本报记者 陈晓刚

　　5月31日开盘后7分钟出现在知名美股投资网站Seekingalpha上的一篇质疑文章，似乎成为了打压美国触摸屏设备制造商Uni Pixel（纳斯达克交易代码：UNXL）的又一根稻草。当日，该股大跌23.1%至15.21美元。

　　Uni Pixel曾经是今年上半年纳斯达克市场最为耀眼的“大牛股”之一。由于市场憧憬Uni Pixel的可弯曲触摸屏产品UniBoss将迈入规模化生产阶段并有望掀起一轮触控革命，其股价自去年12月初的不到8美元起步，今年4月下旬一度冲至近40美元，5个月期间的累积涨幅高达400%。

　　不过Uni Pixel可谓“盛极而衰”。自4月下旬以来，由于饱受各方质疑，加之做空资金兴风作浪，其股价一路向下，目前较历史高点已被“腰斩”有余。

　　UniBoss成败难辨

　　Uni Pixel的兴衰与其拳头产品UniBoss密不可分。

　　目前，液晶显示器、触摸屏等领域普遍使用的透明导电材料为ITO，即掺锡氧化铟。作为透明导电氧化物TCOs的一种，由于ITO的导电性和透明性的组合性能优异，成为上述领域最主要的透明导电材料。但ITO存在成本高、有一定污染、易脆易断裂等缺陷。业界一直在研发可替代ITO的材料，但至今尚未出现能够规模量产商业化的可替代材料。近年来，智能手机，平板电脑等产品引领触摸屏产业呈现快速发展态势，但大尺寸触摸屏的制造成本和柔性（可弯曲）触摸屏的应用，都受到ITO缺陷的制约。

　　UniBoss可谓“生逢其时”。Uni Pixel宣称，UniBoss采用铜线网，将铜线宽做到5微米以下（人的肉眼无法看到），达到所谓的“透明”，同时使用“卷对卷”的精密压印工艺将铜线网压印到薄膜上，然后借助特殊的催化墨水将铜沉积到电路薄膜上。UniBoss的优势在于成本低、耐用性与导电性更好、可以任意弯曲、可以被随意切割等。

　　去年2月以来，Uni Pixel宣布与行业领先的触控组件制造商N-Trig、德州仪器等建立了合作关系；去年12月，Uni Pixel还称已与一家大型个人电脑（PC）制造商签署了授权合作生产协议。今年第一季度，Uni Pixel表示，已经将初级测试样品寄给合作PC制造商，合作伙伴将生产出成品样品，并在PC上进行各种测试。

　　5月31日，Seekingalpha发布的名为“图片胜过千言万语”的质疑文章称，Uni Pixel一直对UniBoss“遮遮掩掩”，绝大多数投资者此前根本无法接触到UniBoss的样品。但经过对最新获得的样品进行测试后，发现UniBoss的铜线网“清晰可见”，无法达到透明的效果，文章附加的图片证实了这样的结论。文章作者Seth Shaw称：“研究结果使我们相信Uni Pixel无法生产UniBoss，公司在生产投放上的拖延更证明了我们的结论，我们在近期还将就该公司进行更多的曝光。”

　　该文章发布后，Uni Pixel股价狂泻不止，当日几乎以全日最低价报收。

　　股票或遭“裸卖空”

　　4月中旬以来，各类市场传言已开始不断侵扰Uni Pixel。有传言称，苹果公司为新的触摸感应面板申请了专利，将成为Uni Pixel的直接竞争对手；还有消息称，部分投资者已开始减持Uni Pixel股票；进入5月后，前期做空中概股而大出风头的做空机构香橼公司又发布了关于Uni Pixel的做空报告。

　　数据显示，2007年-2012年期间，Uni Pixel总共只有51.5万美元的收入，但亏损总计接近5千万美元。分析人士称，对于U这种几乎没有营收但是享受高估值的企业来说，来自空方的质疑可能非常“致命”。

　　市场对于Uni Pixel的质疑主要来自以下几点：一，公司管理层不断强调UniBoss产能将增加，但却没有披露具体的供货合同；二，公司股票最主要的鼓吹者为威廉姆斯金融集团分析师寇迪·阿克里（Cody Acree），此人背景令人生疑；三，Uni Pixel一直没有商业化的产品和实质性的收入，其之前一直声称研发“革命性技术”的TMOS，但以失败告终；四，公司多位高管之前的履历“不干净”，没有成功运营企业的例证。

　　Uni Pixel股价虽然已是一低再低，仍不乏拥护者。在Seekingalpha的质疑文章发布后，随即有市场人士称，Seth Shaw所拿到的测试样品为一年半之前生产，不能用于测试。还有市场人士“爆料”称，Uni Pixel总股本不到1000万，但二级市场以及相关衍生市场的数据却显示交易股份超过1500万，可以肯定该股被恶意“裸卖空”。

　　“裸卖空”是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获利。由于“裸卖空”卖出的是不存在的股票，量能可能很大，因此会对股价造成剧烈冲击。