进入2013年6月，货币市场流动性迅速收紧，银行间市场资金利率大幅攀升。近日虽然央行出面表态维稳，资金面紧张形势有所缓解，但隔夜、7天拆借利率仍维持在6%-7%左右的较高水平，上半年的流动性宽松形势一去不复返。受此影响，6月份市场上演了股债双杀行情。截至6月26日，上证综指跌幅达到15.17%，各类债指全线下跌，天相转债指数跌幅高达6.73%。

　　在此形势下，截至6月26日，可比的357只债券型基金6月份平均下跌2.37%：重配可转债的基金损失惨重，16只可转债基金平均跌幅达到9.84%；二级债基、一级债基、纯债基金则分别下跌2.67%、2.04%和0.93%。今年以来债券基金的整体收益率大幅回落至2.68%。其中，纯债基金、一级债基、二级债基收益率分别回落至2.71%、2.89%、2.88%；可转债基金整体收益更是大幅逆转，平均下跌0.8%。

　　就单只基金而言，受重配的医药、信息技术等行业股票如片仔癀、网宿科技等逆势上涨带动，融华债券6月份跌幅仅为1.47%，今年以来收益率保持在10.6%，跃居可比的357只债券型基金首位；天治双盈、华富收益A、华富收益B以及申万可转债则凭借前期积累的较高涨幅，整体收益仍保持在8%以上，分别为10.56%、8.75%、8.54%和8.04%。部分重配可转债的基金则由于6月份的巨大损失，整体收益落居末位。博时转债增强、华安可转债、建信转债增强、博时稳定价值、博时信用债等6月跌幅均在10%左右，今年以来累计收益均转为负值。

　　从基金公司角度来看，益民基金、博时基金以及汇丰晋信旗下债券型基金今年以来分别下跌3.32%、0.68%和0.31%，其余63家基金公司仍实现了正收益。其中，华富基金、天治基金在旗下华富收益、天治双盈等基金的业绩带动下，平均上涨6.94%、6.42%，继续居于前两位；中邮基金、浦银安盛以及招商基金则分别为5.40%、4.99%、4.51%，跻身前五位。

　　近日虽在央行的表态之下，货币市场资金利率有所下行，但仍远高于前期2%-3%左右的运行中枢。而在中央强调盘活货币存量、打击资金空转、引导金融服务实体经济的政策调整下，下半年资金流动性将转向紧平衡，不复前期的宽松态势。从宏观经济的运行态势来看，经济复苏步履维艰，不排除出现进一步下行的风险。同时，通胀水平低于预期，通胀压力相对较低。整体基本面仍有利于债券市场，但在流动性扰动因素的干扰下，部分中低等级信用债的信用风险将逐渐暴露，下半年债市波动程度将有所增大。在此形势下，建议投资者重点关注国债、金融债以及高等级信用债等安全性资产配比较高、过往业绩持续稳健出色的债券型基金产品。风险承受能力相对较低的投资者建议以纯债基金、一级债基为配置重心，部分风险承受能力较高的投资者可谨慎配置二级债基，择优投资。