近期A股市场低迷的走势，从一个侧面反映出国内经济低迷且将延续，故此这轮调整还要延续一段时间。2130点至2140点得失意思重大，一旦失守2130点将打开下跌空间。很遗憾，本周四2130点已被轻易击穿，后市经过反抽确认有效跌破后，A股市场或进入“温水煮青蛙”式的阴跌。
　　应该说目前市场低迷的原因很多。首先，5月数据表明，今年以来经济疲软的局面依然没有改善，国内、外需求增速都不及预期。6月中国汇丰PMI预览值48.3，创9个月低位，连续两个月陷入荣枯线50下方。其中，6月新订单分项指数初值降至47.1，创10个月最低水平。我们预计，传统的稳增长手段短期仍难现，二季度国内经济增速继续下滑的压力可能会持续到三季度，三季度国内经济数据也难言乐观，这使得国内经济二次探底的可能性增大。
　　其次，不能回避的因素就是目前资金面极度紧张，这包括国内及海外因素。国内因素方面，经历了前5个月相对宽松的货币环境后，6月份资金成本大幅飙升，且回升幅度创出了改革开放以来回购市场利率的一个历史新高。然而，即便在目前资金成本大幅飙升的背景下，央行并没有向市场注入大量流动性以减轻资金紧张的状况。本周五，上交所回购利率大幅上涨，7天、14天回购率报收为6.53%、7.29%，回购利率并没有明显回落。这说明政策导向所导致的这种资金紧张的状况可能还会继续，预计6月至7月资金面依然会很紧张，对A股市场产生很大的压力。
　　A股市场是中国经济的晴雨表，也是中国经济转型的晴雨表。目前的大盘蓝筹股正是受益于改革开放30年的投资、出口、房地产型经济增长模式，他们面临三方面压力：1，全球经济疲弱，内需、外需均不足；2，国内严重的产能过剩；3，中国经济增长模式转型。因此，低估值蓝筹股走势依然疲弱有其深刻的原因。今年以来，中小股票的持续走强，也有中国经济转型的深刻背景，消费电子、网络服务、医药、文化传媒、环保、节能减排、航天军工等，都是中国经济转型中被扶植的行业。
　　需要指出的是，未来市场最大的风险点在于融资压力。机构参与中小盘股行情往往都是采取融资方式；一旦市场调整，则股票补跌风险也会较大，这时融资带杠杆买股票的投资者就要被迫去杠杆了。另外，目前很多蓝筹股都是“两融”标的，上海、深圳的融资余额规模较大，一旦下跌周期确立，可能引发融资盘去杠杆，这也会对蓝筹股带来很大冲击。特别是尽管中小股票中期走势依然可以期待，并不意味着就能躲过这轮调整，中小股票走势将出现严重的分化，多数中小股票也将跟随大盘进入调整。
　　上证综指距离1949点仅半步之遥，如何防守1949点对多方是个考验。目前多数大盘蓝筹都极度超跌，还是具备一定的估值吸引力，再加上汇金增持6只蓝筹股，大盘短期在2050点附近有弱支撑。一方面，在2040点至2130点间震荡，修复过度超卖的技术指标；另一方面，给对乐观投资者充分的吸纳机会。但从时间段来看，现在恐怕刚刚运行至下跌过程的前1/3阶段，中小股票的补跌潮即将来临。