摘要:

社会融资总量大幅增长，经济却增速下降；实体经济资金需求下降，资金利率却居高不下；

经济增长依然主要靠固定资产投资拉动；中国全部债务率居于高位，社会及企业负债水平高，大多数行业产能过剩，经济增长要么继续靠融资继续推动，要么结构转型，而转型不是一朝一夕能完成，转型期间会有阵痛。

生产要素市场化改革包括：利率市场化、土地流转制度改革、户籍改革。财政分配制度、货币制度改革将对国内市场产生巨大影响，短期市场会产生阵痛，长期有利于理顺市场要素之间的关系，为中国经济长远持续发展奠定基础

盘活存量、用好增量，将会对行业产生不同影响IPO 恢复、三板市场完善、国债期货，会分流A 股市场资金重组、行业扶持、超跌估值修复、金改将是重点关注主题

主板市场的市盈率估值水平大多处于历史最低位，其中包含着对于宏观经济景气度担忧的预期、对于市场机制弊病的担忧等。

随着恐慌性情绪释放，市场运行终归会回到本该遵循的规律上来。A 股或许正迎来一个“转型底”。

随着市场的发展变革，新的经济特征带来新的股市特征，通过“细分行业”去寻找“小行业中的大公司”已成为自下而上投资理念的基本途径。