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创新助推券商发展资产证券化进程提速

加入日期:2013-6-17 6:21:37

  券商行业无疑是2012年以来在二级市场最受瞩目、涨幅最大的板块之一,“创新”成为贯穿至今的最重要关键词。中信证券行情资金股吧问诊)非银行金融板块显示,2012年非银行金融股整体上涨了28%,在各行业走势中名列前茅,而券商行业去年上半年一度整体涨幅超过40%。而今年一季度,券商板块也迎来了一波强势涨幅,券商行业分析师们的齐力看好和助推功不可没。

  在2013“第一财经最佳分析师评选”年度最佳分析师非银行金融类,广发证券行情资金股吧问诊)研究小组一举夺魁。招商证券行情资金股吧问诊)、国泰君安、国信证券和中信建投证券分列二至五位。

  广发证券发展研究中心市场总监、非银行业首席分析师李聪对券商行业寄予厚望。他认为券商比信托更具有活力,看好券商如火如荼进行中的资产证券化业务,认为其发展空间巨大。“虽然目前券商净资产回报率不高,但是更高一些的估值,也说明市场对未来券商的发展是充满信心的。”

  在广发证券最新一份关于券商资产证券化的深度研究报告中,提出了一个重要观点:资产证券化业务进程开辟券商多项业务蓝海,潜在收益丰厚,中性假设下未来三年预期收入贡献可达12%。

  广发证券认为,2013年的监管新政打开了资产证券化进程的束缚。证监会今年初颁布的《资产证券化业务管理规定》以及银监会限制非标出表的8号文,突破了目前中国资产证券化进程中缺乏政策大方向支持、对参与者与标的范围限制过死和成本过高对证券化造成竞争等四大障碍,反映了未来监管层对证券化的积极态度,预示着证券化进程将走出缓慢发展时期。

  根据证监会最新公开信息,券商申报资产证券化项目呈现加速的态势。目前有5家资产证券化项目处于证监会审批流程中,分别为宏源证券行情资金股吧问诊)“车辆通行费收益权”专项资产管理项目、东海证券如皋港区BT项目回购、海通证券行情资金股吧问诊)资管浦发集团BT回购、东方证券资管阿里巴巴一号和中金公司恒信一期。近期还有海印股份行情资金股吧问诊)和中国中铁行情资金股吧问诊)两家上市公司分别发布公告,称拟发行资产支持证券融资。

  但广发证券亦称,资产证券化从2005年正式开始,其间受到次贷危机的影响而经历了三年之久的停滞,如今仍然处于缓慢发展阶段,且发展路径受制于债券市场割裂,银行工商信贷产品占比仍很大,资产证券化进程尚未深度进入资本市场。在试点模式和审批制度之下,有限的发行额度、分割的交易市场、复杂的审批流程,是目前阻碍我国证券化发展的主要因素。

  目前,我国正在开展的资产证券化业务主要有三类:一是由证监会主管、主要以专项资产管理计划为特殊目的载体的证券公司资产证券化;二是由银监会审批资质、人民银行主管发行的信贷资产证券化;三是由中国银行行情资金股吧问诊)间市场交易商协会主管的资产支持票据。

  国信证券非银行金融首席分析师邵子钦则表示,在现有多重监管体系下,券商的现实选择是:结合投行优势资源,在企业资产证券化领域进行尝试,等待信贷资产证券化的政策突破。据统计,目前券商已发行企业资产证券化项目13个,平均融资规模24亿元。

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