“后遗症”式市场调整中的一种，而并非短期性波动冲击。因此，即便未来出现资金暂缓或者供给压力短期内缓和，都很难改变长期收益率的上行趋势。

　　受财政存款上缴、外汇占款流入减少、月末临近等多重因素影响，加上央行公开市场持续零操作，本周银行间市场资金面再现紧张态势，7天回购利率一路攀升，仅周四略有下行。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，26日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.5800%，较上周上涨约49BP；7天回购定盘利率报4.4500%，较上周上涨62BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内全线上扬，1周品种最新收报4.3510%。

　　公开市场方面，本周没有央票或回购到期，央行也未进行任何操作以助力流动性。分析人士认为，央行在公开市场上维持静观其变姿态，连续五周零操作，显示监管层不愿轻易释放宽松政策信号，坚持紧平衡的政策立场不变。

　　从本周市场表现来看，在资金面较为紧张、资金利率连续上升的背景下，银行对一级市场新债需求普遍不足。国家开发银行周二首次混合增发两期固息债和两期Shibor基准浮息债，其中两期固息债相对较有吸引力。财政部周三上午续招标发行的5年期国债中标利率明显高于预期和二级市场水平，机构需求较弱。不过，随着下半周市场悲观情绪有所缓和，财政部周五上午代理发行的3年期地方债表现较好，中标利率低于预期。

　　二级市场上，银行间市场现券波动明显，下半周表现略有好转。中债估值显示，26日中债收益率曲线各期限以下行为主。具体来看，国债曲线5年期下行3BP至3.67%。央票曲线0.25年期下行10BP至3.75%。固息金融债收益率曲线整体下行为主。

　　交易所国债市场略有下行，企债市场小幅上扬。上证国债指数周五收于138.21点，较上周末下跌0.06点，全周成交3.13亿元，成交量继续处于低位。上证企债指数周五收于166.23点，较上周末上涨0.07点，全周成交62.97亿元。

　　作者：高立