汇金公司第五轮增持的对象扩大，且同时申购了数十亿元的ETF基金。然而，处于罕见“钱荒”恐惧中的二级市场照跌不误，6月24日上演了沪深股指双双跌幅超过5%的“黑色星期一”。从汇金此轮增持四大银行股的6月13日算起，截至24日收盘，上证指数累计下跌11.2%。

此轮汇金增持共涉及6只金融股，其中，新华保险(601336)在21日不负汇金的力挺，一度涨停。受汇金增持利好影响，保险板块上周净流入资金0.36亿元，是当周仅有的资金净流入的行业板块。不过，截至24日收盘，除了新华保险之外，其余5只被汇金增持的金融股均呈跌势，套牢了汇金的首日增持价。中国银行(601988)因被认为汇金进一步增持的空间不大，在其公布增持消息的当日，股价未能上涨，且连跌至今。从整个银行板块来看，没有受到汇金增持的利好带动。相反，遭遇“钱荒”冲击，银行股成为带领大盘跌破2000点大关的主力，有的银行股股价创出近年来的新低。24日，银行股跌幅居前，民生银行(600016)、平安银行(000001)、兴业银行(601166)等收盘跌停。此外，汇金买入ETF也没能改变ETF基金缩水，在可比的66只ETF基金中，上周整体份额缩水达4.045亿份。

本轮汇金增持的短期效果，被媒体评价为历次最差。其实，在本轮汇金宣布增持之时，市场已经认识到汇金增持本身出现的利好效应在逐年递减。过去4轮汇金增持中，短期刺激市场效果最佳的是2008年9月18日。汇金宣布购入工、中、建三行股票，次日的A股几乎集体涨停，上证指数罕见暴涨9.46%。股指当时的闻讯暴涨，一方面是市场对汇金增持寄予厚望，希望其扮演平准基金的角色来护盘；另一方面，得益于出台救市组合拳，另两大利好是证券交易印花税改为只向出让方征收，以及国资委支持央企增持或回购上市公司股份。

此后的三轮汇金增持，尽管也有政策救市的意味，但没有出现汇金首轮增持时的多项利好齐发。对投资者来说，汇金此后的几轮增持失去了神秘感。透过汇金首轮增持的实际出手数量，能够预估到汇金增持的贡献力度。数据显示，汇金首轮增持共买入工、中、建三行股票的市值合计约21.1亿元；第二轮增持买入三大行股票5134万股，动用资金约2亿元；汇金第三轮增持国有银行股，增加了农业银行(601288)，共动用资金约27.68亿元；第四轮增持开始于去年10月10日，买入四大行股票共动用资金超过20亿元。

就汇金迄今的最强单轮增持力度而言，无法改变股市中长期走势。尤其当汇金增持意在为IPO重启保驾护航时，更会被怀疑勉为其难。从上周的情况来看，单靠汇金增持来对冲大盘下跌中的资金“失血”都非常困难。有统计显示，沪深两市上周资金净流出168.82亿元，其中银行板块一周净流出居前，净流出达13.89亿元。投资者不难发现，当银行板块跌势形成，场内资金争相出逃的时候，汇金增持难以改变局势。面对一周银行板块资金净流出达13.89亿元，以往一年增持不到30亿元的汇金，显得“势单力薄”。

当然，汇金增持的市场效果递减，不意味着其没有必要进行增持。A股市场很大程度仍为政策因素左右，汇金增持往往被视作政策底部的驰援。投资者愿意把汇金增持看做救市信号，也希望监管层在股市底部发出这样的信号。从这一点上说，汇金增持带来的利好效应超出其实际增持的贡献，或为迎来更多长期资金抄底“抛砖引玉”。随着市场内恐慌情绪的减少，在低于汇金宣布增持的点位，更多上市公司可能采取稳定股价的措施，包括其他央企股加入大股东增持的行列。那样的话，对大盘维稳将起到积极作用。