融券余额升至年内高位

据安信证券统计，上一周，从存量上看，两市融资余额规模达到2194.16亿元，融券余额规模达到48.30亿元。较此前一周，融资余额微涨0.41%，增速处于近半年来的底部，而融券余额则变化明显，大幅增长31.26%。

从流量上看，融资买入交易规模为534.41亿元，融券卖出股数在27.20亿股左右。较此前一周，融资、融券交易活动均有减弱。

而从周一的数据来看，截至7月8日，沪深两市融券余额为47.90亿元，较6月最后一个交易日增加11.10亿元，增幅高达30%。与此同时，融资余额却呈现震荡下行格局，7月8日降至2186.86亿元，较年内最高点下滑约120亿元。

分析人士指出，融资与融券此消彼长的势头反映出当前投资者情绪谨慎，对未来市场走势的看法偏向负面。从影响市场的因素来看，自6月“钱荒”冲击过后，投资者将关注焦点转移到经济、外部流动性和股票供给等，而这些因素均不能增强投资者信心。

具体到个券来看，ETF基金以及银行股是当前融券余额较高的两个群体，华泰柏瑞沪深300ETF(510300)、民生银行(600016)和华夏上证50ETF(510050)的融券余额最高，分别为6.56亿元、3.05亿元和1.48亿元。

空头主力积极增仓

而从持仓的变化量来看，空头主力也在积极增仓。

数据显示，7月9日IF307多头前20位会员减持多单250手，至42036手；IF1307空头前20位会员增持空单181手，至44451手。同日，IF1309多头前20位会员增持多单596手，至15137手；IF1309空头前20位会员增持空单757手，至18257手。主力持仓的变化表明，空头力量仍在加强，多头仍处于退守的尴尬低位，显示空头对于后市更加有信心。

自6月25日股指期货当月合约IF1307创出上市以来的低点之后，一直低位弱势整理。正常情况下，经过一段时间的调整，期指会重新选择新的运行方向；而如果没有突发性的重大利好，沿着原有下跌方向将是大概率事件，期指当月合约中线再次下探1996点低点的可能性较大。

A股地量成交1849点或为暂时底 二次探底概率加大

除开空头的积极活动，A股市场上人气低迷也是值得担忧的因素。

据WIND数据，本周二沪深A股共成交1147.64亿元，是今年以来的第三地量。更令人担忧的是，自6月25日反弹以来，市场成交量始终都未跟上，近10个交易日最高的单日成交额也仅为1800亿元，与中级反弹需要的2000亿元以上的成交量要求相去甚远。

从历史走势看，量能低迷导致反弹夭折的例子数不胜数。以今年行情走势为例，沪综指自2444.80点的下跌过程中，曾经于4月中旬在2200点附近实现阶段企稳，但事后证明这一阶段底部并不牢固，此后不久即被大幅击穿。而4月中旬市场阶段企稳时的一个重要盘面特征，就是成交持续低迷。实际上，7月9日之前的今年市场的两个地量就分别发生在4月12日和4月15日，其单日全部A股成交额仅分别为1103.51亿元和1102.21亿元。

分析指出，在经济增速、资金利率和通胀的中期博弈中，任何一个看似对股市运行有利的变化，都可能引发负面压力的同时出现。或者说，在上述“三角矛盾”有效化解前，A股市场上方的基本面压力将持续存在，1849点的中期支撑并不是十分牢固。

光大证券策略分析师徐彪分析，未来最核心关键词是落后产能。而伴随外科手术式的过剩产能治理，宏观经济将出现二次探底，市场将出现二次下行，届时成长股们将接受业绩下滑的考验。