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理财周报分析师实验室研究员实习记者 骆轶琪/文 益佰制药收购百祥制药受重视，泰禾集团加快周转引关注 本周医药生物行业共有16份个股研报，涉及8家上市公司。益佰制药收购百祥制药为券商本周重点关注事件，共吸引7份个股研报关注。片仔癀由于配股融资，浙江医药由于与美国AMBRX公司合作研发的新药аHer2-ADC，均受到2份个股研报关注。房地产行业共有6份个股研报，涉及5家上市公司。泰禾集团由于加快周转，并有较小资金压力，而受到2份个股研报关注。益佰制药▲最新价：29.89元▲目标价35-41元 本周共有7份个股研报关注益佰制药，为华泰证券彭海柱的《外延式收购再下一城》，宏源证券卫雯清的《收购百祥药业，品种进一步丰富》，国信证券杜佐远的《收购苗药丰富产品线》，招商证券李珊珊的《收购百祥制药100%，进一步丰富产品线》，光大证券姚杰的《收购百祥制药有利公司长远发展》，国泰君安张一甫的《独家产品逐渐成群，步入多级增长时期》，华创证券廖万国的《产品结构优化，公司有望进入快速成长周期》。张一甫认为百祥制药拥有4个独家、国家医保品种，其丰富的独家品种，符合益佰制药的产品线扩张思路。廖万国认为此次收购百祥制药价格合理，此基药+销售优势将推动妇炎消胶囊成为10亿级别品种。彭海柱认为益佰制药的现有品种依然是公司业绩支柱，收购一定程度增厚公司全年业绩。 理财点评：收购行为丰富产品线，优化结构。片仔癀▲最新价：135.82元 本周共有2份个股研报关注片仔癀，为中投证券余方升的《配股融资解决产能问题，年内药品提价可期》，中金公司强静的《借势扩张提升估值，建议积极参加配股》。余方升认为公司配股方案近日将实施，未来募投项目完成后将奠定公司的长期成长基础。其片仔癀产业园-药品和保健品等生产基地建设项目完成后将较好的对生产线进行技术改造和产品质量升级。强静更看重传统品牌企业借势积极扩张后的价值提升。认为公司估值大多数时候低于同样依靠传统品牌的地方国企同仁堂和云南白药，目前公司的改革正是要借助华润集团的力量补上这两块短板。 理财点评：配股促进扩张和升级。红日药业▲最新价：34.46元▲目标价50元 本周共有1份个股研报关注浙江医药，为国泰君安李秋实撰写的《血必净高速增长，PTS为隐藏的宝藏》。李秋实认为，市场未充分认识到抗癌新药PTS的潜力。根据其对临床实验数据的分析，1)该药疗效显著、副作用极小；2)可以和放疗/化疗联用；3)除肺癌外，未来可能探索适应症向乳腺癌、肝癌等其他实体瘤扩展；4）在肿瘤诊断和肿瘤辅助切除上应用前景广阔，其认为PTS在2014年获批可能性大，上市后有望迅速达到10亿元的量级。另外，红日药业主营业务血必净和中药配方颗粒无边界扩张具有安全边际。 理财点评：抗癌新药PTS审批进程为亮点。浙江医药▲最新价：22.37元▲目标价26.55元 本周共有2份个股研报关注浙江医药，为国金证券李敬雷的《签署单抗合作协议，进入生物制药领域》，中航证券张绍坤的《拟与AMBRX公司合作开发单克隆抗体药物аHer2~ADC》。李敬雷认为浙江医药本身是一个具有较长医药传统、较强研发实力的企业，因此此次投入的性价比相对较高。张绍坤认为此次与美国AMBRX公司合作研发的新药а Her2-ADC市场潜力非常大，但目前而言，该药尚且处于临床前研究阶段，尽管给公司的前景带来了积极预期，但短期内的影响可以忽略不计。 理财点评：关注合作研发项目进展。泰禾集团▲最新价：9.55元▲目标价13元 本周共有2份个股研报关注泰禾集团，为宏源证券洪俊骅的《高周转，广积粮，放眼量》，太平洋证券周炯的《扩张迅猛，高速成长》。周炯认为“泰禾”品牌渐入人心，继去年泰禾摘得福州楼市销售冠军后，今年项目开盘持续火热；下半年项目集中开盘，预计全年销售或超百亿；高毛利率的商业项目等能消化较高资金成本，公司资金来源渠道较广，包括信托、东方资管等资产管理公司、大股东借款等，财务风险可控。洪俊骅认为去年起公司的开发模式发生了本质的变化，项目加快周转。随着商业地产项目的热销带来资金的大幅度回笼，公司近两年来积极拿地，且土地储备分布合理。 理财点评：拿地积极，加快周转。首开股份▲最新价：5.89元▲目标价8.3元 本周共有1份个股研报关注首开股份，为中投证券李少明的《低估值，兼具短期高弹性和长期持续性》。李少明认为，首开股份京内资源优势突出，新获取项目盈利前景较好。一方面重归需求旺盛的京内，另一方面以苏州为中心的南方区正成为公司发展的“第二支柱”。另外，其在贵阳、绵阳地区的项目市政条件的解决只是时间问题，在葫芦岛、沈阳的项目压力较大。 理财点评：重点关注公司布局规划。鲁商置业▲最新价：4.13元▲目标价5.7元 本周共有1份个股研报关注鲁商置业，为平安证券周雅婷的《高毛利项目进入结算高峰，业绩重回上升轨道》。据其前往调研了解到，公司年内主要结算项目为青岛鲁商首府、济宁南池公馆、济南鲁商常春藤、御龙湾、临沂项目等。其中鲁商首府、济宁南池公馆毛利率较高，年内结算占比提升，将有助带动公司整体毛利率提升。公司的资金和负债状况一直行走在刀刃边缘，加杠杆的空间十分有限。关联方借款仍为主要的融资渠道，由于公司近年并未做大规模扩张，紧绷的资金状态将进一步抑制了扩张的能力和想象空间。 理财点评：高杠杆国企资金紧张。招商地产▲最新价：24.50元▲目标价28.49元 本周共有1份个股研报关注招商地产，为招商证券罗毅的《销售完成无虞，估值优势凸现》，经过与公司高层交流，罗毅认为，截至6月中旬公司签约销售177亿，高端产品销售压力不大，整体销售情况平淡无惊喜；香港上市平台未来将以资本操作为主要功能，将在长期成为稳定低廉的资金来源；依托大股东资源和狼性文化转型，公司仍然有望在未来成为最有质量的成长型龙头房企，站在目前的位置，估值优势凸显。 理财点评：拿地趋缓，关注金融业务创新。▲▲中信建投苏雪晶2013年2月1日“买入”世联地产，目标价20.00元，最新价9.87元，低于目标价50.65%▲▲瑞银证券彭子姮2013年2月25日“买入”海印股份，目标价17.50元，最新价10.45元，低于目标价40.29%▲▲海通证券涂力磊2013年2月28日“买入”滨江集团，目标价13.80元，最新价8.12元，低于目标价41.16%
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