大象出其不意起舞：“7·11”年内最大规模暴动压抑的中石油11连阳，太多人不看好行情也许走更远

　　石化双雄护盘效果显现，股指期货单日飙升9%创下上市以来的最大单日涨幅

　　理财周报记者 张伟贤/广州报道

　　7月11日，红色星期四。

　　继前一交易日大幅反弹2.17%后，沪指再度高开高走，以稀土为代表的有色金属领涨两市。临近上午收盘，券商、银行等金融股快速飙升，沪指一度大涨逾4%。

　　截至收盘，沪指报2072.99点，涨幅3.23%，深成指暴涨4.25%。金融行业11股冲击涨停，前期人气股包钢稀土（600111.SH）和民生银行（600016.SH）均涨停。

　　股指期货市场更有如平地惊雷：当日股指期货各个合约全线暴涨并创出上市以来最大涨幅，主力合约IF1307最高触及2360.8点，涨幅超过8%；IF1309合约最高涨幅超过9%，逼近涨停。

　　然而，资本市场却总是那么的变幻莫测。

　　7月12日下午1点34分，全天小幅震荡的沪指突然出现快速跳水，收盘大跌1.62%，砸盘者正是前日领涨的金融股。不过，此前数日表现波澜不惊的创业板却一度逆势大涨3.5%，并创出1117.69点的反弹新高。

　　“最近（大盘）的行情应该是技术性反抽，我觉得持续性不强，空间也不会很大。”曾任某大型基金投资总监的一位著名私募老总对反弹行情显得谨慎。

　　而记者采访的另外几位公募基金投资总监和券商首席策略分析师也跟他持类似观点，担心本次反弹会昙花一现。

　　管理层维稳，国家队护盘

　　本轮大盘反弹确切开始时间是7月9日。

　　当日，李克强总理在广西主持召开部分省区经济形势座谈会时强调宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。

　　虽然会上并未明确指出经济增长率的“下限”，但投资者和市场分析人士都有了底，多头也吃下了一颗定心丸。

　　7月10日，伯南克讲话表示在未来一段时间继续维持量化宽松的货币政策立场，市场人士最为担心的美国QE退出也暂告一段落。

　　伯南克的表态也让前期连续暴跌的大宗商品迎来喘息的机会：黄金、铜等大宗商品在7月10日、11日均出现大幅反弹，这也为有色金属在此后的反弹中充当先锋埋下了伏笔。

　　而近期国家队的频频出手，则进一步点燃了市场的做多热情。

　　6月27日以来，石化双雄和四大银行股便频频出现神秘资金护盘。6月27日，中国石油（601857.SH）和工商银行（601398.SH）在收盘前半个小时突然被大单拉升至少1个点。

　　6月28日，又是最后半个小时，工商银行和中国石油再度被神秘大单疯狂扫货，半个小时内被拉升逾4个点。粗略估计，半个小时内涌入这两个股票的资金超过了6亿。

　　在此后的10个交易日里，每到市场跌破关键点位，都可见中石油和工商银行为首的“神秘之手”托底，这也让中国石油走出令人惊叹的“11连阳”。

　　此外，中国石化（600028.SH）以及另外三大银行股等也频现护盘之举，其中中国石化7月9日和7月10日分别飙升4.59%和6.47%。

　　“（护盘资金）是否属于国家队就不太了解，但即使是救市也作用有限。”上述著名私募表示。

　　且不论是否国家队救市，石化双雄和四大行的表现的的确确在接下来的行情中起到了定海神针的作用：6月27日后沪指便开始站稳。

　　加之内外的舆论造势，占尽天时地利人和的A股终于爆发。

　　7月9日，沪指小幅反弹0.37%。7月10日，沪指大涨2.17%，稀土带领有色金属领涨两市，30只稀土概念股中出现17只个股涨停；煤炭和券商板块紧随其后。

　　7月11日，反弹进入白热化，主角也从稀土换成了金融股：包括民生银行、海通证券（600837.SH）在内的11只金融股冲击涨停，大象的集体起舞也让当日沪指收盘飙涨3.23%，创下今年以来的最大单日涨幅。

　　更为壮观的一幕出现在股指期货市场：当日股指期货各个合约全线暴涨，纷纷创出上市以来日内最大的涨幅。其中，主力合约IF1307最高触及2360.8点，盘中最大涨幅超过8%，IF1309合约最高涨幅超过9%。

　　中金所数据显示，7月10日IF1307主力合约前20名机构大幅增持4305手买单，其中南华期货大幅增持975手买单，与多头一号国泰君安一起成为次日暴涨的最大赢家，大盘暴涨有被股指期货利用的嫌疑。

　　反弹行业成色

　　细数本轮反弹股票，可分成两大类：一是以稀土为代表的大宗商品类股票；二是券商、银行为代表的金融地产股。此二者有个共同特征：都是前期严重超跌的板块，存在强烈的超跌反弹需求。

　　稀土板块龙头股五矿稀土（000831.SZ）自7月4日起的6个交易日内四度涨停，短短七天涨幅超过60%。同期包钢稀土涨幅也在20%以上。本轮稀土概念股的大涨，源自6月底以来稀土价格的大幅反弹：数据显示，6月中旬氧化镨钕的最低价格为25万元/吨，到6月底维持在27、28万元/吨，到7月10日报价为28-29万/吨。距离最低点涨幅接近20%。氧化镝和氧化铽分别从6月初的1150元/公斤、2350元/公斤涨至上周的1570元/公斤、3050元/公斤，涨幅分别为37%和30%。

　　“氧化镝价格仍有上涨空间，而且下游厂商能够承受由此带来的成本压力；此外，从历史经验看，稀土价格的上涨将带动相关股票出现较大空间的反弹。” 海通证券施毅指出，“因此，稀土投资机会尚未终结。”

　　券商股历来是牛熊市的风向标，本轮大涨同样被寄予厚望。

　　“‘总理要求增长率保下限’等因素下大盘上攻是券商板块大涨的主要催化，此外‘监管层对大盘蓝筹T+0交易制度的研究’的传闻对券商板块也有助涨，但估值触底、业绩增长确定是决定板块反弹速度和力度的最关键因素。”国金证券陈建刚指出，“此次券商股大涨再次证明，行业估值触底左侧买入是券商股最好的投资时点。”

　　“由于券商股公司间估值分化较大，行业估值拐点通常可以以中信、海通的估值为基准，自2010年的经验数据看，中信、海通证券的估值区间通常在1.3-2倍PB区间，中信、海通证券1.3PB触底反弹，2PB触顶回落得到多次验证。”陈建刚进一步指出。

　　对于银行股的反弹，一位券商投资总监则直言：“（银行股）太便宜了，是该涨。”事实上，银行股破净早已不是新闻，而截至7月12日银行板块的市盈率（TTM，整体法）仅5.4倍，动态市盈率更不足5倍。

　　去年底曾精准捕捉到银行股中级反弹行情的新财富银行业头号最佳分析师邱冠华也一改数月来的沉默，站出来声援：“银行板块从谨慎转向阶段性乐观，将迎来一轮20%幅度反弹，机构有参与价值，且越早参与越主动，建议盘中逢调整积极加仓。”

　　由此可见，虽然市场人士均看好以上两类股票短期走势，但主流看法仍旧只是反弹。

　　反弹持续性之争

　　本轮反弹能否演变成一轮中级行情？对此，大多数人持否定态度。

　　“推进改革是‘向右转’，释放稳增长等善意言论是‘打左灯’。近期市场出现了政策放松和稳增长预期，但向右转的方向没变，当前市场反弹博弈空间和时间过于有限（估计反弹幅度8%以内）。”国泰君安时伟翔认为，“博弈反弹推荐超跌和高弹性板块。此外，成长股行情也还没有结束。”

　　“本轮反弹属价值回归，持续性不强。”前述基金投资总监也指出，“后面新股开闸和国债期货，都是吸引眼球和资金的题材。”

　　“无论是从经济和政策环境还是流动性环境来看，目前都难以出现类似2010年7月到10月的中期反弹行情。”另一位新财富最佳策略分析师同样不乐观，“建议下周见好就收、逢高减仓。”

　　理财周报市场预期监测系统

　　来自1号监测点信息

　　投资策略上应保持中等偏低仓位，继续配置防御性强的公用事业、消费品和弱周期蓝筹股，以及能够穿越周期、能真正实现快速成长的新兴行业，规避强周期板块和泡沫化严重的创业板个股。

　　来自2号监测点信息

　　短线反弹标的，建议关注地产、券商、稀土永磁、建筑装饰、汽车这些行业竞争格局尚可的周期股。但是，要提醒的是，涨的时候搞不如跌的时候搞，追涨有风险。

　　来自3号监测点信息

　　近期大盘的反弹是技术性反抽，我觉得持续性不强，空间也不会太大。（石化和四大行频频异动）是否国家队救市不太了解，但即使救市也作用有限。

　　来自4号监测点信息

　　短期市场乐观情绪渐起，但预计向上空间不大，未来三季度仍有风险点中期仍需谨慎。前期的负面因素已经基本有所反应，市场情绪已有所修复，但对于反弹不能抱过高期望，经济和改革都不支持市场大幅向上，市场维持震荡的概率比较高。

　　来自5号监测点信息

　　未来定制家具对传统家具行业的整体取代是一种必然趋势。在这种背景下，满足以下三个特征的定制家具企业有可能在未来长期获取超额收益，具有较高的投资价值：清晰的主品牌细分定位，聚焦于某种风格的定制产品；渠道布局在现代家居卖场或独立品牌专卖店；在解决个性化生产与大工业化生产的矛盾上实现突破。

　　（注：1号监测点来自公募基金投资总监，2号监测点来自券商策略分析师，3号监测点来自优秀私募基金，4号监测点来自保险资金投资总监，5号监测点来自产业基金投资人）