6月份以来，中国银行（行情,资金,股吧,问诊）间同业拆借市场的流动性大幅紧缩。央行向市场释放流动性低于预期，以免信贷迅速膨胀及影子银行市场等问题继续影响银行系统。

　　如银行要限制放款，历来信用状况优良的大型国有企业获得优先放款的机会最大，而风险较高的民营企业能获得的机会较小。

　　中国企业倾向于较高程度地依赖短期银行贷款，是产生上述风险的另一原因。

　　穆迪亚洲流动性压力指数显示，截至5月底，在每三家受评国内高收益债券企业发行人之中，差不多就有一家缺乏足够的内部现金来源及外部已承诺的流动性额度，使其难以应付未来12个月的现金需要，包括资本支出及到期债务。

　　“大部分企业均有将其短期银行贷款进行展期的纪录，以应付其运营资金及短期融资的需要。”穆迪高级信用评级主任朴根佑对《证券市场周刊》表示，“然而，如国内银行间市场流动性紧缩的现象持续，这些企业在金融市场的融资难度将会增加，其后借贷成本亦会上升。”

　　与此同时，朴根佑预期，在未来12个月或左右期间内，大部分为国有企业及流动性较高的高收益债券发行人在应付上述挑战方面不会存在太大困难。

　　对于企业为房地产开发商而言，由于其今年的合约销售额强劲，加上在境外债券市场的融资能力良好，因此对于上述流动性问题应有较好的应付能力。根据中国国家统计局的统计，在2013年前5个月，全国房地产累计合约销售额同比去年增长57%。■