高新兴：平安城市业务助扭亏为盈 维持“强烈推荐”评级>
民生证券近日发布高新兴的研究报告称，公司发布2013年中报：2013年1-6月，公司实现营业收入16，115.71万元，较上年同期增长68.84%，营业利润和净利润分别-770.50万元和140.52万元，较上年同期分别增长60.57%和111.63%，归属于上市公司股东的净利润为744.93万元，较去年同期增长180.74%。
2013年上半年，公司实现营业收入16，115.71万元，同比68.84%，略超市场预期。我们认为，收入高速增长主要因为安防项目开始逐步确认，视频监控系统产品实现收入1.17亿元，同比增长312%，剔除讯美，平安城市确认收入约为9000万，而传统业务和物联网业务由于季节性原因均出现一定程度下滑。
由于传统业务萎缩，公司积极转型，目前已初显成效，公司平安城市项目在手订单已达近6个亿，分布在广东、贵州和山西三个省份，而且在广东省已经招标的平安城市项目中，公司市场份额约为一半。公司在广东市场将取得不俗份额，并逐步从广东走向全国，预计全年订单有望超过10个亿。
2013年上半年，公司毛利率为35.6%，比去年同期提高3.3个百分点。毛利率提高主要是因为毛利率较高的安防业务占比明显提升。从全年来看，一方面安防业务的占比还将进一步提升，另一方面安防业务自身毛利率也有望提升，因而全年毛利率有望进一步提高。
2013年上半年，讯美实现营业总收入2，486.66万元，净利润-528.55万元，与去年同期相比略有下滑。我们认为，上半年是传统淡季，参考意义不大，随着农行项目的推进，以及新的大行招标启动，预计全年为公司利润表贡献1500-2000万净利润概率较大。
公司转型初显成效，成长路径清晰，未来3年公司有望持续高速成长。维持前期盈利预测，预计公司13-15年EPS分别为0.31、0.56和0.85元，维持“强烈推荐”评级。
机构来源：民生证券