周三大盘在有色煤炭、石油等权重股的拉抬下，午后出现一波急升走势，个股也大幅活跃，收盘两市涨停数达60家。不过，急涨背后仍暴露多重隐忧。我们认为仍是个股的结构性行情，真正的系统性反转仍需改革顶层设计超预期信号出现！

从盘面观察，今天大盘急速拉升有3方面不足：一，拉升主力之一的中国石油已经极端10连阳，其累积的获利盘释放压力不容小觑，将是大盘后市隐患；二，今日有色煤炭大幅异动，但此类板块基本面并无改善，在经济转型过程中将长期受压，主力拉升更多是借助今晚美联储议息及QE预期。一旦后续资金缺位，将形成新的套牢盘；三，大盘日线量能仍然不足，且并未冲破今年以来最关键的20日线压力，指数仍需进一步修复。因此，在基本面无实质性利好的情况下，主力突击拉升不宜跟随冲动，但无疑有利于个股的短线操作。

我们注意到，近期即使大盘持续弱势，但个股却保持强烈的表现欲望。继昨日文化传媒、移动互联网、智慧城市、能源改革和医疗及信息化等板块领跑两市后，今日除了资源股外，金融改革、环保、中报概念等强势领先。表明大盘一旦回暖，备受压抑的个股便极容易出现涨停潮现象，值得投资者逢低把握。

但需指出，由于十八大三中全会的改革顶层设计仍需一段时间才能定调落实，因此近期出现超预期的改革利好进而推动股指反转的可能性不大。另一方面，从昨日肖钢的讲话中可以看出，证监会要出台新政改革也需等待顶层设计，并且当前IPO重启的压力不减反增，也预示大盘短期仍将承压，而护盘资金的作用持续性有限。因此，我们认为投资者对个股炒作，仍需以结构性思路对待：对传统产业股不宜冲动追高，甚至可以逢高减仓换股；而对转型成长、受益改革、中报绩优、以及产业资本运作类个股，则可择优布局。如此才能趋利避害，进而在后市取得主动。

综上来说，在大盘突击反弹而隐忧未除的背景下，投资者不宜冲动追高。在改革的顶层设计落定之前，仍需以结构性操作为主！