华泰证券(行情 股吧 买卖点)近日发布汉钟精机(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司致力于成为流体机电产业的世界领导品牌。主要产品有：制冷压缩机、冷冻冷藏压缩机、空压机、真空泵、零部件维修。制冷产品收入占60%，空压机占25%。

　　公司盈利拐点基本确立。2012Q4以来，公司盈收下滑幅度持续收窄，上半年业绩预告净利润增长25%~40%，我们认为公司盈利拐点基本确立：1)中央空调压缩机和商业地产销售正相关，上半年恢复性增长；2)冷冻冷藏产品需求旺盛，市场份额持续提升；3)上半年主推的7~8kw空压机新产品销量超预期；下半年主推永磁无刷变频空压机，有望进一步打开高端节能市场；和日立合作的无油螺杆空压机形成销售；4)公司强化成本和费用控制，原材料(行情 专区)价格维持低位，营业成本持续下降。

　　冷冻冷藏产品需求旺盛，市场份额快速提升。公司冷冻冷藏产品主要用于生产地中小型冷库、工业冷冻。随着冷链物流行业快速发展，上半年公司冷冻冷藏产品销量快速增长。同时，凭借价格和服务优势，抢占竞争对手市场份额，公司市场占有率持续提升。上半年冷冻冷藏产品占公司制冷板块的比从20%提升到25%，未来几年冷冻冷藏业务有望继续保持快速增长，占制冷板块的比重有望持续提升。

　　空压机小型化新产品销量超预期，产品线继续往高端延伸。上半年主推7~8kw小型化新产品替代活塞机，性价比优势明显，销量超预期。下半年主推永磁无刷空压机，比传统变频空压机产品节电17%，1~2年收回成本，具备经济性；和日立合作的无油螺杆空压机今年开始形成销售，产品线进一步往高端延伸。

　　螺杆/离心ORC膨胀机技术储备，为公司长期发展奠定基础。公司4月份在制冷展上推出来的新产品，设备在台湾已运行2年，目前国内有几个项目在做前期的数据收集工作。作为公司核心技术储备，我们预计随着低温余热利用市场需求的爆发和相关政策的完善，未来有望成为新的业绩增长点。

　　上调投资评级至“增持”。基于以上分析，公司超额完成 2013年8.5亿营收目标的概率较大，上调2013~2015年收入至8.86、10.77和13.2亿元，摊薄后EPS为0.58、0.73、 0.89元(之前为0.52、0.62和0.69元)，三年复合增速24%，对应PE为18.9、14.9和12.4倍，给予2013年25倍估值，目标价为15元。