金融市场上目前面临的最主要的问题是，美联储将于何时开始削减“量化宽松”计划的规模以及将如何去做，这被视为今年投资活动最大的推动力之一。

　　在完成为期两天的货币政策制定会议以后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于周三发布货币政策声明，随后美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)将召开新闻发布会，回答记者提问。因此，周三金融市场将面临重大考验。MarketWatch记者对各种资产类别可能对美联储 举措作出何种反应的问题进行了分析，具体要视美联储向金融市场发出什么样的信息而定。

　　所谓“量化宽松”(Quantitative Easing，QE)，是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率(银行间隔夜贷款利率)政策的进一步深化，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通 过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

　　美国股市

　　在美联储公布货币政策声明以后，预计周三美国股市仍将继续最近以来的震荡走势。

　　过去7个交易日中，道琼斯工业平均指数有6个交易日的涨跌幅都超过了三位数，而有关美联储举措的不确定性是最大的根本因素。通常情况下，联邦公开市场委员会的政策决定都会引发美国股市的“膝跳反射”，股市经常都会修正最初的走向，有时还会多次修正。

　　策略师称，他们认不认为美联储会暗示在近期内作出政策变动，而市场定价已将美联储将把联邦基金目标利率维持在接近于零的水平以及继续实施“量化宽松”计划的预期考虑在内。

　　鉴于本周美国股市的上涨走势，如果伯南克在新闻发布会上设法抚平投资者有关美联储政策的担忧情绪，则预计股市至少将放弃最近以来的部分涨幅。美国股市周一和周二均有所上涨，主要由于市场“预期伯南克不会很快缩减‘量化宽松’规模”，咨询公司Hugh  Johnson Advisors董事长休-约翰逊(Hugh Johnson)说道。本周截至目前为止，标普500指数上涨了1.3%。

　　此外，如果联邦公开市场委员会或伯南克暗示将在不久以后削减“量化宽松”计划的规模，则股市将会放弃的就不止是两天的涨幅那么简单了。

　　——凯特-吉布森(Kate Gibson)

　　美国国债

　　对于美联储可能缩减“量化宽松”规模的任何信号，美国国债市场已经变得十分敏感，从而将10年期美国国债收益率从5月初的水平推升了大约半个百分点，进而拉动债券市场的其他部门也随之走高。

　　不过，到目前为止美国国债市场定价已在很大程度上计入了美联储很可能在9月份会议上开始削减“量化宽松”规模的预期。周三，债券市场反应将视美联储声明是否偏离这一前景而定。

　　——本-艾森(Ben Eisen)

　　美元

　　美联储的“量化宽松”计划一直都令美元承压，因此如果美联储缩减“量化宽松”规模，那么对美元来说是一种正面因素。

　　但野村证券外汇策略全球负责人詹斯-诺德维格(Jens Nordvig)指出，美元能否走强的关键在于美联储如何表述其削减“量化宽松”规模的倾向。美联储曾在此前表示，资产购买计划的变动将视就业市场和通胀状况而定。诺德维格预计，美联储将维持此前观点不变，即该 行可能会在未来几次会议上削减“量化宽松”规模，具体要视经济数据而定。

　　资产管理公司BK Asset Management的外汇策略董事总经理凯西-里恩(Kathy Lien)表示，如果美联储强调削减“量化宽松”规模的意愿，同时指出削减“量化宽松”规模不等同于货币紧缩措施，则可能推动美元走强。她指出：“鉴于美国国债收益率和美元变动的幅度， 我认为美元需要从美联储那里得到相当明确的言论才能走强。”

　　——Saumya Vaishampayan

　　黄金

　　汇丰银行(HBC)首席贵金属分析师詹姆斯-斯蒂尔(James Steel)称，伯南克在今年5月份表示，美联储有可能在未来几次货币政策制定会议上开始削减“量化宽松”规模，这可以在一定程度上解释为何实体黄金需求表现强劲，但金价却难以从4月份的沉重卖盘中恢复过来。 他表示，如果伯南克确认美联储很可能在未来几个月中开始缩减“量化宽松”规模，则黄金可能会面临“更大下行压力，但这种压力将是有限的”。

　　另一方面，如果伯南克的言论令人怀疑美联储会在不久以后开始缩减“量化宽松”规模，则金价将有机会回弹并突破每盎司1400美元。除此以外，市场行动还很可能将会受到经济数据的推动。

　　——威廉瓦茨(William Watts)

　　原油

　　部分原油分析师预计，如果美联储发出明确信号称其将维持债券购买及其他刺激性措施不变，则原油价格将会上涨。能源及经济研究机构Strategic Energy & Economic Research总裁迈克尔-林奇(Michael Lynch)表示：“我认为，如果美联储说‘不会有变化’，那么就 将推动油价走高。”

　　但在美联储周三公布货币政策声明以前，油价也有可能会遭遇卖盘，原因是交易商预计美联储将在某种程度上开始缩减“量化宽松”规模。林奇指出，如果投资者“出传闻时买入，出消息时卖出”(Buy the rumor, sell the news)，那么即使美联储宣布将缩减“量化宽 松”规模，油价“也有可能会回弹”。

　　——维克托-莱克拉蒂斯(Victor Reklaitis)

　　欧洲股市

　　标准人寿投资(Standard Life Investments)的全球主题策略师弗朗西丝-哈德森(Frances Hudson)表示，在美联储召开货币政策制定会议以前，欧洲股市一直都在窄幅波动，表明投资者对此次会议的结果感到非常不确定。

　　哈德森指出，如果美联储暗示将开始缩减资产购买计划的贵规模，那么防御性的股票很可能将会受损。她指出，美联储缩减“量化宽松”规模不仅意味着经济状况有所改善，同时还可能会推升债券收益率，对公用事业、电信运营商和消费者日用品类股来说都将造成负面 影响。

　　哈德森称：“防御性股票几乎被视为债券的替代品；如果债券收益率开始上升，那么寻找收益的投资者就将从防御性股票转入债券市场。与此同时，有关经济的正面信息将会加快投资者从防御性股票转投周期性股票的速度。”

　　如果投资者认为美联储缩减资产购买计划的规模是经济状况增强的结果，则投资者可能会将其视为一个正面信号，“但如果市场不相信经济复苏进程能自我维持，则撤回这种支持性措施之举将令市场做出负面反应”。

　　——Sara Sjolin

　　(金良/编译)