对着越来越看不懂的中小板、创业板股票，股市“老人”们有的懊恼，有的自责，更有的不服气。老股民们错过小股票、新股票有很多原因，比如怕追涨、怕高市盈率和市净率，但我觉得更主要的问题是“老人们”不热爱新生活，不看海外媒体，不看娱乐节目，不消费新的电子产品，不爱买票上影院看新电影只爱买盗版碟……你看，这不遭报应了吧？！

　　不过，当周围有些朋友感慨自己投资能力落伍时，我还是经常劝慰他们：你们衰退的只是对生活的热情，投资能力并没有退步。太阳底下没有新鲜事，股市里只是换了一些故事在讲，换了一些板块在炒作，但那些新的行业和公司，本身未必产生翻天覆地的变化，也未必比传统行业明显提高了赚钱的能力。比如创业板，目前为止还是一大部分靠市盈率变化赚钱，一小部分靠提高净资产收益率赚钱。换言之，投资者还是在赚别的投资者的钱，而不是赚上市公司创造出的实际财富。

　　不管你是相信价值投资还是相信击鼓传花，都要有一个机制去实现。投机者的实现机制比较简单：低买高卖，这是古今中外投机者最朴素的兑现盈利的手段。价值投资者的自我实现就比较复杂，因为买了股票以后涨，不能证明他们的基本面研究就对了，买了股票以后跌，也不能说他们的价值分析就错了。

　　我觉得，实现价值投资，要靠三个方面：第一，如果上市公司愿意现金分红，则要有稳定可靠的派送机制，并且回报率明显高于低风险固定收益类投资；第二，如果上市公司不派送红利或派送的很少，则这类公司要有被收购兼并的可能，且收购成本明显高于你的投资成本，即市场上要存在买家，且市场规则允许这类买家自由进行交易；第三，当上市公司发展蒸蒸日上时，有可靠的机制防止大股东转移出利润和优良资产。这三个方面，不管是主板、中小板还是创业板，各位看到有实质性的差异、实质性的进步吗？如果没有，那这半年错过了小股票和科技股行情，只是你投机生涯中很普通的一次失误，并不是一次战略层面的落伍。

　　2010年创业板刚上那阵子，我就写过文章对其表示不认可。从那时起就很热情地投入这个新生事物的人，其实遭受的损失也是相当大的。作为职业投资经理，如果你不是在去年底而是在三年前就介入这个市场，恐怕早就丢了饭碗，并不能拿最近半年的牛市来博得别人的同情。我相信，过十年回头看，创业板依然不是一个明显好于主板的投资选择。大多数的股票业绩好了又变差，市盈率高了又变低，最后的结局和周期股、传统行业股票不会差太大。

　　何况，银行地产、钢铁机械、能源化工等传统行业，永远是社会的必须行业，其中也必然有具有垄断优势的公司。有些公司年景好的时候积累了利润，攒着大把资金没处投，新兴行业如果真的能赚钱，他们想进入是分分钟的事情。所以仅从做生意的角度看，老公司未必很强，但至少从整体上不比新公司差。

　　话说回来，不是说小股票暴涨就不对。美国过去半年的十大牛股，大多也是微利甚至亏损的科技、网络、新药类公司。高风险行业有暴利，这是符合经济规律的。已经被证明的好公司，大多是从高风险、高投机的小公司一步一步走过来的。所以要发大财必须研究新行业中的小股票，但是时刻提醒自己不要把必要条件看成充分条件。

　　学习新知识，这是任何行业、任何职业的人都必须做的功课；适应新生活新事物，也是每个中老年人要强迫自己做的。但这不是说我们要完全颠覆自己的投资经验、投机技巧和人生理念。做生意的基本原理、投机中的心理战术，乃至做人的基本准则，自打有人类开始，本质上变化并不大，这是令人欣慰的。