公司主要产品为单晶硅生长炉。今年以来，下游单晶硅有效产能收缩、需求回暖，行业景气回暖，但是由于光伏设备制造更偏周期后端，下游客户设备新增需求依旧低迷，导致公司在手订单交付推后、发货订单延迟调试验收、新增订单延续颓势，收入同比下滑趋势延续。截至2012年底，公司未完成订单9.41亿元；2013年上半年新增订单较少，后续需继续跟踪国内少数大厂（隆基股份、中环股份等）可能的扩产计划及对公司的影响。

　　蓝宝石炉是公司重点布局的非光伏相关业务，同时将涉足蓝宝石晶体生产业务，拓展新业务领域，预计将于后年贡献业绩。公司目前现金准备充足，有助于抵御行业系统性风险并进行技术储备，为风雨之后业绩的快速增长奠定基础。

　　按除权后股本计算，我们预计2013、2014年公司EPS分别为0.38元、0.64元，对应PE为27倍、16倍，维持“谨慎推荐”评级。

　　机构来源：长江证券