导读：
中国银行业钱荒令世界惊讶 外媒担心重现雷曼时刻
高盛加入唱空中国队列 下调经济增速至7.4%
高盛高华：2014年GDP增速目标可能会更低 至7.0%
中金下调中国2季度GDP预测至7.5% 全年GDP增速7.4%
中国银行业钱荒令世界惊讶 外媒担心重现雷曼时刻
“中国会发生金融危机吗？”已经有西方媒体迫不及待地提出这个问题。美国《外交政策》杂志网站题为“向中国酝酿中的金融危机说hello”的报道称，人们对中国的银行在基础设施投资推动的增长中积聚了多少债务知之甚少，担心一个巨大的债务泡沫也许即将告破。倘若果真如此，后果将是灾难性的。中国银行系统是否健康，金融机构是否放贷过多过快，经济放缓是否妨碍债务人充分利用其贷款？飙升的房价支撑着中国地方的经济增长，如果价格增势衰弱，银行崩溃不是不可能，这与美国2008年金融危机情况并无不同。德国《明镜》周刊23日称，分析人士警告，如果中国的银行崩溃，影响将不小于雷曼破产带来的冲击。
不过在绝大多数分析人士看来，这次银行“钱荒”远没到引发金融危机的地步。《华盛顿邮报》报道称，中国新一届领导人上任后，北京对控制庞大债务潜在失控风险的决心进一步加强。这些债务没有出现在银行收支表上，但却存在于全国仍在发展的灰暗金融体系中。穆迪公司近期分析指出，中国中央政府的财务状况仍很强健，但地方上的快速信贷扩张和债务对发展构成威胁。短期流动性紧张可能让已经放缓的借贷雪上加霜，但全球经济、特别是中国现金充裕的大型国有银行不太可能受到严重影响。中国经济仍可能保持7%到8%的增幅，按大多数标准看都是相当强劲的。
“不，中国并非正经历雷曼兄弟时刻”，美国《时代》周刊以此为题称，中国信贷无疑陷入紧张，正如摩根士丹利新兴市场主管沙尔曼2月在《华尔街日报》撰文所称：“当私人信贷增长连续3-5年超过经济增幅，通常预示着金融困局。中国私人信贷2008年以来一直快于经济增长，私人信贷与GDP之比上升50个百分点至180%，与美日金融危机前情景颇似。这听起来令人不安，但要记住中国银行系统与世界隔离。信贷过多可能令中国经济放缓，但不会引发雷曼兄弟式的殃及全球的崩溃。中央电视台评论员刘戈23日表示，把银行间拆借利率飙升当成中国金融危机到来的信号，就像把发烧38度的人诊断成艾滋病人，虽然不能完全排除可能性，但相互之间需要多少个证据链才可验证？总体来说，中国的银行受到严格监管，虽然有大量体外循环的资金，但因为缺乏金融衍生品的创新，中国资金流动的总体数量是可知的，因此很容易应对。 (.环.球.时.报)
高盛加入唱空中国队列 下调经济增速至7.4%
北京时间6月24日下午消息 高盛周一加入了唱空中国的乐队车，称对金融市场的更为严格的管制以及改革给中国经济带来下行风险。
高盛将中国二季度国内生产总值增速预期从7.8%下调至7.5%，将2013年全球经济增速预期从7.8%调降至7.4%，2014年增速预期从8.4%调降至7.7%。中国今年经济增长的官方目标是7.5%。
高盛在一份研报中表示，“银行间拆借市场近期出现的资金荒发出了一个强烈的信号，即年初信贷高速增长的势头将不会持续。由于人民币快速升值，固定资本投资今年迄今已经收缩了100个基点，我们预计未来几个月将继续收紧30至40个基点。”
中国资金市场利率在上周四创下历史新高，七天回购利率超出了10%，隔夜回购利率最高一度窜升30%，令投资者感到恐慌。
尽管市场资金严重缺乏，但中国人民银行并不愿意向市场注入现金来缓解资金荒。该行周一表示，中国金融系统流动性在整体上处于合理水平。周一资金市场利率已从上周高点回落，但仍处于较高水平。
高盛指出，中国近期正尝试控制非正式信贷，并将信贷增速放缓，这说明中国政府的战略重心已经转移到改革，而不是经济增长。
高盛表示，“这一战略有助于经济中长期的可持续发展，但将测试出政府对周期性低谷的忍耐力。”高盛认为政策制定者的改革计划在近期不利于经济增长。
多家投行与国际机构在近几周纷纷下调了中国经济增长预期，理由中国情愿让经济增长放缓以及正在执行的结构性改革。野村甚至预计中国GDP增速将在下半年跌破7%。中国2012年经济增速是过去13年中最慢的。
近期公布的一揽子经济也显示中国经济增长将在第二季度放缓，引发人们对经济硬着陆的担忧。倍受关注的汇丰银行6月份采购经理人指数已下降至48.3，创9个月新低，低于5月份最终修正的49.2。该指数在5月份七个月来首次进入萎缩区域。
高盛高华：2014年GDP增速目标可能会更低 至7.0%
据经济参考报报道，随着政府对于经济容忍度的提高，货币政策、财政政策的口径虽然没有变化，但执行的力度明显加强。高盛高华认为，新一届领导班子虽然也重视经济增长，但他们倾向于比上届政府更能接受经济增速的放缓。2014年GDP增速 目标可能会更低，比如7.0%。
高盛高华在最近一份研究报告中说，本届政府可能将今年7.5%的GDP增速视为一个可以接受的实际目标，而以前增长目标一般视作可容忍区间的下限。高盛高华认为，这一新政策倾向的含义是，鉴于今年一季度GDP增速为7.7%，即便2013年随后单个季度的GDP增速降至7.5%以下，本届政府也未必会像以往那样“自动”开始政策刺激。（.财.经.网）
中金下调中国2季度GDP预测至7.5% 全年GDP增速7.4%
未来几个月流动性较前4个月有所收紧，使得整体融资条件比早前预期的紧，经济增长下行风险上升。
6月以来，银行间市场利率大幅上升，6月20日隔夜SHIBOR甚至突破13%。
“这不是政策的期待”，中金公司首席经济学家彭文生认为，异常高的银行间利率可能会导致个别金融机构资金周转困难，一旦出现挤兑，则会放大金融风险。为了控制系统性风险，预计央行会增加流动性供给，包括对系统性重要银行的贷款、公开市场操作等，以降低银行间市场利率。
尽管货币当局不会坐视利率飙升，会相应调节以促进利率回落，但这次不会是一个简单回归原状的情形。彭文生预计，未来几个月流动性较前4个月有所收紧，使得整体融资条件比早前预期的紧，经济增长下行风险上升。
中金公司估算，银行间市场利率与滞后一期的GDP增速和工业增加值增速存在显著的负相关，传导时间在一个季度左右。因此，银行间市场利率持续上升将带来经济增长放缓压力，但数量关系难以确定。
目前社会融资增长较快，主要仍由地方融资平台和房地产推动。因此，市场利率提高将导致下半年基础设施和房地产投资增速显著放缓，虽然一定程度上将会减轻地方政府和房地产对实体经济的挤压，但投资需求增长的放缓是大概率事件。
“基于这一判断，我们下调2季度GDP预测，从原先的7.7%下调至7.5%”，彭文生表示，“全年GDP增速预测也从此前的7.7%下调至7.4%，维持明年7.3%的观点。”
此外，就银行间市场利率影响实体经济融资成本的渠道，彭文生指出，首先，银行间市场利率持续高位，将导致债券收益率上升，企业发债成本提高；其次，过高的银行间市场利率不利于企业从股市融资，无风险利率上升，势必给股票市场带来压力；最后，银行间市场利率反映银行向实体经济借贷的机会成本，过高的银行间市场利率将会推高银行贷款利率。
目前，银行间市场利率正在向国债市场传导，上周三10年期国债发行中标利率3.50%-3.59%，显著超越市场预期，带动二级市场收益率随之攀升；原定于7月重启的IPO可能受到当前过高市场利率的影响，即便顺利重启，企业从股市融资也将会受到抑制；当前票据融资占新增贷款比例在10-20%左右，受银行间市场利率走势的压力，票据贴现利率近期直线攀升，将抬高整体贷款利率水平。同时，短期内票据融资规模可能大幅减少，人民币新增贷款可能受到压制。（.证.券.市.场.周.刊 .刘.林）