重组股有迹可循

　　从二级市场收益率的角度来说，重组股的确是一个高风险高收益的群体，高风险主要来自重组信息的相对不对称，毕竟重组各方在重组信息公布之前，并不希望股价大幅上涨，尤其是整体上市、吸引合并、定向增发等涉及到重组方的直接利益时更是如此，所以尽可能地保守重组秘密。这样，在实际操作中，投资者就在信息方面处于劣势地位，从而带来极大的操作风险。

　　但高风险对应着高收益，一旦重组信息公布，股价多数会强劲上涨，尤其是对于由于整体上市等对基本面有着极大直接影响的个股来说，更是如此。中国船舶、葛洲坝以及近期的攀渝钛业、攀钢钢钒等品种均是典型案例。所以，重组股依然是各路资金追逐的焦点品种。

　　不过，如果从市场的角度来说，重组股其实也并非没有征兆，尤其是在监管部门强调信息披露“三公”原则的前提下更是如此，比如说近期相关部门要求解决关联交易，那么，对于集团公司与上市公司有着较大关联交易的个股来说，就存在着整体上市的预期。再比如说控股股东的变更，往往隐含着较大的投资机会，即控股股东的变更，在收购报告书中往往会透露收购的目的、未来的计划等，字里行间也会透露出重组的信息，所以，对于相对敏感的投资者来说，重组股并非无迹可循。

　　三大路径挖掘重组股

　　因此，笔者认为，投资者可以从三大路径中挖掘重组股。

　　一是从股改承诺中寻找潜在重组黑马股。比如说*ST棱光，其控股股东上海建材集团承诺“根据上海建材集团的战略规划，风电叶片产业经过培育成熟后通过资产重组方式注入本公司”。而根据行业分析师的预测信息，风电叶片业务在08年可获得1124.2万元的毛利，在2009年则有望获得1675.1万元的毛利，增长率分别达到101.99%与62.89%。因此，这赋予该股强劲的资产重组后的业绩增长动力预期，可能也是该股在近期反复逞强的动力之源泉。

　　而类似个股尚有桂冠电力、天业股份等。桂冠电力承诺成为红水河的电力资产整合平台，因此，注入岩滩水电并逐步注入龙滩水电资产，前景相对乐观；天业股份的控股股东则自承诺“自此次股改及定向增发获得监管部门及相关股东会议批准之日起，将以*ST济百(即如今的天业股份，笔者注，下同)为主体进行房地产项目的考察开发；为确保*ST济百的持续经营，若在2007年底*ST济百没有新的房地产项目开发，则将在2007年底之前将天业地产现有的房地产项目中的优质项目注入*ST济百”，这意味着天业股份未来的地产业务前景相对乐观。另外，ST平能、露天煤业等个股也有类似特征。

　　二是在控股股东变更信息中寻找潜在重组黑马股。近年来的经验显示，控股股东的变化往往会带来公司基本面质的变化，较为典型的是中国船舶前身沪东重机，在2006年11月8日发布公告称“本次股权划转完成之后，沪东中华造船(集团)公司、上船澄西船舶公司不再持有公司股份，中国船舶工业集团公司将直接持有公司有限售条件流通A股共13985.31万股，占公司总股本53.27%，成为公司控股股东”。而“本次股权划转的目的是为了整合中船集团内部各项业务架构，进一步理顺集团内部各项关联关系，提高公司治理水平，使沪东重机更直接地置于中船集团构建现代化船舶产业链的整体战略发展体系中”，而敏感的资金则从中看到了中国船舶的整体上市路径，果不其然，中国船舶成功借壳沪东重机，成为A股市场今年以来的大黑马。

　　因此，控股股东的变更往往隐含着较大的投资机会，故中核科技、风神股份、八一钢铁、赛马实业等国有股权无偿划转的个股可引起关注，其中八一钢铁的机会较为突出，因为宝钢集团成为八一钢铁的控股股东，这样宝钢集团也拥有钢铁类资产，与宝钢股份形成同业竞争，故未来八一钢铁面临着较大的投资机会，可低吸持有。而对于风华高科、湖北迈亚、春晖股份等控股股东面临变更预期的个股也可跟踪。

　　三是从公开信息中进行逻辑推理发现未来的重组黑马股。由于独特的因素，部分公开信息中虽然难以捕捉直接的重组信息，但通过逻辑推理之后，仍可以看出重组的必然结果。比如说有行业分析师认为“中国铁路改革重组采取网运合一、干线一体的大区域公司比较合适。为实现干线一体的大区域公司，就需要对现有18个路局(公司)进一步整合，而无论采取何种方式，清算制度与运价体系的调整都是必需的。遵循以上逻辑，分析师认为大秦铁路如果进行资产注入或太原局整体上市更意味着铁路改革大幕开启，因为这代表了铁道部推进铁路局公司化、资本化的方向”。所以，大秦铁路的走势一直强于大盘，故广深铁路、铁龙物流等个股可予以关注。

　　与此同时，对于央企旗下的相关上市公司，也面临着重组整合的需要。有行业分析师的策略报告指出，在央企做大做强以及优质资产证券化的趋势下，央企旗下的上市公司极有可能成为整体上市的整合平台，从而赋予此类上市公司更高的估值溢价空间，这可能也是中化国际、五矿发展、中成股份、中技贸易等个股在盘中反复活跃的原因之一，值得跟踪。