上周五A股变幻莫测，随着小城镇户口放开和疑似国家队资金的进入，银行和地产的表现得以翻盘，并传出中报出来之后，基金公司将集体“剁小票转蓝筹”的传闻。然而7月1日创业板指大涨4.37%，Wind数据显示，申万行业指数中，信息服务、电子、医药生物、信息设备等涨幅居前，可以看到当前市场风格仍然偏向于中小市值和新兴产业。

受访的公私募人士认为，国家队资金的入场并不具有足够的说服力。“上周五超过十亿的资金进入工行和中石油，可能是保险等重仓蓝筹的机构，为了让中报业绩好看，拉一下银行的净值。”上海私募精熙投资人士说，“虽然也是国家资金入场，但是不意味着蓝筹股会有持续行情。”某北京私募源乐晟也表示，要拉高银行和地产，需要大量资金，在经济下行时国家没必要对股市如此护盘。

某公募基金认为，如果经济“硬着陆”，银行要承担稀释坏账的风险，利润难进一步上台阶，如果考虑分红收益，则可以持有银行股，如果要考虑价差收益，不建议持有。

6月PMI再创4个月新低，显示经济下行压力较大。星石投资认为，新一届政府愿意以短期较低的经济增速换取长期的稳定增长，调结构态度十分坚决，去杠杆、去产能的过程将持续，短期内宏观经济运行疲弱难以改善。政策层面也将配合调结构，不大可能大规模放松流动性，蓝筹股三季度难有作为。

小票不全剁 留仓给防御

看来，“剁小票转蓝筹”并不是行业共识。部分受访的公私募认为，基本上中报业绩已经可以大致猜测，可证伪的成长股应该已经开始出清，中报不应该成为一个起始节点，目前仍然配置的成长股应该都是基本面比较有把握的。

有观点认为，下半年估值相对较高的中小盘成长股构成一定压力，中小盘成长股有估值回调的风险，对此，上海某私募人士认为，成长股的高估值应该“动态地”看待，随着产业空间的打开，目前看起来高估值并不算高。

受访的公私募认为下半年的热点仍然将在成长股上，或多或少应该为成长股保留一定仓位。上述源乐晟有关人士表示中报行情时为成长股仓位保留在两成，没有业绩支撑的通信板块会暴跌。北京某公司的基金经理透露，目前仓位偏乐观，因为对仓位中成长股的基本面有把握，如果中小盘股在中报后暴跌，将继续低吸。

目前，被看好的热点主要在移动互联中的手机游戏相关个股、环保中的大气污染治理和水处理等细分方向。

不过，也有公募认为，成长股的行情将较为震荡，公募主力或将转向防御。博时投资经理王雪峰表示，下一阶段看好防御性板块，如医药、消费。天弘基金首席策略分析师刘佳章此前表示，银行地产估值虽低，但是从资金面和经济面来看，它们的反弹难度大，在这种情况下，公募要在经济下行时进行防御，“吃药行情”不可避免。

北京某公募投资副总监不久前也对记者表示，食品饮料也将会是资金的下一个去向。“食品饮料行业中，除了白酒大家还不敢碰，其他的如乳制品行业等，其业绩还是比较确定的。”

新华基金[微博]表示，7月市场仍以震荡调整为主，影响市场最关键的因素还是企业盈利。相对看好防御性较强的食品饮料、医药等消费类行业；其次看好汽车、家电行业，这两个行业无明显政策利空，业绩增速尚可。益民基金认为，市场步入震荡蓄势的概率较大，建议投资者将仓位中枢控制为5-6成，可以配置食品饮料、医药生物、旅游综合。