面对股东增减持，融资交易投资者应进行不同时间维度的操作。分析人士认为，如果一些两融标的融资余额快速增加，那么即便遭遇股东减持，也不排除其短线仍有反弹行情出现的可能；但就中期而言，一旦融资投资者与同期进行增减持的股东对于某些证券看法发生分歧，可能意味着这些两融标的中线走势不甚乐观。

　　21只两融标的遭减持

　　4月以来，一些两融标的遭遇了股东减持。结合A股公告来看，二季度以来，方正证券（601901）、京东方A（000725）、海康威视（002415）、华夏幸福（600340）、莱宝高科（002106）股东公告净减持数量分别达9358.28万股、7604.45万股、4358.12万股、2882.59万股、2058.53万股，成为同期遭遇套现压力最大的两融标的。

　　同时，西藏矿业（000762）、东北证券（000686）、精功科技（002006）公告净减持数量也达1838.24万股、1031.54万股、900.00万股，紧追以上5只两融标的。

　　有数据显示，4月以来合计有21只两融标的遭遇股东净减持，合计净减持数量达到3.41亿股，合计减持金额达52亿元，显示这些两融标的套现压力着实不小。

　　与以上两融标的形成鲜明对照的是，部分两融标的出现了股东净增持。例如，建设银行（601939）、工商银行（601398）、农业银行（601288）、中国银行（601988）二季度以来股东公告净增持数量分别为16626.85万股、20698.37万股、22571.45万股、23548.08万股；按参考增持价计算，净增持规模分别为76378.51万元、85619.24万元、64381.07万元、69362.94万元。

　　分析人士指出，从以上两融标的股东增减持来看，近期股东减持对象集中在证券、电子和采矿业；而增持集中在银行、通信、传媒、电力和汽车等板块。之所以如此，既与以上行业的景气度有关，也与其二级市场估值有关，还与具体两融标的的业绩增长前景有关。

　　中线融资还应顺势

　　面对股东增减持，两融市场投资者作出了很不一样的反应。其中，股东公告净减持的证券中，冠豪高新（600433）、方正证券、京东方A、杰瑞股份（002353）二季度以来融资余额分别累计净增加77403.29万元、48335.95万元、23619.53万元、15749.61万元；同时，股东公告净增持的电广传媒（000917）、农业银行、建设银行，4月以来其融资余额分别累计净减少10157万元、7267万元、3666万元，显示融资投资者与同期进行增减持的股东对于这些证券看法不一致。

　　分析人士指出，就短期而言，因为融资交易投资者在某种程度上代表了短线资金的态度，如果一些两融标的融资余额快速增加，即便遭遇了股东减持，那么也不排除其短线仍有反弹行情出现的可能。

　　但是就中期而言，情况又另当别论，相对外部人而言，不少上市公司的股东作为内部信息知情人，具备明显的信息优势，其增减持行为往往被作为一些股票中期走势的重要参考指标。因此，从中线角度来看，一旦融资投资者与同期进行增减持的股东对于某些证券看法发生分歧，可能意味着这些两融标的中期走势不甚乐观。

　　值得注意的是，不管是进行增减持的股东，还是融资交易投资者，在某些证券上又出现了难得的意见一致。数据显示，4月以来中国银行、长江电力（600900）、中国联通（600050）股东公告净增持额分别为69362万元、4203万元、7972万元，而同期其融资余额也累计增长3591万元、8439万元、13169万元。

　　研究人士认为，不管是基于短线抑或是中线视角，融资投资者与同期进行增持的股东看法一致，可能制造出让投资者喜出望外的局部个股行情，这类标的不失为稳健型衍生品投资者的良好选择。