本报记者 黄莹颖

　　市场转冷宜等待

　　中国证券报：近期以“成长股”为标签的创业板、中小板涨势告一段落，哪些因素促成了这波调整？

　　韩跃峰：这波调整的核心因素是5月中小盘股涨幅过大，自身存在调整需要。

　　市场整体回落是全球性问题所致。前段时间市场整体活跃，个股表现抢眼，重要背景是资金面宽松，而资金面宽松的一个重要源泉是日元贬值、央行对于人民币保持强势的态度，导致大量套利资本流入国内，套息套汇。当日元贬值到一定位置后，日本通胀压力开始加大。日元需要整固，这时套利资本开始流出。

　　中国证券报：此次调整的压力有多大？

　　韩跃峰：这次调整对所有板块都构成压力，初期市场会考虑寻找防守型板块避险。但是由于资金抽离的压力会持续一段时间，如果央行不采取措施舒缓流动性，可能所有板块都会回落。

　　中国证券报：对于接下来的市场趋势你怎么判断？哪些因素会主导市场的变化？

　　韩跃峰：对未来市场应保持谨慎态度，主导市场方向的首要因素是流动性，其次才是经济形势，最后是改革预期。

　　从流动性来看，6月我们面临的挑战较多，一方面是国际资本流出带来资金面紧缩，另一方面是地方债6月到期量较大。6月又是商业银行半年考核期，月底银行回收流动性意愿较强。而从经济趋势来看，总体是不乐观的，能否稳住是市场会否出现深跌的重要指标。改革的预期，我想主要会在三季度对市场产生影响。

　　中国证券报：你看好哪些板块？

　　韩跃峰：当前可以适当等待，市场出现充分调整后，医药、环保、电子科技、传媒等板块都是较好的选择。同时，也可以等待IPO重启后，对市场品种构成新一轮压力，届时选择成长性良好的个股介入。如果现在一定要做股票，那么对中报预期较好、估值不高、长期前景较好的品种可予以关注。

　　长期来说，我们看好医药行业。医药是上升趋势最为确定的板块，支撑来源于三个方面。一是需求不断释放，这个周期不是简单的一两年，而是十年甚至几十年，主要原因就是人口老龄化将逐渐加深，中国人最能创造财富的50年代、60年代、70年代的人去医院的频率会不断增加。二是企业数量的收缩，中国医疗企业数量多且分散，这导致医疗企业产品质量堪忧、企业研发实力弱、研发资源分散、同类产品恶性竞争，保证不了老百姓的合理安全用药。面对国外医药企业的竞争，基本束手无策。国家需要改变这一局面，首先就是提高产业门槛。产业方向未来若干年不会有太大变化，对于医药企业而言，必然面临巨大商机。三是面对民众迫切的医疗需求，国家需要不断增加医疗开支，医改政策将不断调整。

　　中国证券报：有人认为房地产是较好的防御板块，你对此如何判断？

　　韩跃峰：目前房地产行业库存水平偏低，销售良好，价格有上升趋势。但市场可能会顾虑政府出台更严厉的政策压制房地产价格。同时，地方出现“地王”现象也让市场担心管理层的态度，这是房地产股的最大干扰。

　　市场风格难转换

　　中国证券报：近期创业板调整明显，你对此怎么看？

　　尹国红：第一，创业板5月涨幅巨大，在鸡犬升天的行情里，一些伪成长股也跟随上涨，使得整体估值水平出现泡沫化，需要一轮调整让市场去伪存真。第二，主板尤其是权重板块保持弱势，使得创业板孤军深入的上涨难以为继，健康的市场应该是百花齐放而不是一枝独秀。

　　中国证券报：此次调整会否促成市场风格转换？

　　尹国红：很难转换。从目前来看，此次创业板的调整仍属良性；从估值角度看，创业板虽然有泡沫，但整体40倍左右的市盈率仍在可接受范围内，并未达到疯狂阶段；从趋势角度看，创业板指上涨趋势未改，调整之后仍有机会上升。权重板块基本为周期性板块，在目前经济复苏并不尽如人意的背景下，指望权重板块快速上涨基本不可能。所以，预计市场后续趋势仍将以成长股为主线，权重股或间有表现，但不是主流，无所谓风格转换。

　　中国证券报：对于接下来的市场趋势你怎么判断？

　　尹国红：在权重股上升乏力，成长股陷入短期调整的背景下，指数维持区间震荡的可能性较大。后续影响市场的主要因素有：一，经济数据打架，中报业绩能反映出经济复苏状况，从而影响投资者的决策；二，新股发行重启；三，外围热钱汹涌，国内货币政策是否有调整的可能。

　　中国证券报：看好哪些板块？

　　尹国红：在目前市场状况下，重点看好中报预期良好个股。在整体市场趋弱的背景下，市场难免泥沙俱下，所有个股都有下跌要求，但一些有消息刺激的个股会在弱市中走独立行情。对于一些前期涨幅不大或者超跌严重的预增股不妨多加留意，但总体弱市下不宜重仓。

　　中国证券报：建议投资者端午节后该如何操作？

　　尹国红：轻仓为主。创业板高位震荡，权重股低位杀跌，市场已形成中期下跌趋势，操作需以控制风险为主。到本周五为止，创业板个股未形成杀跌状况，但是如果权重股进一步杀跌，对市场人气带来的打击可能影响到创业板个股。因此，端午节后对于强势股需要注意补跌风险。