A股望迎来一轮流动性推升的长期牛市
今日，万博研究院发布5月策略报告认为，在国内流动性泛滥，房地产、PE、固收等其他大类资产受到压制的大背景下，A股市场有望迎来一轮流动性推升的长期牛市。
报告指出，3月以来，A股经历了一嘲倒春寒”。在“新国五条”打压房地产误伤股市、证监会原主席郭树清意外离任、银监会“八号文”规范银子银行和“十号文”规范地方融资平台短期紧缩流动性、一季度经济增速7.7%严重低于预期、雅安地震带来心理冲击等六大利空因素的影响下出现了两个多月的调整，负面影响得到一定的宣泄，A股市场的下行空间已经越来越小，上证综指再次跌破2000 点的可能性不大。
报告认为，在全球资产配置调整的新一轮大周期中，在国内天量流动性亟需新投资渠道的背景下，货币流动性的洪流将以不可阻挡之势最终涌入股票市场，未来几年，A股市场的上涨空间将不可限量。
报告全文：
超额货币吸收难
过去十年间，中国凭借低廉的要素成本等优势逐步成为全球最主要的商品输出国和资本流入国，贸易顺差和外汇储备连年递增，截至2013 年3 月，我国外汇储备总额已高达3.44 万亿美元。面对汹涌而入的国际资本，我国货币当局只能全额收购流入的外汇以维持人民币汇率的基本稳定，这就造成我国的基歹币供应量被动地取决于贸易顺差、海外直接投资和“热钱”等其他形式的跨境资本流入。2007 年以来，人民银行储备货币余额以年均22.9%的速度增长，与外汇储备增长步伐基本一致。为了减少因购汇而持续新发货币对国内经济的冲击，央行通过存准率调整和央票、回购等公开市场工具也成功地吸收了一部分货币流动性，但以M2 衡量的货币供应量仍然迅猛扩张，今年3 月份我国M2 余额已突破100 万亿大关，而这还尚未考虑近年来激增的信托融资、民间信贷等各种“影子银行”系统的准货币创造。
在实体经济产能过剩的背景下，超额货币流动性并未造成制造业产品价格的上涨，而是更多地向资产市场溢出，房地产、PE、银行理财、股票市场以及其他资产市场先后成为一个个吸纳社会过剩流动性的“池子”。
根据我们的估算，近10 年来我国房地产行业累计吸纳资金高达11.5 万亿，股市扩容也吸纳了4.1 万亿的货币流动性。与此同时，我国PE 和银行理财产品市场近年来发展迅猛，也成为大量过剩资金追逐的热点，银行理财产品余额从2010 年的1.7 万亿激增至2012 年的7.6 万亿，PE 市场存量资金也超过1.5 万亿。连同债券、期货、艺术品等众多大类资产市场有效吸收了实体经济之外的过剩货币流动性。
多年来过剩资金的涌入已经造成我国房地产、PE、债券等资产市场不同程度的泡沫化，昔日的蓄水池正在成为高悬在山顶的一个个“堰塞湖”，经济规律和政策调控等种种证据表明上述几个市场的繁荣景象已然难以为继，汹涌依旧的货币流动性大潮即将从上述旧池子中冲决而出。哪里才是这肆虐的大潮最后的归宿？
“地产池”水满成患，十万亿资金何处去？
过去十年，“五因素”模型支撑地产牛市
2008 年，笔者曾提出“五因素模型”并预测收入提高、人口城市化、居民资产配置、房地产金融和土地供给等五大要素将支持我国房价长期上涨。
第一因素，经济增长和收入水平提升带来的住房消费需求持续增加。根据万博经济研究院名誉顾问Richard Herring对过去五十年美国、欧洲和亚洲各地房地产发展历史的研究，居民收入水平与房地产价格之间具有很强的正相关性。
第二因素，人口增长与城市化水平的提升是房价上涨的另一驱动力。以新西兰为例，2003-2008年间移民的大量涌入曾使得这个大洋洲岛国的房价涨幅高达98%，而过去几年以年均1.5%的幅度提升的城镇化率无疑是促进中国房地产市场持续繁荣、房价高涨的重要原因。
第三因素，我国城镇住房土地供应的结构性短缺格局推动了房价的长期上涨。我国城镇土地供应的结构性短缺较为严重，一、二线城市等较发达地区土地供应紧张，而当前的城乡二元体制更加剧了这一情况，造成土地转让价格高企，从成本端推升了住宅销售价格。
第四因素，以银行按揭为代表的房地产金融杠杆化程度较低，房地产金融创新还有较大发展空间。在次贷危机发生之前，美国住房抵押贷款余额占GDP比重达到90%，欧洲约为40%，而在中国当前这一比例仅有20%，提升空间很大。
第五因素，家庭资产配置需要带来的旺盛投资需求。过去几年，我国居民财富迅速积累，众多家庭选择房产作为其资产多元化配置的重要途径，旺盛的投资需求支撑了房价连创新高。
正是由于上述五因素的影响，过去十年中国房地产市场呈现出长期牛市，房价累计上涨幅度约150%，核心城市上涨幅度更高达300%以上，房地产行业吸收货币量超过10万亿。（天信投资）
A股上攻趋势未改
技术面上看，首先从MACD上看，红柱状正在不断的放大，说明多方趋势较强。其次从月线上看，大盘月线已经连续三个月收阴，而我们曾做过一个统计，月线三连阴之后下一个月收阳的概率很大，所以红五月是值得期待的。最后我们对最近十年A股的五月份涨跌进行了统计，发现五月A股出现上涨的概率很高，所以我们认为本月收阳概率较大，红五月是值得期待的。
综上所述，我们认为A股上攻趋势未改，建议稳健型投资者关注环保股，激进型投资者在控制证券仓位的前提下，逢低适当关注有色金属概念股。（东吴证券）
放量收阴 大盘五连阳后惨遭劫杀
日K线目前呈现带下影小阴线，股指成功守住5日均线，短期来看反弹趋势还在，后市如能维持5日均线上方则，有望继续震荡上行。
周四股指早盘微幅高开，盘中受券商等权重板块走弱影响，股指震荡回调一度失守5日均线，尾盘，软件板块放量上攻带动市场人气，股指探底回升，日K线呈现带下影小阴线走势，成交量出现微幅放大，目前股指稳守5日均线上方，后市注意关注这里得失情况.
监测数据显示，今日上证综指开盘2246.96点，最高2247.86点，最低2221.38点，收报2232.97点，下跌13.33点，跌幅0.59%，成交911.65亿；沪市312家上涨，663家下跌；今日深证成指开盘9071.11点，最高9101.58点，最低8959.81点，收报9050.08点，下跌24.76点，跌幅0.27%，成交1103.80亿；深市832家上涨，874家下跌。
【盘面观察】：
盘面上，今日市场呈现探底回升走势，股指相对走势较弱，涨幅榜上，互联网板块领涨两市，其中顺网科技、中青宝、乐视网、三五互联等多只股票涨停，带动板块内个股逆势上行，消息面上，移动互联网大会昨日召开。分析人士表示，近期互联网概念股连续大涨或许与互联网会议召开有关，而移动互联网符合社会经济发展方向，值得长期看好。
水务板块走势也较为活跃，其中重庆水务、江南水务、洪城水业、城投控股等纷纷逆势上涨，消息面上，据中国之声《新闻晚高峰》报道，水，是生命之源，而水价更关乎国计民生。近日，多个城市相继举行水价调整与听证。
跌幅榜上，建材板块领跌两市其中华新水泥、巢东股份、福建水泥等跌幅居前，板块内个股呈现两极分化走势，机会较难把握，建议谨慎为上.
【观点】
放量收阴 大盘五连阳后惨遭劫杀
华讯投资认为，宏观经济，统计局公布宏观数据，四月CPI同比增2.4%，PPI降2.6%。新涨价和翘尾因素双双增加，影响CPI同比涨幅扩大。发布的数据显示，在4月份2.4%的CPI同比涨幅中，新涨价因素和翘尾因素分别为1.4和1.0个百分点，分别比3月份增加0.2和0.1个百分点，两者合计增加0.3个百分点，影响4月份CPI同比涨幅扩大。业内人士表示，第一，数据涨跌平衡；第二，短期经济虽然维持低迷，然而不存在通缩风险；第三，未来中国面临通胀仍然严峻；第四，未来出台大规模经济刺激计划的概率不大。
展望后市：周四整体呈现探底回升，市场整体表现稍弱，日K线目前呈现带下影小阴线，股指成功守住5日均线，短期来看反弹趋势还在，后市如能维持5日均线上方则，有望继续震荡上行。
操作上，市场人气活跃，轻仓关注主流热点.(华讯投资)
大盘调整不足惧 上涨仍是主基调
今日沪深股指出现调整走势，加上创业板指数的大幅回落，场内一度恐慌气氛骤然增加，有朋友问大盘是不是就此完了。朋友表现出的惊慌情绪，这是很正常的，担心自己的盈利再度回吐出现，也是大多数人表现出的心理特征，造成盘中个股的快速下跌，这里边就有恐慌性抛售的因素在里边。在投资界，存在一个逆着心理反应的投资方法，且大多时候被判断是正确的，现在既然场内有恐慌情绪的发生，是否可以反着做下呢？
今日地产股的走势是比较疲弱的，场内看似没有消息，其实是基于一种预期的，也就是各个地方政府将会出台调控的措施。目前全国各地执行新国五条的力度很小，房价出现了明显的上涨趋势，且部分地区有暴涨的趋势，这让调控房地产市场成为了一纸空令，显然这个和管理层的调控目标是不符的。同时北京有关部门表示，要制定调控房价的措施。但我们必须承认，自从北京排出了天价地块后，各地政府卖地的冲动很大。看似地方政府要调控，但他们迫于政绩要求，卖地是必然的，当然他们是不希望房价下跌的。
至于券商板块，很多机构在场内吹起了证监会主席肖钢没有出席证券业券商大会，被认为是规范券商的大会。但从会议的结果来看，对于券商板块还是利好的，从某种程度上来说将会进一步支撑券商板块的业绩。相对于一个行业这么重要的会议，最高层的领导没有参与，不能说不重视，而只能说他有更重要的事情在处理。那我们是否可以猜测，中央对于证券市场有了新的指示。博众研究员认为是好事，毕竟社保基金和QFII在加仓，这种判断是基于这两个机构天然的政府资源，以及相应政策制定的话语权来说。而临近尾盘券商股的整体翻盘，机构已经不用担心，那我们还担心什么？
这就是博弈，中小投资者的恐高，机构的逢低买入，其实已经告诉我们大盘后市的方向。在全球主要股指屡创新高的情况下，中国股市的如此表现，从大的方面是有损我国第二经济体形象的。正如一位朋友说的，希腊那样的国家，人家的股市还翻了一倍呢。就是遭受次贷危机的美国，欧债危机的欧洲等国的股市都在上涨。即使最不济的经济负增长的日本，日经指数的表现也相当强劲。是啊，我们的股市怎么了？当然这种表现持续下去的话，将会影响到民众对我国经济的担忧。所以，即使基于这样的预期，股市向上也是大概率事件。（博众投资）
30天线若无法支撑 反弹或夭折
在经历了 连续五天上涨之后，今日股指出现了明显的分化，从分类指数上来看，主板市场上涨的步伐出现暂缓，上证指数的一根中阴线表明权重板块依然是制约市场的主要因素，而创业板指数则再创反弹新高，进一步表明目前场内资金热衷于中小市值题材股的炒作。只是炒作标的从影视传媒过渡到了环保、互联网以及智慧城市。而军工板块当中的北斗导航也加入到了题材炒作中来。我们认为，从目前的市场状况来看，短期内如权重股不能再次扛起市场的做多大旗，尤其是上证指数再次回探30日均线之际，那么如果此次30天均线再度无效突破，那么此次反弹行情将有可能再度夭折。所以接下来投资者重点关注点不在于连创新高的个股，而在于对权重板块的跟踪以及量能的变化。目前策略上以中性为主，不宜激进追高，仓位上控制在半仓，等待趋势确定后再积极加仓。（山东神光）
煤炭地产走弱 周四A股市场小幅下跌
煤炭地产走弱，周四A股市场小幅下跌。上证指数收于2232.97点，跌0.59%；深圳成指收于9050.08点，跌0.27%。两市A股999只股票上涨，1341只股票下跌。成交金额小幅上升，上海市场从上一交易日的813.9亿元上升至911.7亿元；深圳市场从上一交易日的964.4亿元上升至1104亿元。据今日投资“在线分析师”数据显示，当前A股市场中期趋势(看跌)，安全持仓线上升至60%，市场天气为多云。
海关总署今天发布今年前4个月我国外贸情况。据海关统计，1至4月，我国进出口总值8.36万亿元人民币(折合13307.5亿美元)，扣除汇率因素同比(下同)增长14%。其中出口4.37万亿元人民币(折合6958.7亿美元)，增长17.4%；进口3.99万亿元人民币(折合6348.8亿美元)，增长10.6%；贸易顺差3834.6亿元人民币(折合609.9亿美元)。海关统计显示，4月份，我国进出口总值2.23万亿元人民币(折合3559.6亿美元)，扣除汇率因素，增长15.7%。其中出口1.17万亿元人民币(折合1870.6亿美元)，增长14.7%；进口1.06万亿元人民币(折合1689亿美元)，增长16.8%；贸易顺差1145.3亿元人民币(折合181.6亿美元)，收窄1.7%。
从今日盘面的行业跟踪情况来看。互联网板块延续近期强劲走势，今日早盘崛起，个股多数飘红，终盘飚涨5.54%，涨幅领衔沪深两市。京城6日再度遭遇严重污染天，气象部门也发布了霾黄色预警信号，这是自2月底之后，时隔两月，再度发布霾预警信号。有专家表示，6日的污染，是典型的夏季光化学污染，PM2.5和臭氧浓度都很高，易引发呼吸道疾病。借此，环保行业走强，收盘涨1.78%，位居涨幅榜第四位。近日，中石油华北天然气销售公司告知河北、山东、陕西等省下游燃气公司，由于上游气源紧张、缺口较大，决定自5月2日起，在全国范围内限气26%。中石油也在内部文件中称，自4月份起在全国范围压缩天然气产量，以落实国资委提出的减亏计划。受此消息刺激，供气供热板块走强，终盘涨1.71%，居涨幅榜前列。此外，软件服务、元器件和通信设备等板块强于大盘；建材行业、煤炭行业和房地产等板块弱于大盘。
今日投资统计了7家券商对今日大盘走势的看法：看多：5名，骑墙：2名，看空0名，今日看多指数上升至71%。分析师表示，昨公布的数据显示，4月我国进出口总值同比增长15.7%。其中出口增长14.7%，进口增长16.8%，尽管进口增速低于3月水平，但整体数据，尤其是进口数据远好于市场预期，与4月PMI中新出口订单环比回落2.3个百分点形成鲜明的反差，不排除人民币升值幅度加大使热钱流入加速，并导致4月进出口数据“被增长”，热钱大幅流入有助市场流动性改善，也有利A股市场稳定，但货币政策也因此难真正放松，这是时隔17个月后，今央行发行100亿央票原因所在。综合来看，经济不乐观，政策成关键，经济现状与政策预期相交织，短线大盘难大幅走强，反复震荡小幅盘升以等待影响市场的各要素明朗，个股因估值压力分化加大。（今日投资）
四大利空突袭考验 凸显市场关键特征
周四市场受四大利空袭击，午后股指展开一波跳水。尾盘出现拉升，至收盘两市涨停股依旧维持35家以上，表明市场内在属于强势的特征。我们认为，经过连续5连阳后，当前的调整属正常现象；但短暂杀跌过后，又一批新的热点主线将崛起，值得投资者大胆把握！
从影响今日盘面的利空消息看，主要有四方面：一是今天公布的4月份中国PPI数据同比下降2.6%，这是半年以来的新低，经济仍然疲弱，但超预期的CPI数据又抑制货币宽松政策预期。二是央行宣布今日发行3个月期央票100亿元，这是时隔17个月后,央行再重启央票发行，近期降息预期或落空。三是人民币兑美元汇率继续创新高，升值压力增大。四是“再来一个四万亿落空，钢铁水泥再拉亏损警报”，依靠投资拉动、高耗能的传统行业个股承压。此外技术上股指面临上轨压力。但是大盘在多重利空因素的联合影响下，走出强势反抽，且个股依旧大面积涨停，表明市场内在的强势特征！
另一方面，虽然近数月来股指持续调整，但社保、基金、产业资本、外资等主力入市步伐加快，增仓势头迅猛。而近日来个股表现上，诸如冠豪高新、光线传媒、北信源、江苏国泰、三五互联等一批高科技概念股持续走强。同时，本周多达81只个股创历史新高，如主板市场的同仁堂、康缘药业、百事通等，创业板的华谊兄弟、红日药业、机器人等，个股上涨势头凶猛，树立强烈的赚钱效应，打开大盘后市的想象空间。
我们广州万隆认为，当前市场焦点集中在我国的改革进程之上，密切影响了市场做多的信心。但是，开弓没有回头箭，各种倒逼因素逐步积累，改革转型的大势不可逆转，未来还有较大行情。而先知先觉的主力，已经提前布局。不难发现，传统行业的低迷，既为市场资金挖掘转型新概念的机会，也是新兴产业崛起的必然结果。这体现了主力的前瞻又符合逻辑的思路，也与政治改革、经济转型的大势相一致。因此，就当前盘面来说，每次的震荡调整过程中，均是新一轮热点的洗牌与酝酿过程，也是主线个股的布局良机！
综上来说，当前市场受利空打击而保持强势，预示着未来看好的积极信号。投资者可把握后市进一步调整的低吸时机，布局上述主线个股。（广州万隆）