自去年12月13日泛大西洋(行情,问诊)资本接手火锅连锁企业呷哺呷哺之后，餐饮业一度有长达半年多的时间无人问津，PE对餐饮业的投资一时降到冰点。7月8日，在东南卫视创业真人秀节目《爱拼才会赢》中，今日资本董事长徐新与安徽最大连锁快餐品牌“老乡鸡”签订了1.29亿元投资意向书一时让人看到了破冰的希望。而在顺峰和净雅纷纷折戟IPO的同时，硕果仅存的广州美食和天津狗不理上市进程过半，也让人对PE重燃餐饮投资热情充满期待。但业内人士分析，财务不透明、管理不规范的顽疾不改，PE仍然难言回归。同时，行业不景气下的企业业绩惨淡，或令PE对餐饮业愈发远离。

　　顽疾不改PE难回归

　　根据证监会截至7月4日的《发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》，此前正在排队IPO的顺峰餐饮酒店管理股份有限公司、净雅食品股份有限公司、天津狗不理集团、广州酒家集团四家餐饮企业中，顺峰和净雅的上市申请已“终止审查”，而狗不理和广州酒家均处于“落实反馈意见中”阶段。

　　虽然顺峰和净雅IPO的折戟沉沙让人唏嘘不已，但狗不理和广州酒家的IPO之路过半还是让人看到了餐饮企业IPO的破冰希望，两家餐饮企业一旦上市，会否再次引燃PE追逐餐饮业的热情不禁引人遐想。

　　毕竟，2008年小肥羊成功登陆港股一时掀起了餐饮业的PE投资潮，各路创投机构蜂拥而至，俏江南在2008年正式引入风投前，有30多家创投机构进行过考察，PE询价时给出的市盈率也随之水涨船高。而素有“餐饮第一股”之称的湘鄂情(行情,问诊)在2009年成功登陆A股市场时同样引发了一波餐饮业的投资热潮。

　　“时移世易。”一位长期关注餐饮业的PE人士在接受中国证券报记者采访时表示，“别说他们还没有上市成功，就是上市成功了也很难再次把PE的目光吸引过来。”

　　2008年餐饮投资热潮兴起后，人们很快从狂热中清醒过来，随着监管机构将餐饮企业IPO门槛逐步提高，多家企业上市之路受挫，PE投资餐饮业的热情一下子降到冰点。

　　业内分析，财务不透明是餐饮企业难以上市的重要原因。一方面，餐饮企业在原料采购方面一般不是集中采购，而是习惯于去农贸市场，因此通常不会开具发票，成本难以准确计量；另一方面，餐饮企业在经营方面，除非顾客要求，一般不会给顾客开具发票，能省则省，营业收入难以计量。

　　“这些问题不改善，PE便难言回归。”该人士表示。

　　相较而言，快餐连锁企业由于品种单一，易于集中采购，销售规范，标准化程度高，往往更受PE青睐。7月8日，在东南卫视创业真人秀节目《爱拼才会赢》中，安徽最大连锁快餐品牌“老乡鸡”过关斩将，杀入最后总决赛，并与今日资本董事长徐新签订1.29亿元投资意向书。今日资本已派出团队入驻老乡鸡做尽职调查，投资资金有望在2013年底前到位。

　　业绩黯淡PE远离

　　除难以上市之外，业绩黯淡也成为PE对餐饮业敬而远之的一大原因。

　　“2008年那拨投资热潮兴起时，餐饮业确实‘看上去很美’，但如果前景不好，业绩不达标，连上市的基本条件都不具备，就更甭谈退出问题。”一位业内人士说。

　　今年6月，中国烹饪协会发布的《2012年度中国餐饮百强企业分析报告》显示，2012年全国餐饮收入实现23448亿元，同比增长13.6%，增速比2011年低3.3个百分点，且连续三年低于社会消费品零售总额增长速度，差距从0.2个百分点扩大到0.7个百分点，创造了近22年来的增速最低水平。同时，百强企业盈利增长直线下降，营业利润、利润总额、净利润同比分别增长4.04%、2.91%、5.2%，与营业收入增幅差距明显，其中营业利润比2011年下降48.14%。

　　7月17日，商务部举行的例行新闻发布会上通报的上半年商务运行情况显示，上半年餐饮收入增长8.7%，比上年同期放缓4.5个百分点，中高端餐饮消费下滑明显。

　　在这种状况下，顺峰和净雅撤销IPO申请被舆论解读为与业绩不达标有关。而从已经上市的餐饮企业来看，业绩大幅下滑已是业内常态。Wind数据统计显示，截至7月17日，A股市场三家发布了业绩预告的餐饮企业中，湘鄂情预计上半年亏损2.4亿元，净利润同比大幅下滑413.8%；全聚德(行情,问诊)预计上半年净利润同比下降31.60%；西安饮食(行情,问诊)上半年净利润虽然预计同比增长13.9%，但这一增长很大程度上来自于出卖资产所得。而在港股上市的小南国和唐宫中国也同样发布了上半年的盈利预警。

　　“从长期来看，高原料成本、高人工成本、高房租、低利润的‘三高一低’问题将长期制约中国餐饮业发展。”中国烹饪协会副会长边疆在接受中国证券报记者采访时表示。

　　同样，“八项规定”致高端餐饮集体陷入低潮的教训也会让PE更加关注风险，有业内人士指出，狗不理、广州酒家如果成功上市或许能为未来的PE投资提供一些启示。“两家企业除了主营餐饮之外，还有速冻食品、特色定性包装食品的开发和销售，而延长产业链、分担风险也符合PE投资的逻辑。”据资料显示，在上半年众多餐饮企业业绩纷纷预亏的情况下，广州酒家集团的营业收入同比增长约20%。