1.5月份采掘板块反弹居末

　　5月份采掘板块涨跌幅为3.07%，沪深300涨跌幅为7.64%，上证综指涨跌幅为6.42%。5月份大盘反弹回升，电子、信息服务领涨，采掘板块虽然回升但仍居于各行业末位。煤炭企业面临高库存低需求压力，煤价不断下探，行业仍在底部挣扎。

　　2.6月份煤炭板块影响因素

　　经济合作与发展组织最新表示，今年全球发达经济体增长情况将不及去年，因欧元区经济萎缩程度将大于预期，从而在一定程度上抵消美国和日本经济增长的影响；欧洲央行应采取新的刺激措施来应对欧元区经济萎缩局面，欧盟财政纪律有望放松，紧缩立场或转向。而美国经济数据向好则加大市场对美国退出量化政策预期。

　　经合组织将中国2013年经济增长率预估从8.5%下调至7.8%，与去年实际增速一致，因全球不确定性环境之下中国内需走软。而最新汇丰PMI数据七个月来首次跌破荣枯分水岭，而新订单、新出口订单和就业指数等分项指标也均跌至50下方，显示制造业活动陷入萎缩区间，经济复苏仍乏力，二季度经济增长下行风险加大。

　　3.6月份煤炭下游需求难复苏

　　动力煤市场：第二产业用电增速环比下降，显示国内制造业萎缩，经济复苏乏力，能源需求下降。6月份电煤市场将继续承压，煤价支撑力度不足。

　　焦煤市场：钢材市场产能过剩严重，6月份节能家电补贴政策到期，市场不能过多期望政策上出台经济刺激计划，钢焦炭产业链面临供过于求压力，市场继续下行。

　　无烟煤市场：春耕渐远，化肥需求降低，化肥产量价格出现回落，无烟煤价格明显回落。

　　4。投资建议及风险

　　(1)投资建议：全球经济增速预期不断下调，能源需求下降价格回落。国内煤炭市场面临高社会库存，高进口量，低需求低价格压力。煤炭企业业绩放缓甚至出现负增长，煤炭行业在经济转型发展的基础下，要面临需求放缓，应对行业发展拐点出现。在如此高压力下，大型煤炭企业抗压能力较强，投资者可适度关注各煤种龙头企业表现，如：中国神华，盘江股份，潞安环能等。

　　(2)风险关注：全球经济增速失衡，美国优于欧盟日本经济表现，有退出宽松政策预期，而欧盟则有望放松紧缩政策，刺激国际能源价格走势出现分歧。国内经济增速回落，PMI下降制造业萎缩压力显现，对煤炭需求低迷不振。煤炭市场近两年供过于求，进口煤冲击加剧，持续影响国内煤炭市场企稳。