群雄并起市场竞争加剧

　　根据新基金法规定，公开募集基金的基金管理人，由基金管理公司或者经国务院证券监督管理机构按照规定核准的其他机构担任。今年以来，监管部门一直在出台配套政策，为包括保险、券商和私募证券投资基金在内的其他机构开展公募业务开辟了渠道，同时也为保险等金融机构进军公募基金业务扫清法理障碍，放宽基金公司股东“一参一控”、同业经营等限制。

　　按照监管部门规定的门槛，具有公募业务资格的券商有16家，私募有8家，险资管理公司有14家，再加上80家已有的公募基金公司，公募行业竞争必将加剧。华宝证券分析师胡立刚认为，监管松绑将加剧公募基金市场的竞争，而与传统公募基金相比，券商、私募和保险各有竞争优势。

　　券商方面，长期的投研经验和完善的后台系统支持是其传统的强项，公募基金取代大集合资管产品后，其业务的客户门槛将大大降低，业务规模有望迅速增长。券商集合理财的门槛一般为5万或10万元，而公募基金的门槛为1000元，其定位转变有望促进该项业务迅速增长。

　　私募基金或许在人才储备方面有独特优势，现在不少私募基金的管理者都有公募基金的管理经验，且很多人都曾是公募基金的佼佼者，如果他们能“重操旧业”可谓游刃有余。作为目前满足开设公募业务门槛的为数不多的私募机构之一，北京星石投资管理有限公司总裁杨玲明确表示，星石会第一时间申请公募业务。

　　据杨玲介绍，星石开展公募业务，会将精力集中于自己擅长的投资运作、风险控制业务上，而把自己并不擅长的后台业务外包，如估值、会计核算、信息披露等交给相关服务机构，同时把基金募集、营销等前台业务考虑外包给银行等机构。

　　但星石投资同时表示，基金法只是在行业方向上给私募松绑，允许私募开展公募业务。“我们目前在积极准备相关材料，但目前还没有相关配套细则。例如，还没有标准化的申请材料模板，外包服务机构的相关要求也没有。”在规则细化后，将在第一时间提交申请材料，争取尽快推出公募业务。

　　而保险资管机构则是公认的最有可能改变公募基金格局的参与者，保险业的规模远超公募基金。此外，保险资产管理机构的传统强项为固定收益经营，且其在营销渠道的优势是传统公募基金难以企及的。

　　新修订的证券投资基金法于6月1日起正式实施，券商、私募等各类资产管理机构得以进入公募基金行业，同时相应的配套法规也放宽了基金公司股东“一参一控”限制。行业藩篱的拆除使公募基金业面临前所未有的变局，公募行业竞争加剧。

　　具体来看，券商、信托并不热衷于发行公募产品，而更倾向于发起设立基金公司，而私募、保险则积极备战公募产品发行，建议监管部门尽快出台具体业务细则。各类机构中，资产规模庞大的保险资管机构开展公募业务的动力最强。一位保险资管人士称，今后险资借此东风可以“天高任鸟飞”。

　　券商信托争设基金公司

　　从目前的情况看，虽然不少机构参与公募业务的热情很高，但券商、信托更倾向于通过参股、控股基金公司或设立基金公司来参与公募业务。

　　对于券商发行公募产品，一位券商资管人士表示，券商通过发行集合资产管理产品，已经在较大程度上实现了公开募集证券投资基金的功能，但大集合资管产品从6月1日后不能再新设，并且目前大集合转公募的业务具体细也尚未出台。他说，在股票市场低迷的背景下，已有的小集合资管产品基本可满足股票投资需求，而债券业务受到不能新开债券账户的限制，原有的债券账户已有对应的产品，因此债券型公募产品暂时还没不具备发行条件。

　　“基于以上原因，目前来看，进军公募给券商带来的影响并不明晰。”这位人士还表示，券商集合理财所具有的报备制发行、投资范围宽泛等优点仍值得券商珍惜，未来有望成为券商资管创新产品的试验田和主阵地。

　　而信托方面对直接参与公募业务、发行公募产品的积极性并不高。一位信托经理坦言：“我们的优势和擅长并不在此，况且大资管背景下，原有的信托业务还受到公募、券商的竞争，更需要集中精力和优势在传统信托业务上，公募这块会考虑通过控股或设立基金公司来发展。”

　　目前的数据显示，券商、信托在设立基金公司上发力。证监会最新公布的基金公司设立申请审核情况公示表显示，截至5月31日，有7家拟设立基金公司进入了申请审核程序，而这7家拟设立的基金公司控股股东有5家是券商，另外2家是信托。

　　另据金牛理财网统计，截至今年5月末，券商系基金管理公司最多，为42家，其次是信托系，为22家，而银行系以10家基金公司位列第三。从管理基金规模来看，券商系基金规模为14706亿元，信托系基金规模为7693亿元，银行系基金规模为4489亿元。

　　保险机构参与热情高涨

　　保险业一直在固定收益与类固定收益投资领域具有明显优势，不过长期以来没有参与公募基金运营管理的资格，只能“借道”基金公司。新基金法实施后，如一位保险资管人士称，今后险资就能借此东风“天高任鸟飞”，无需再经基金公司这一中介。

　　行业藩篱的拆除使公募基金业面临前所未有的变局，保险机构被公认为是传统基金公司的“劲敌”。作为过去十几年公募基金最重要的机构客户，险资与基金公司同台共舞，直接导致后者大客户的流失。此外，基金公司的人才资源也遭觊觎。

　　安信证券分析师杨建海表示，从各类机构来看，保险机构开展公募业务的动力最为强劲，该业务既有助于提升其较弱的投资能力及投资收益率，也能为其带来新的业务收入。

　　中银国际认为，公募证券投资基金的放开将为保险公司带来新的资金和收入来源。与公募基金公司和券商相比，大型险企在投研实力、营销渠道、产品设计上均具备优势，通过发行公募基金产品，其资管规模有望快速扩张。有保险机构表示，已搭建符合监管要求的基金销售队伍，保险系开展公募业务将尽力摆脱银行对销售渠道的限制。

　　有业内人士预测，几大上市保险巨头将引导行业洗牌，我国公募业务规模到2020年将达到13万亿-15万亿元，险资管理公司有望占据公募业务10%的市场份额。

　　事实上，对于国际保险资管巨头，公募业务是核心业务之一，荷兰国际集团的公募业务在其全球资产中占比37%。目前人寿、泰康、新华、平安等保险业界的领头羊已在积极筹备，力争发行首单公募业务。

　　以人保为例，人保集团副总裁、人保资产总裁周立群近日接受媒体采访时表示，人保资产将把公募资产管理业务作为公司发展新的增长点，初步设想经过两三年的努力使公司管理的公募资产规模与一家中型基金公司管理的资产规模相当，目前已以事业部形式开展公募业务资质申请筹备工作。