创投转战定增市场

　　“有××公司的定增认购份额，可有兴趣？”近期基金圈子里，对于定增股的认购标的交流无疑是一大热门话题。其中，汇添富基金无疑是本轮增发潮中最大的抢筹力量。3月份至今，汇添富基金已先后认购均胜电子（600699）、帝龙新材（002247）等7家公司的定增股，累计使用资金16.91亿元。民生加银基金则紧随其后，先后参与4家上市公司的定增案，合计投入资金12.63亿元。虽然认购金额总数不大，但财通基金也算是认购定增的积极分子，3月份至今财通基金已先后7次参与增发，认购总额为7.29亿元。从认购金额来看，公募基金仍然是定增市场的主力，在合计583.51亿元的定增募资之中，公募基金合计出资148.09亿元，占募资总额的25.38%。

　　值得注意的是，长期活跃于一级市场，瞄准pre-IPO项目的PE也进入到了定增认购市场之中，成为定增市场的一股新力量。其中包括知名创投机构硅谷天堂、深创投，以及地方创投平台——常州投资集团有限公司。有私募人士称，上述创投机构此前都有二级和一级半市场的投资涉猎，但受到IPO暂停的影响，拿出更多的份额参与证券投资，成为PE圈的共同选择。

　　此前，PE大佬靳海涛就曾提出PE转型需“向前向后”的提法，其中，向后一说指的正是转向二级市场。

　　认购踊跃

　　促定增底价成股价支撑

　　纵观3月份以来参与定增认购的340家机构投资者，整体浮盈两成以上；仅29家机构出现浮亏。其中，山东太阳控股集团有限公司包揽旗下上市公司太阳纸业（002078）1.45亿股增发股，浮亏比例最高，公司最新收盘价为5.19元/股，较之6.9元/股的增发价，已有了24.78%的折价。相比之下，科大讯飞（002230）给予定增股东的收益则最为丰厚。公司定增价格为19.4元/股，而最新股价则高达39.89元/股，短短几十个交易日，定增股东已经收获了1倍以上的浮盈。3月份以来，完成定增的54家公司中，也只有12家公司令定增股东出现浮亏。

　　也许正是基于这样的原因，近期不少公司的定增超额完成了任务。最新完成增发的浙富股份（002266）原定的定增底价为6.45元/股，而最终以7.55元/股的发行价格足额完成增发，高于定增底价17.05%。上述54家公司中，有19家公司在增发底价之上完成定增募资，占比达35.19%。

　　受此影响，二级市场对于即将完成增发的个股行情也产生乐观预期。53家已获得证监会核准的增发案中，36家公司目前的二级市场股价要高于定增价格，17家公司目前股价仍在定增底价之下。其中，中国铝业（601600）的定增方案早在3月15日就已拿到证监会批文，但其5月7日的收盘价4.07元/股已与增发底价相比有了大幅折让，其说服机构主动买套的难度不小。

　　相比之下，西部建设（002302）、潮宏基（002345）、华昌化工（002274）、威远生化（600803）等公司目前二级市场股价与增发底价之间的价差不大，对于有再融资需求的上述公司来说，定增底价或将成为股价的一条隐性安全边际，对于投资者而言存在着一定的“套利”空间。

　　证监会通过尚未发行的股价倒挂定增案

　　代码 名称 最新 预案价 股价倒挂幅度（%） 增发数量 预计募资

　　收盘价 下限 （万股） （亿元）

　　601600．SH 中国铝业 4．07 6．64 －38．70 145，000．0000 80．0000

　　002137．SZ 实益达（002137） 3．93 5．41 －27．36 8，000．0000 4．0743

　　600133．SH 东湖高新（600133） 5．43 7．31 －25．72 4，188．2955 2．2994

　　000948．SZ 南天信息（000948） 6．15 8．20 －25．00 5，500．0000 4．5100

　　600121．SH 郑州煤电（600121） 6．77 8．80 －23．07 11，500．0000 10．1200

　　002097．SZ 山河智能（002097） 6．69 8．34 －19．78 12，000．0000 12．0000

　　002276．SZ 万马电缆（002276） 4．78 5．90 －18．98 4，223．1100 2．5187

　　600599．SH 熊猫烟花（600599） 8．72 9．89 －11．83 4，000．0000 3．9560

　　600803．SH 威远生化 9．91 10．98 －9．74 8，000．0000 7．0000

　　002281．SZ 光迅科技（002281） 23．90 26．14 －8．57 286．9166 0．7500

　　002302．SZ 西部建设 14．61 15．67 －6．76 3，799．7482 5．9542

　　600207．SH 安彩高科（600207） 3．76 4．03 －6．70 25，600．0000 10．3168

　　002274．SZ 华昌化工 6．05 6．40 －5．47 9，800．0000 10．8000

　　002127．SZ 新民科技（002127） 3．61 3．76 －3．99 13，000．0000 4．8880

　　002345．SZ 潮宏基 21．04 21．79 －3．44 4，300．0000 9．5000

　　600056．SH 中国医药（600056） 20．26 20．64 －1．84 4，792．6712 9．9600

　　601002．SH 晋亿实业（601002） 9．06 9．22 －1．74 20，000．0000 15．0000

　　600482．SH 风帆股份（600482） 8．60 8．75 －1．71 7，038．0000 10．6000

　　600757．SH 长江传媒（600757） 6．34 6．39 －0．78 18，323．0000 11．7079