过往正常按息 高现时1倍

　　陈德霖在纽约接受访问时指，美息若开始转势向上，港息一定跟随，到时香港利息及按息上升，肯定影响楼市发展。楼价过去数年急升，他认为原因包括供求关系，其次就是超低息环境，成为支撑楼市上升的动力，若这些环境因素有变，将会影响楼市。“过往正常按息水平为5厘，是现在的双倍，97、98年更达11至12厘”。

　　金管局已六度推出收紧按揭措施，陈德霖指，目前楼市交投量下跌，但价位未见大幅调整，可见上升周期动力仍然存在。他认为，若美息回复正常，本港楼市是否会由现时的上升周期，转至下行周期，现时评论属言之尚早，当局会继续监察市场发展，按需要决定是否维持或微调有关措施。

　　交投量跌 惟楼价未大幅调整

　　环球市况波动，陈德霖指“目前未见到香港的资金大规模撤离”，惟美国步入加息周期，资金将有可能回流到美国。自雷曼倒闭后，香港银行体系结余由之前的数十亿美元，升至现时的逾千亿美元，“这笔资金，不会永远存于我们的系统”，他估计，资金不会突然大举流出，“（资金）走都慢慢地走”。

　　他续指，香港利率不受货币政策左右，而资金进出的影响“不单是资金流问题，而是资产价格会调整”。市场近来有关美国退市时间的讨论增加，陈德霖指联储局会议纪录亦反映相关讨论，估计下一步将先减少买债，惟何时执行就不明，须视乎经济数据好坏。他指“极低利率及量化宽松属好不寻常措施，规模愈大，时间愈长，退市的难度及风险就愈高”。

　　环球低息环境已持续一段长时间，只要是利息开始可能转向，反应可能就会很大，他指“市场不一定要见到利息上升才应对，当见到利息上升的可能性，投资者就有不同盘算，所以影响资产价格”。除楼市外，陈德霖指资本市场猜测退市时间，对退市预期的反应已令资本市场波幅增加，以日股为例，一日跌幅可达7%。他表示，所有投资经理都面对市场不稳定，“以前少见的大波幅，今日一天已见到”。