最近，证券市场呈现冰火两重天的景象。创业板的小盘股突飞猛进，创业板指数已经翻番，其中的小盘股翻几倍的不在少数。而大盘股不温不火，原地踏步难以摆脱低迷。5月22日，三聚环保、乐视网、蓝色光标、欧比特、中威电子、华谊嘉信6家近期涨幅较大的创业板公司发布了风险提示公告，各自详细说明了公司最近的经营情况，提示了相关风险。

　　小盘股之所以被各路资金相中，而大盘股被众多资金抛弃，原因有很多，具体说有三点。一是创业板公司符合国家新兴产业政策，不管是文化传媒，还是生物医药，或者环保产业，这些公司在国家支持的产业中占有很大比例。二是国内股市一直存在小盘股效应，很多投资者把小盘股比喻成含苞欲放的青春期少女，而把多少年都持续低迷的大盘股比喻成陷入更年期的老太太，这与大盘股炒作需要动用更多资金有关系，但更与市场的投资习惯有关。三是大盘股的限售股众多，机构不太敢炒作，害怕遭遇限售股算计，创业板尽管也有限售股问题，毕竟筹码有限，只要选择避开限售股解禁，小机构也可以动用小资金进行炒作，所谓船小好调头。

　　需要警惕的是，当小盘股迅速在青春期中膨胀，大盘股的更年期风险需要投资者注意。大盘股在数次行情中总是落后小盘股，很多投资者期待市场进行风格转换，这种预期是要不得的。无论是从流通市值上，还是从炒作大盘股需要的资金上，或者从公司的成长空间看，多数大盘股实质上是处于天花板状态，由于成长空间太少，一旦遭遇利空，大盘股的更年期有可能带来的是破坏性极大的下跌行情。大盘股无法向上拉升，但砸盘能力还是很强大的，毕竟多数公司股票能够融资融券，机构可以做空来赚钱。看看中石油，再看看中国远洋，这些公司为啥能股价跌到原来股价的零头，其中很大一个原因是因为机构投资者可以融券做空。

　　那么，未来行情还要投资者继续去投资已经高高在上的小盘股？这同样是要不得的，除非你是价值投资者。创业板的疯狂其实很明显，就是大量的主力配合限售股进行的炒作，一旦IPO开闸，排队等候上市的大量小盘公司会蜂拥而入，到那时，创业板的小盘股肯定有一个泡沫破裂的过程，笔者建议投资者目前需要极大的耐心，非要投资小盘股的话，也要等待新的IPO开闸之后再说。当然，小盘股的火爆与能够送股有关。“送转股”行为一直为国内上市公司所青睐，特别是近些年国内股市中的“高送转”现象十分普遍。“送转股”本质是一种股票分拆现象，是上市公司按比例将公积金转增股本或按比例送红股，它并不改变股东的实际财富，但被众多投资者所追捧。

　　尽管笔者在这里反复强调小盘股的风险，但回头看看历史上A股市场的每次疯狂，不管是当初的网络科技股风潮，还是被一致看好的中石油，疯狂之后的买单者往往是散户投资者，这与散户投资者没有自己的投资原则有关，但也与市场制度有关。比如，新股发行当中，为何只有国内要把创业板的限售股限制为三年之久。国际上的惯例是限售股限售期为三个月。如果限售期是三个月，创业板的公司不可能发行价格那么高，上市之后的定位也不会那么高高在上。至于本次小盘股行情的买单者，笔者还是倾向于依然是散户投资者，毕竟，任何市场都是内行人赚外行人的钱，与机构和上市公司比起来，散户的羊群效应依然明显。尽管很多投资者不乐意听实话，但笔者还是期待投资者不要陷入投资大盘股还是小盘股的争论中，而是选择没有把握或者风险高的时候一定要轻仓或者空仓。只有发现了优秀的高成长公司时，才可以在资金管理策略中分批买入长期持有，回避市场风险和享受公司成长收益。

　　作者：李允峰 (来源：每日商报)