早报记者获悉，国泰基金公司与华安基金公司在去年末上报的黄金ETF及其联接基金已于6月9日获得证监会批文。两家公司均表示，将尽快发行产品。

　　所谓黄金ETF是指将绝大部分基金财产投资于上海黄金交易所（金交所）挂牌交易的黄金品种，紧密跟踪黄金价格，使用黄金品种组合或基金合同约定的方式进行申购赎回，并在证券交易所上市交易的开放式基金。投资者可以像买卖股票一样进行份额交易，也可以使用黄金现货合约在一级市场进行申购和赎回。

　　在运作机制上，黄金ETF与股票ETF总体上类似，除实物黄金在交易、保管、交割、估值等方面有一定差异外，黄金ETF与股票ETF的区别主要在于标的指数从股票价格指数变为单一商品价格，成分股从一篮子股票组合变为单一实物商品。

　　据悉，目前共有国泰基金公司、华安基金公司、易方达基金公司与博时基金公司4家公司上报了黄金ETF的募集申请，而后二者的产品目前仍处于反馈意见阶段。

　　投资于黄金现货合约

　　今年1月25日，证监会正式发布《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》（《规定》），为黄金ETF上市扫清了制度障碍。而首批黄金ETF获批之际，更多的产品细节也随之浮出水面。

　　早报记者了解到，上述两只黄金ETF均投资于金交所场内的黄金现货Au99.99和Au99.95合约，并投资于少量的黄金T+D。所谓T+D，就是指由金交所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约，这个标的物又叫基础资产，是T+D合约所对应的现货，其特点是以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以选择无限期的延期交割。

　　按照《规定》的要求，黄金ETF持有的黄金现货合约的价值不得低于基金资产的90%。

　　据悉，两只黄金ETF皆在上海证券交易所（上证所）挂牌交易，且基金份额都以人民币标价，每份基金份额对应0.01克黄金，按上证所最小交易单位计算，每手基金份额即1克黄金。

　　业内人士指出，黄金ETF的投资门槛较低。相比起来，现货黄金的Au99.95的最小交易单位为1000克，Au99.99和Au100g为100克，准入门槛较高。在一级市场申赎方面，两只黄金ETF产品的申赎都提供全现金替代和黄金现货合约两种模式。需要注意的是，在一级市场方面，国泰基金公司的这只黄金ETF产品引入授权参与人制度，即做市商制度，而华安基金公司的黄金ETF则是直接向所有投资者开放。

　　买卖、申赎T+0

　　值得一提的是，两只黄金ETF产品在二级市场买卖时均适用“T+0”规则，即当日买入的份额当日即可卖出，实现黄金投资当日买、当日卖。

　　而除了二级市场交易“T+0”，该批产品还均支持一级市场申赎“T+0”，不过仅限于用黄金现货合约申赎的方式，全现金替代的申赎方式则按照现在证券交易所的结算模式为T+1。也就是说，现货合约申赎的效率高于全现金替代。

　　不过，业内人士指出，全现金替代的申赎方式对部分“大客户”而言非常重要。“比如社保基金，它没法在黄金交易所开户，所以不可能采用实物金申赎，而现金替代就为它们提供了投资ETF的重要渠道”。

　　在实物交割方面，黄金ETF的实物交割需要在交易所和金交所设有账户，通过申赎完成，具有一定的门槛规定。

　　早报记者了解到，国泰基金与华安基金均计划与托管行合作，在联接基金层面给投资提供提取实物金的可能，即通过系统平台的对接，让投资者在赎回后根据份额直接提取实物金。不过，赎回同样有一定的门槛，如华安的黄金ETF联接基金的提取门槛为30万份，即3000克黄金。

　　提供套利机会

　　针对近期国际国内金价走低，华安基金指数投资部总监兼华安黄金易拟任基金经理许之彦指出，美元上涨、欧美央行维护当前货币体系以及机构投资者的资产配置调整，对黄金价格形成负面影响，但展望后市，美元上涨态势已逐步趋缓，欧美央行的宽松货币政策还将延续，中国和印度等亚太国家的黄金投资消费需求旺盛，对金价的提升都有正面促进作用。

　　许之彦认为，目前，金价已经接近黄金实际边际生产成本，投资风险已经大幅释放。

　　国泰黄金ETF基金拟任基金经理杨旭蔚则表示，黄金ETF给黄金投资者提供了套利机会，其中最直接的就是折溢价套利。

　　所谓折溢价套利，就是利用黄金ETF在一级市场与二级市场价差进行套利。未来当黄金ETF二级市场的价格高于一级市场净值，且一、二级市场间价格和净值的偏差覆盖申赎等费用成本后仍有一定空间时，投资者就可以进行溢价套利。其中溢价套利的具体操作流程为：投资者在场内买入黄金现货合约，到一级市场向基金公司申购黄金ETF份额，再到二级市场卖出，完成套利获取差价。反之，如果黄金ETF二级市场的价格低于一级市场净值，那么投资者就可以进行折价套利。折价套利过程中，投资者需先在二级市场买入黄金ETF份额，然后到一级市场赎回黄金ETF，并将赎回所得的黄金现货合约卖出，由此完成套利获取差价。