招商证券2013年中期投资策略：市场重心面临下移风险_证券要闻

　　6月18、19日，招商证券在深圳举行了以“中国梦与资本市场”为主题的2013年中期投资策略及上市公司交流会，并在本次会议上发布了2013年中期宏观经济、A股市场、H股市场、公司行业等系列投资策略报告。

　　招商证券宏观研究团队阐述了对下半年宏观经济形势的基本观点：目前的经济疲软受制于房地产政策走向不明朗和抑制“三公消费”等诸多政策因素的干扰，未来随出口回升和财富效应带动消费的企稳，下半年经济呈回升趋势。下调全年经济增速预测至7.9%，各季度同比增速预测为：7.7%、7.8%、8.1%、7.9%。

　　由于经济复苏力度较弱，原材料价格下降等因素导致通胀相对温和。招商证券宏观研究团队认为2013年通胀走势前低后高，全年通胀同比增长2.8%，通胀走势逐季走高，各季度同比增速分别为2.4%，2.6%，2.8%，3.2%。通胀上行的趋势导致货币政策在2014年第四季度可能改变中性的态度。

　　股票市场方面，招商证券策略研究团队在A股市场2013年中期投资策略报告中指出，市场重心面临下移风险：一方面美国国债收益率下半年面临回升可能，中国资本流入可能减缓，而且国内货币供应增速进一步回升的空间已不大，去年底以来的流动性改善可能告一段落；另一方面中国经济上半年已出现流动性陷阱的迹象，实体经济并没有因流动性宽松而出现改善，下半年业绩检验面临压力。

　　行业配置方面：招商证券策略研究团队指出，从经济转型的中长期角度看，值得配置的领域将主要局限在服务（地产金融）、消费（汽车、家电、医药、食品饮料、服装等）和新兴行业（环保、TMT、文化传媒、军工等），强周期的投资和原材料行业正在淡出历史舞台。

　　本次会议还邀请了中国平安、万科、金地集团、中兴通讯、神火股份、国投电力、华侨城集团等30余个行业的90余家重点上市公司与投资者进行深入的交流。（郑洞宇）

　　作者：郑洞宇来源中国证券报·中证网)