[中国证券网编者按]　　周二早盘两市大盘窄幅震荡，不过成交量依然相对活跃。那么在消息面相对平静背景下，午后大盘又将如何演绎呢？

　　本文导读：

　　【外管局紧急出手 午后A股神奇逆转？】

　　【外管局出手暗示热钱流入不可阻挡 A股受益匪浅】

　　外管局多点布防 严控热钱流入

　　热钱流入苗头凸显 外汇局急令严控跨境资金流入

　　专家料热钱流入不可逆 或涌向楼市和地方项目

　　两招遏制热钱 外管局加强外汇资金流入管理

　　外汇局下月起看牢热钱 或缓人民币升值压力

　　【A股影响】

　　三阳开泰 30日线考验反弹成色

　　内外利好撬动大盘 A股有望进入反弹周期

　　市场仍然缺乏充足的做多理由

　　【机构观点】

　　方正证券：市场风险开始积聚 不宜重仓追涨

　　中原证券：创业板创反弹新高 暗示宣告A股反弹开始

　　湘财证券：多头信心有所回暖 短期技术指标有所好转

　　【大势研判】

　　量价背离出现反弹 短期反弹有望持续

　　双重时间周期共振本周引爆 调整行情将结束

　　短期还有小幅反弹空间 30日均线压力较大

　　外管局多点布防 严控热钱流入　　国家外汇管理局昨天正式发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(下称《通知》)，要求商业银行和进出口企业加强外汇资金流入管理，从6月1日起，对商业银行结售汇启动综合头寸管理，对进出口企业货物贸易外汇收支实施严格监管，要求商业银行主动报告可疑交易并启动窗口指导，对违法外汇管理规定的银行和企业，将依法从重处罚。外管局广东省分局有关人士昨天表示，尚未收到正式通知文件，但从通知内容看，属于现行外汇管理规定的重申和强化。

　　结售汇头寸限额首设公式

　　自2010年起，国家外管局对商业银行结售汇实行限额管理，但主要是根据国际收支状况和银行外汇业务经营情况等对头寸采取核定限额的管理模式。此次《通知》则首次明确了银行结售汇综合头寸限额计算公式，即“各银行当月结售汇综合头寸下限=(上月末境内外汇贷款余额-上月末外汇存款余额×参考贷存比)×国际收支调节系数”。其中：中资银行的参考贷存比为75%，外资银行的参考贷存比为100%，国际收支调节系数为0 .25。《通知》要求外汇贷存比超过参考贷存比的银行，应在6月底前将综合头寸调整至下限以上；下限调整后，其上限随之上调相同额度。外汇贷存比低于参考贷存比的银行，原有的头寸限额保持不变，但应把握外汇贷款的合理增长，防止外汇贷存比过度波动。

　　违规外汇流入企业将遭降级

　　对于资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的进出口企业，《通知》要求各地外管局及时发送风险提示函，对未及时说明情况或不能提供证明材料并做出合理解释的企业，将被列入B类企业，并实施严格监管。此类企业列入B类后，符合相关指标连续3个月正常等条件的，外汇局将其恢复为A类。

　　《通知》还要求，银行应强化责任意识，提高执行外汇管理规定的自觉性和主动性，不得协助客户规避外汇管理规定；应加强对业务部门和分支机构的指导，保持贸易融资合理增长；应遵循“了解你的客户”原则，加强对虚构贸易背景等行为的甄别，主动报告可疑交易并积极采取措施防止异常跨境资金流入。

　　同时，外汇局应高度重视异常资金流入风险，强化监测分析与窗口指导；对异常资金流入线索，应主动开展现场核查或检查；对于使用虚假单证进行套利交易的案件，依法从重处罚；对违反外汇管理规定导致违规资金流入的银行、企业等主体，应依法给予罚款、停止经营相关业务、追究负有直接责任的相关人员责任等处罚，并加大公开披露力度。(南方都市报)

　　热钱流入苗头凸显 外汇局急令严控跨境资金流入　　面对汹涌而至的跨境资金流入，监管层已经开始行动。国家外汇管理局6日最新发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，从加强银行结售汇综合头寸管理、严查虚假贸易、加大外汇管理核查检查力度等多方面严控外汇资金流入，尤其是防止异常跨境资金流入。

　　央行数据显示，截至今年3月末，中国全口径外汇占款余额约为27.068万亿元，一季度新增外汇占款1.2万亿元，刷新历史纪录。在人民币升值预期的强化以及欧美日量化宽松政策的影响下，国际热钱流入国内的压力正在显著增加。

　　这份《通知》全文虽然只有1000字，但是凸显了监管层从企业和银行两个端口来控制跨境资金的流入的意图。

　　在企业方面，外汇局将加强对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理，加大对存在异常或可疑情况企业的核查力度，并调整转口贸易项下外汇收支相关政策。《通知》称，将及时对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，要求其在10个工作日内说明情况。而若企业未及时说明情况或不能提供证明材料并做出合理解释的，将其列为B类企业，实施严格监管。

　　“分类管理意味着外汇局从总量核查转向更加重视对单笔货物贸易的核查，防范异常资金通过贸易渠道流入境内。”国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才在接受记者采访时表示。

　　而在银行方面，《通知》要求加强银行结售汇综合头寸管理，将银行结售汇综合头寸限额与外汇存、贷款比率挂钩。央行《金融机构外汇信贷收支表》数据显示，截至3月末，境内外汇贷款余额为5618.23亿美元，外汇存款余额为4415.65亿美元，若按该数据计算，则贷存比为127%，高于75%或是100%的参考指标。

　　国际金融问题专家赵庆明表示，在人民币升值的背景下，银行有减少手中外汇头寸而结汇成人民币的冲动。统计数据显示，今年2月和3月的央行口径外汇占款均大于金融机构全口径外汇占款。“这意味着这两个月金融机构(央行除外)处于净结汇状态，其当前月的外汇头寸相对上月在减少。”赵庆明说。他称，《通知》可理解为监管层在要求银行持有更多的外汇头寸，让金融机构分担央行的购汇压力，也意在抑制银行境内外汇贷款的过快增长。

　　实际上在去年，外汇局曾对银行结售汇综合头寸实行正负区间管理，在现有结售汇综合头寸上下限管理的基础上，将下限下调至零以下。“目前国内银行的外汇贷存比大多数高于参考贷存比，因此若要达到《通知》中公式的要求，大多数银行当月结售汇综合头寸必须为正。”国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才指出。他指出，若银行想要其外汇头寸下限较低，一个办法是减少其境内外汇贷款量，这也抑制了银行从国外划拨资金到国内发放贷款，从而控制资金流入境内。

　　招商银行分析师刘东亮在接受媒体采访时也表示，这是首次对银行外汇存贷比单独进行规范，主要是为了限制银行外汇贷款的份额，旨在从银行这一环节遏制资金的套利行为。

　　为了更好地防堵热钱，《通知》还指出，外汇局未来要强化监测分析与窗口指导；对异常资金流入线索，主动开展现场核查或检查；对于使用虚假单证进行套利交易的案件，依法从重处罚；对违反外汇管理规定导致违规资金流入的银行、企业等主体，应依法给予罚款、停止经营相关业务、追究负有直接责任的相关人员责任等处罚，并加大公开披露力度。(经济参考报)

　　专家料热钱流入不可逆 或涌向楼市和地方项目　　多位专家和业内人士对中国证券报记者表示，鉴于目前全球众多经济体进入降息通道，且中国经济增速仍相对较高，未来“热钱”流入趋势或不可逆。楼市和地方投资项目有望受到“热钱”追捧。

　　“热钱”流入已成为今年我国外汇监管的重点。国家外汇管理局网站6日发布的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》称，将加强对异常资金流入的审查，要求银行加强结售汇综合头寸管理等。业内人士称，监管层举措有力且及时，不排除未来仍有针对“热钱”的进一步监管措施出台。

　　热钱有望持续流入

　　专家和业内人士表示，从全球流动性角度看，美国和欧盟持续实行量化宽松政策，全球资本流动愈发活跃。目前全球众多经济体已进入降息通道，充裕的流动性使国际投资者在全球范围内积极寻找投资标的，国际资金从发达经济体流向以中国等新兴经济体的趋势将不可逆转。

　　印度3日宣布降息25基点至7.25%，现金存款准备金率不变。2日晚间，欧洲央行宣布降息25基点，这是欧洲央行时隔10个月再度降息通道，此前欧洲央行一直侧重于通过非常规货币政策来扶持经济。

　　交通银行首席经济学家连平表示：“从去年底至今，‘热钱’流入中国的增速和增量都在加大，这可以看作是‘热钱’流入的第一个阶段，预计接下来流入的速度有所放缓，但整体趋势一定是净流入，不会出现此前某些年份净流出的状况。”他认为，资本流向一是取决于接下来中国经济增长的速度和预期，二是取决于中国的利率水平，预计短期内利率不会走高。

　　招商证券宏观经济分析师谢亚轩表示，全球资本流动一方面取决于发达国家金融体系的稳定性，另一方面取决于金融机构的运作，目前来看这两个条件已具备，流动性正在恢复。充裕的流动资金肯定会流向币值稳定、经济增长稳定的地区。新兴经济体增长速度将比发达经济体快一些，国际资金自然不会忽视，中国是国际投资者看好的价值洼地。“基于即期汇率基准测算的4月招商外汇供求强弱指标继续回升，表明4月跨境资金流入好于3月。预计4月金融机构外汇占款不低于3000亿元，较3月的2363亿元上升。”

　　楼市吸引力显著

　　针对热钱涌入的最终“目的地”，长期研究“热钱”流动的广东省社会科学综合研究开发中心主任黎友焕表示，近期“热钱”加速入境的目标仍是一线城市的房地产市场。“热钱”认为“新国五条”政策的有效性不足，房价不会出现下跌走势。逐利性会促使“热钱”加速流入，进一步吹大房地产市场的泡沫。“毫无疑问，‘热钱’为套利而来，北上广深的房价在‘新国五条’出台后仍上涨，就是‘热钱’所为。”

　　他分析，在中国房地产市场存在泡沫的背景下，“热钱”仍坚持进入并非盲目性所致，“热钱”认为调控政策难以撼动房价。“如果调控是有效的，它就会抽走。房地产市场何时回归正常状态还是要看政府的调控措施。”

　　连平表示，楼市和地方的一些投资项目对“热钱”的吸引力最大。今年相关部门控制信贷规模，但各地方政府在推进城镇化的过程中产生了巨大的资金需求，境外资本成为解决这些需求的重要途径，它们获取10%以上的年回报率是非常容易的。

　　多名市场人士表示，尽管有关城镇化投资的细则尚未出台，但肯定会是中国未来十年经济增长的发动机，县级市的房地产市场尤其蕴藏着相当大的投资机会。

　　监管或接连出招

　　国际货币基金组织最新发布的《亚洲及太平洋地区经济展望》预计，今年亚洲5.75%的增长率将推动实现全球经济缓慢复苏，但大量资本流入亚洲，迅速增长的信贷和不断高涨的资产价格将给亚洲增加风险。

　　渤海证券分析师黄锋认为，发达经济体持续大规模的量化宽松导致全球流动性充裕，特别是近两个月以来日本超常规释放流动性，对亚洲国家的溢出效应越来越明显，已严重影响中国经济复苏的进程。

　　中国监管层持续关注“热钱”的动态并随时准备“出招”。国家外汇管理局6日发布的通知称，外汇管理局应高度重视异常资金流入风险，强化监测分析与窗口指导；对异常资金流入线索，应主动开展现场核查或检查；对于使用虚假单证进行套利交易的案件，依法从重处罚；对违反外汇管理规定导致违规资金流入的银行、企业等主体，应依法予以罚款。

　　连平表示：“从今年初开始，外管局意识到今年的跨境资本流入问题将会加剧，也在积极想办法应对。”预计未来监管部门将加大对跨境资本流动的监测，加强相关数据的真实性管理，加大打击力度。不排除相关部门通过一些措施增加“热钱”流入的成本。例如，加大人民币汇率的阶段性升值幅度，加大汇率弹性。

　　海通证券国际首席经济学家胡一帆建议，如果资本流入过快，监管力度应进一步加强，如增加资本流入税。

　　谢亚轩表示，中国要防范系统性风险并管理通胀预期。一季度外汇占款不算少，显然中国希望货币政策保持稳健，所以央行重启正回购来回收流动性，这是目前政策信号最弱的货币工具。同时，针对高波动性和投机资金，会采取外汇管制的方式。如果资本流入量加大，不排除增强正回购力度或调整银行存款准备金率来进行对冲。

　　市场人士预计，如果套利的“热钱”受到有效打击，人民币的升值压力将得到阶段性缓解。这一预期在即期市场已有所反映。6日，人民币对美元汇率在中国外汇交易中心即期市场从6.15下跌至6.17附近。当天香港市场人民币对美元即期汇率下跌100个基点。(中国证券报)

　　两招遏制热钱 外管局加强外汇资金流入管理　　面对美联储与日本央行接连发起的持续量化宽松货币政策，外管局决定出奇招限制热钱流入。

　　5月5日，外管局发布《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》（下称《通知》），从加强银行结售汇头寸下限额度监管，与强化进出口企业货物贸易外汇收支分类管理两个方面，遏制热钱等异常跨境资金流入风险。

　　银行人士透露，此举在有效限制脱离真实贸易背景的热钱流入同时，也间接降低国内银行的放贷能力。

　　有机构分析说，《通知》将令银行间市场资金收紧2100亿-2500亿元规模，并使国内金融机构失去0.15%的存款资金来源。对M2增速的影响则不超过0.3%。

　　外汇套利行为“受限”

　　尽管进口一吨铜面临近3000元的亏损，上海保税区的铜库存量仍然达到近50万吨。因为众多企业正借助融资铜，套取人民币升值收益。

　　所谓融资铜，即企业先按20%保证金拿到银行开具的90~180天美元信用证，从海外购买铜并运入中国保税区仓库做成标准仓单，再向国内银行申请一定期限的铜仓单抵押人民币贷款，当这笔贷款到期后，企业只需归还贷款并将保税区的铜库存转卖给其他国家，等于将进口铜作为人民币贷款融资载体，赚取一定时期的人民币升值收益。

　　“要不是近期铜价下跌引发融资铜违约风险，这种低风险人民币汇差套利生意更加红火。”一位精通此项业务的人士透露，此前他接触各类手握高额美元与日元的境外投资机构，打算借融资铜业务套取人民币升值收益。

　　但现在，他意识到，这种好日子已经一去不复返。

　　按照《通知》规定，中资银行与外资银行分别以75%与100%为参考贷存比标准，一旦中外资银行外汇贷存比超过上述参考贷存比，应在每月初的10个工作日内将银行结售汇综合头寸调整至下限以上。

　　这意味着，多数国内银行必须收紧外汇贷款额度，以满足《通知》要求。

　　记者得到一份未经审计的3月份国内银行外汇贷存比数据显示，仅工商银行(601398)、建设银行(601939)、中国银行(601988)、农业银行(601288)与交通银行(601328)等五大国有商业银行的外汇贷存比分别为144%、114%、88%、134%与96%，较《通知》所要求的75%参考贷存比分别高出69、39、13、59与21个百分点。

　　“相比融资铜业务的美元信用证授信贷款规模被压缩，企业通过银行内保外贷再结汇业务赚取人民币升值收益的操作空间，面临更严格的监管压力。”一家股份制银行人士分析说，国内融资铜业务引发的热钱规模约有数百亿元，但超过千亿元“热钱”实则是通过银行内保外贷业务“产生”的。

　　具体做法是一家境内企业先存入一笔人民币作为贷款保证金，向银行申请相应外汇贷款“交给”其境外子公司管理，当后者得到外汇贷款后，再通过外贸结汇或外商投资形式，将外汇贷款以结汇形式重新流入中国，因此这家境内企业等于额外套取外汇贷款结汇带来的人民币升值收益。

　　“和融资铜类似，这种内保外贷行为都缺乏真实的贸易与项目投资背景，其实就是国内产生的热钱效应。”在他看来，外管局出台《通知》要限制的，正是这种脱离真实贸易背景的热钱流入。

　　而且，外管局将针对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，对未提供证明材料做出合理解释的企业采取B类企业严格监管，等于从“源头”限制企业外汇套利的冲动。

　　所谓B类企业，即转口贸易项下的外汇收入，应在其进行相应转口贸易对外支付后方可结汇或划转；同一笔转口贸易业务的收支应当在同一家银行办理；新签订的转口贸易合同，其收入和支出的结算货币应当同为外汇或人民币。

　　“限制热钱流入，这才是最大的杀手锏。”他表示，个别境内企业为了争取更高外汇贷款额度并躲避国内金融审查，通过香港向境外银行申请大量外汇贷款并结汇套取人民币升值收益。外管局此项措施，等于让这种灰色操作地带无处遁形。

　　他透露，5月6日当天，已有多家银行表示总行开始着手压缩外汇贷款规模，融资铜与内保外贷业务额度开始缩水，“如果银行无法提供外汇融资，只能寻找海外信贷基金，延续外汇套利的投资规模。”

　　银行放贷能力减少2100亿元？

　　然而，《通知》严厉限制热钱借虚假贸易背景流入中国同时，也间接收紧了银行信贷投放空间。

　　以往，国内银行结售汇综合头寸几乎不存在下限，但此次《通知》明确提出，除政策性银行外，银行当月结售汇综合头寸必须设定下限限额。其计算公式为，（上月末境内外汇贷款余额-上月末外汇存款余额×参考贷存比）×国际收支调节系数。

　　有机构分析，国内银行当月结售汇综合头寸的下限余额将“新增”400亿元，考虑到外汇贷款的货币乘数效应，不排除国内银行间市场资金将缩水近2100亿-2500亿元。

　　在上述股份制银行人士看来，银行间市场资金“成倍缩水”的一大原因，是在《通知》要求下，国内银行不得不压缩外汇贷款规模，由此带来跨境银行业务规模，及相应结汇产生的人民币存贷款业务双双缩水。

　　“以往，银行通过内保外贷业务吸收企业20%保证金，再加上外汇贷款结汇衍生的活期存款，能给银行提供上百亿元低息人民币存款。”他透露，随着他所在银行内保外贷再结汇业务额度被压缩，他预计银行将失去30亿-40亿元低息人民币存款。

　　而且，外管局将针对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，对未提供证明材料作出合理解释的企业采取B类企业严格监管，等于从“源头”限制企业外汇套利的冲动。

　　外汇局下月起看牢热钱 或缓人民币升值压力　　为防范外汇收支风险，国家外汇管理局日前发出通知，要求加强外汇资金流入管理。该通知自6月1日起实施。

　　通知要求，外汇局应高度重视异常资金流入风险，强化监测分析与窗口指导；对异常资金流入线索，应主动开展现场核查或检查；对于使用虚假单证进行套利交易的案件，依法从重处罚；对违反外汇管理规定导致违规资金流入的银行、企业等主体，应依法给予罚款、停止经营相关业务、追究负有直接责任的相关人员责任等处罚，并加大公开披露力度。

　　对虚假单证套利行为设置障碍

　　据了解，虚假贸易的一种主要途径是虚报出口增加外汇流入，套利资金以美元形式流入国内，再通过增加跨境贸易人民币结汇的规模，来达到使人民币流出的目的。

　　此次外汇局出台的新规定中，对上述套利行为设置了障碍。通知要求，外汇局应及时对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，要求其在10个工作日内说明情况。企业未及时说明情况或不能提供证明材料并做出合理解释的，外汇局应依据《货物贸易外汇管理指引实施细则》第五十五条等规定，将其列为B类企业，实施严格监管。此类企业列入B类后，符合相关指标连续3个月正常等条件的，外汇局将其恢复为A类。

　　“去年全国实施货物贸易外汇管理制度改革以来，对正常企业大幅简化管理手续，但过去记录良好的企业不代表未来也会遵守规定，因此此次对A类和B类企业有了更明确的要求，总体而言比以往监管更严格。”来自央行的人士告诉记者，“虽然可能会引发一些企业对于便利化的担忧，但这是非常时期的举措，恰恰说明了外汇政策的多变性。”

　　有人认为，新政策的出台将有助于及时挤出外贸数据的水分，让决策层能更加准确地把握经济现状。

　　单独规范银行外汇存贷比

　　除了针对外贸企业的监管，通知中约有一半笔墨着重于银行的结售汇综合头寸管理和银行的责任意识。

　　通知列出了银行结售汇综合头寸限额计算公式，并规定外汇贷存比超过参考贷存比的银行，应在每月初的10个工作日内将综合头寸调整至下限以上；外汇贷存比低于参考贷存比的银行，应把握外汇贷款的合理增长，防止外汇贷存比过度波动。

　　“这是首次对银行外汇存贷比单独进行规范，主要是为了限制银行外币贷款的份额，旨在从银行这一环节遏制资金的套利行为。”招商银行分析师刘东亮告诉记者。

　　外汇专家汤亚键认为，这一新规定的巧妙之处在于，既能减少当下跨境资金大幅流入，也对未来资金大幅流出国内市场做出了相应的防范。

　　据银行业内人士估计，国有大行和风控较严的股份制银行可能并不存在外汇贷存比超标的情况，但一些策略比较激进的商业银行可能不符合新要求。为了达标，部分银行将不得不大量买入美元。因此，通知指出，银行应强化责任意识，提高执行外汇管理规定的自觉性和主动性，不得协助客户规避外汇管理规定；应加强对业务部门和分支机构的指导，保持贸易融资合理增长；应遵循“了解你的客户”原则，加强对虚构贸易背景等行为的甄别，主动报告可疑交易并积极采取措施防止异常跨境资金流入。

　　或缓解人民币升值压力

　　今年年初至今人民币对美元汇率已升值1%，其中仅4月份就升值0.7%。进入5月以来，人民币即期汇率依然强势。

　　汤亚键认为，目前的症结在于人民币升值预期已经形成，“热钱”流入的趋势还在持续，由于缺乏对冲的金融工具和反向的市场力量，市场出现了一边倒，这就导致人民币对美元汇率中间价不断走高。

　　招商证券发布报告预计，4月份我国金融机构外汇占款不低于3000亿元，较3月继续上升。

　　尚势公司投资总监邓维向记者表示，人民币一年期存款利率目前是3.25%，加上升值预期，同日元、美元相比，人民币已属于高收益货币。因此目前不仅是来自美国的套息交易，日元套息交易量丝毫不低于美元。

　　市场人士由此预计，一旦套利资金被有效打击，人民币的升值压力将得到阶段性缓解。 (人民日报)

　　三阳开泰 30日线考验反弹成色　　昨日沪深两市再次上涨，涨幅均超过1%，创业板表现更是突出创出本轮反弹的新高。从技术形态上来看，经过连续三天的上涨，在K线上已经形成红三兵的技术形态，短期内仍有向上空间。不过反弹的成色仍要接受30日均线的考验。

　　昨日沪深两市高开后边一路向上，收盘时几乎收出本日的最高点。以创业板为代表的小盘股更是变现抢眼，整日涨幅达2%，远远超过了主板的涨幅。从技术形态上看，进入5月后市场连续拉出三根阳线，而且三阳线的收盘价均高于前一日的收盘价，这从技术形态上来看是典型的红三兵形态。此外，随着指数的逐步上涨，成交量也有所放大。大盘在底部拉出红三兵的走势或许意味着反转的信号已经出现。另外，从技术指标上来看，KDJ指标也支持大盘继续向上反弹。

　　虽然目前在技术上支持大盘继续向上，不过今日我们仍要看市场是否能顺利拿下30日均线，这将考验大盘反弹是否能顺利进行下去。大盘经过连续3日的上涨，目前已经临近30日线，昨日一度站上该均线，不过临近尾盘又退守回来。如果今日能站位30日线，那么后面的反弹空间将被打开，同时给技术派的投资者以巨大的鼓舞，未来行情的反弹将会比较顺利。如果大盘不能有效攻破该均线，那么本次反弹的力度和强度将大大折扣。因此，今日30日线的得失将非常重要。

　　从消息面上来看，国务院总理李克强6日主持召开国务院常务会议，研究部署2013年深化经济体制改革重点工作，决定再取消和下放一批行政审批事项。会议确定稳步推出利率汇率市场化改革措施，提出人民币资本项目可兑换操作方案。建立个人投资者境外投资制度，制定投资者尤其是中小投资者权益保护相关政策，出台扩大中小企业股份转让系统试点范围方案。规范发展债券、股权、信托等投融资方式。

　　从股指期货方面来看，市场并没有完全乐观的基础。虽然期指实现了三连阳并伴随着持仓量的持续增长，但是期指主力合约收盘已经连续7日贴水，而剔除分红因素影响后，主力合约依然保持贴水态势，这说明目前多头情绪依然谨慎。上周五因为分红因素导致期指IF1305、IF1306两个合约分别贴水0.14%、1%，而本周一上述两个合约贴水为0.6%、1%，这反映出对于主力合约IF1305剔除分红因素外，实际仍是贴水0.46%。

　　总的来说，目前市场仍然处于比较好的状态下，不过仍不到可以完全乐观的时候，待到指数站稳30日均线后，投资者进场也不晚。(中证投资)

　　内外利好撬动大盘 A股有望进入反弹周期　　周一沪综指一举收复半年线，分析人士认为，连续的上涨预示大盘有望就此进入新一轮反弹周期。

　　在上周五大涨之后，昨日大盘跳空高开后继续震荡上行，沪综指再收中阳线，一举站在半年线之上。盘面上，个股表现活跃，其中有色、互联网、通信等板块涨幅居前，两市涨停个股家数超过三十只。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师认为，外围股市连创新高，对国内市场起到了带动作用。加上一季度上市公司盈利出现回升，使估值得到支撑，为大盘连续反弹提供了动力，预计本轮反弹高度将在2400-2500点之间。

　　内外利好撬动大盘

　　盘面显示，通信、有色金属、互联网等板块涨幅居前，板块内个股多数走势强劲。

　　德邦证券首席策略分析师张海东指出，有色板块主要是受美国就业数据好转，带动全球大宗商品价格上涨，从而拉动了国内有色板块行情；互联网板块则主要是受益于5月7日召开的互联网大会。另外，据工信部人士透露，《通信建设项目招标投标管理办法》将于近期出台，该办法将严格规范招投标程序，利好通信设备板块，通信板块也涨势喜人。

　　消息面上，5月2日欧洲央行决定将欧元区主导利率调降25个基点至0.5%的历史新低，这是自2012年7月以来欧洲央行首次降息。此外，上周五美国公布的4月非农报告大幅高于预期， 非农就业人数失业率降至7.5%，为4年以来新低。受此利好消息带动，美股大涨，大宗商品全线强劲反弹，且美联储表示坚定继续执行量化宽松政策。

　　“大盘从2月份开始的调整已接近尾声，目前是底部宽幅震荡”，张海东指出，海外市场实行量化宽松政策，美股连创新高，这些都对国内市场起到了带动作用。外围流动性的宽松，使热钱流入A股的可能性偏大。加上目前中国经济偏弱，政策出现微调的概率很大，流动性宽松预期，使目前A股的估值得到支撑。

　　“此外，从一季报情况看，上市公司盈利已较去年出现回升，增幅在10.5%左右。尽管未来可能会出现回落，但下滑幅度不会很大，我们预计今年全年的增速在7.7%左右。这些都支持大盘反弹。”张海东进一步表示。

　　有望进入反弹周期

　　值得注意的是，近期以来，创业板一路走高，昨日一度涨近2.5%，创近两年新高，其中涨停个股占据沪深两市半壁江山。

　　“一季度创业板部分公司业绩表现抢眼，向好的预期带动板块整体走强。而且后期，这种业绩支撑还将成为此次大盘反弹的动力。”西南证券研发部经理张仕元认为，大盘有望进入反弹周期，而反弹高度有望达到2400点，持续时间预计将延续到6月底。未来大盘反弹的动力，除上市公司业绩支撑外，还有经济转型。“从经济结构上看，消费和战略型新兴产业将成为未来拉动经济增长的主要动力，经济好转的预期将带动下半年的行情。可以关注和经济调整密切相关的产业，如房地产行业中一些业绩成长性较好的个股。”

　　张海东对后市持谨慎乐观态度。他认为，未来2-3个月，大盘有望出现波段上涨的走势，但幅度有限，沪综指反弹高度在2400点-2500点间，且这个高点也将是今年反弹最高点。促使大盘上涨的动力一是流动性宽松的预期，二是二季度经济将好于预期。流动性宽松将对市场形成支撑，且上半年的通胀水平还处于偏低状态。

　　他同时也提醒：“下半年大盘也存在一些压力，一是宽松政策是否兑现，二是从历史数据来看，三季度后物价将出现上涨，通胀压力有可能促使政策偏紧。”(金融投资报)

　　市场仍然缺乏充足的做多理由　　近期国内经济数据不佳，欧美经济仍有不确定性，市场缺乏充足的做多理由。如果没有预期之外的强利好刺激，A股市场很难扭转强两天、弱两天的走势。5月份，对A股市场持谨慎态度，虽然还会有少数个股持续创出新高、甚至历史新高，但是多数个股恐怕难以摆脱低迷的走势。

　　4月份，中国PMI为50.6%，虽然连续7个月高于50%，但是环比却下降0.3个百分点，且这也是连续第2个月环比明显弱于历年同期。其中，4月份新订单指数为51.7%，比上月下降0.6个百分点。出口订单已经回落到50%的盛衰边际线之下，只有48.6%，环比大降2.3%，这表明二季度以来主要发达国家的经济增速回落已开始拖累我国出口；4月份生产指数只有52.6%，比上月微落0.1个百分点；企业也更加倾向于减少采购，减少产品库存，4月份产成品库存指数为47.7%，比上月下降2.5个百分点。上述数据显示，当前经济疲软的局面也比较明显，很可能5月份PMI指数也不容乐观，有继续下滑的较大可能。

　　2012年年报显示，2469家A股上市公司2012年净利润同比仅微增0.8%。其中，中小企业板公司净利润同比下降9%，而创业板公司净利润同比降幅达8%。全部A股上市公司中，2012年有340家公司出现亏损，而2011年公司亏损家数为212家。值得关注的是，2012年A股上市公司的净资产收益率回落至6.42%。较2011年的9.8%进一步下滑，并创下自2006年以来的新低。从2006年至2010年，A股净资产收益率全部超过10%，2007年最高时一度达到17%，但2011年A股的净资产收益率再次跌破10%。净资产收益率进一步下滑，表明上市公司利用自有资本实现盈利的周期尚未开启。

　　一些投资者期待5月8日的券商创新大会，但从近期管理层对金融风险的重视程度看，券商创新大会推出的政策很可能低于各类投资者的预期。此前，证监会开展重点针对券商资管的大检查。在管理层强调金融风险的背景下，券商的创新步伐或许要放慢节奏，先要制定好防范、控制风险的制度，以及对目前券商创新产品的风险排查。也不排除，会后券商要阶段性去杠杆以防范金融风险。若此，无论对A股市场、还是券商板块都将产生一定的负面影响。（证券日报）

　　方正证券：市场风险开始积聚 不宜重仓追涨　　A股短线由于利多被放大而反弹，借外围向好提振信心，沪指开始攻击上档30日均线压力位，而创指继续大涨创新高。4月汇丰服务业PMI创20个月新低，信贷也有收缩，现在市场对这方面利淡未充分反应，指数重心升高之后，风险在积聚，不建议重仓追涨，可适当减持。

　　中原证券：创业板创反弹新高 暗示宣告A股反弹开始　　周一股指受利好消息刺激，两市双双小幅高开，震荡上行。盘中通信、锂电池、有色金属、物联网等板块领涨市场，两市再现普涨行情，无一板块收绿，只是煤炭石油、银行、保险、地产等权重板块涨幅不大，所以虽然全线普涨，但涨幅却不大。截止收盘，沪指最终上涨25.67点报收于2231.17点，涨幅为1.16%。

　　2012年的券商创新大会召开于非常时期，而经历了将近一年的洗礼，券商行业将以更为稳定的状态迎接即将于5月8日召开的2013年券商创新大会。展望2013年券商创新大会，有分析人士指出，本届创新大会将从更加实际的角度出发，进行深入讨论，解决实际过程中发现的问题，同时新政策将在业务、制度、基础功能、产品和市场建设五个方面进行全面放松，更加有利于券商行业今后的发展。根据市场成交统计，逾2亿元资金入场提前抢筹。

　　1。中国广播网消息，全球移动互联网大会将于5月7日召开，今年的主题是“重新定义移动互联”。会议期间，移动互联网领域或又将迎来新的利好，相关概念有望再度掀起波澜。

　　2。中国证券网消息，新华社香港5月6日电(记者刘欢)汇丰银行6日公布的数据显示，经季节性调整后，汇丰中国服务业采购经理人指数(PMI)在4月份录得51.1，低于上月的54.3，显示服务业活动仅有轻微增长，创下2011年8月以来20个月的最低增速。

　　3。中国证券网消息，业内人士认为，除了相关的基础性建设会继续推动之外，年内存款利率的上限可能继续放开。据预计，存款利率上限今年内有望扩大至基准利率的1.2倍。

　　4。中国新闻网消息，农业部网站6日消息，农业部为加快推进农业信息化，提出相关意见。力争用五年时间，农业信息化基础设施进一步夯实，信息技术与现代农业融合、与农民生产生活融合更加深入，农业部门行政效能明显提升，“三农”综合信息服务体系更加健全，农民获取信息能力显著增强。

　　5。中国证券网消息，5月3日(上周五)，蓝筹股出现批量大宗交易，而素有“QFII大本营”之称的中金上海淮海中路营业部和北京高华证券北京金融大街营业部，分别豪掷10.15亿元和1.70亿元，买入沪市43只大蓝筹和深市7只个股，且均为市价成交。

　　股指在周四创出年内新低点2161.14点之后，迅速拉出十字星，形成底部行情，紧接着在市场连续利好的刺激下股指连拉两根阳线，突破多条短期均线压制，形成短线技术反弹之势。不过由于成交量仍较少，沪市单天成交量仍不满千亿，短期的趋势仍有不稳定因素。形态上已经有逐步走强之势，有待后市量能的不断放大，确立反弹。

　　本身上周五市场利好消息已经占据上风，而在周末期间利好消息仍是接踵而来，市场近期是暖风阵阵，市场借此继续反弹。外围市场走强，使A股避免了外围的负面影响，更能激发其对国内市场消息的反应，有助于加强反弹力度。多重利好消息齐集出现，同时加上A股市场已经做空动态几乎殆尽。股指借刚刚收复2200点关口的多头气势，同时利好持续出台推动，股指再拉一根中阳线，再度扩大反弹幅度，突破多条压制均线，形成更强势行情。

　　湘财证券：多头信心有所回暖 短期技术指标有所好转

　　周一沪深300指数和期指四合约均呈高开高走的态势。截至收盘，沪深300指数上涨33.07点，涨幅1.33% ，成交量上股指全天共成交617.7亿元，较前一日微幅缩量。期指主力合约IF1305上涨25.4点，涨幅1.02%，成交量上期指全天共成交790583手，较前一日大幅缩量。

　　股指方面，沪深300指数以2502.98小幅高开，全天震荡走高，盘中最高探至2533.85点，最终收报于2525.98点，上涨33.07点或1.33%。期指方面，主力合约IF1305高开震荡，最终收报于2509.2点，上涨25.4点或1.02%。

　　盘面上看，美国4月份非农就业人数好于预期，QFII大本营豪掷11亿布局50只蓝筹股，市场受此利好消息提振，全天股指高开高走，沪深十大板块全部上涨，电信、消费和材料板块领涨，创业板、中小板涨幅逾2%。

　　技术面看，股指周一收出一根缩量的小阳线，突破2500点压力，日K线三连阳，站稳年线、半年线支撑，短期技术指标有所好转。

　　总体来看，国内经济下行风险增大，但在外围股指连续走好、QFII资金持续不断注入股市等利好消息的影响下，短期股指有望延续多头行情，但其上行空间有限。

　　量价背离出现反弹 短期反弹有望持续

　　宏观经济，4月汇丰中国服务业PMI为51.1，创2008年8月以来最低水平，前值54.3.4月份，汇丰中国综合PMI数据（包括制造业和服务业）从3月份的53.5降至51.1，显示产出增速微弱，为去年10月以来最低。目前来看内地经济下滑已成定局，北京中央领导层今次决意放手、轻松应对，不采取刺激经济的政策。但在“一手松”，即对经济下滑的风险放松的同时，还暗中使出“一手紧”招数，加紧防范经济下滑同时出现的其他风险。

　　展望后市：周一整体呈现震荡反弹走势，市场表现较为强势势，日K线呈现带上影小阳线走势，成交量持续放大，本次反弹第一对背靠背放量反弹出现，短期股指有望持续走强。

　　操作上，鉴于指数回暖，可适当参与。（华讯投资）

　　双重时间周期共振本周引爆 调整行情将结束

　　蛇年的股市自2月18日2444点调整以来，已经调整两个半月的时间，期间有过多次反弹；我们在3月12日的文章中明确指出大盘的调整目标位在2140点附近，目前来看5月2日的最低点2161点距离2140点较近；另外在大盘调整的这两个多月里，有一条重要的均线对沪指构成了重要的压力，那就是沪指的30日均线；3月25日、4月19日均在30日均线附近无功而返并掉头向下，周一市场再度兵临该线附近，能否再度冲破强阻力而形成反转？这是目前市场最关注的焦点。

　　巨丰投顾结合沪指的浪型及时间周期得出以下结论：

　　1、沪指自2444点下跌以来，经历了较为明显的5浪下跌，从这点上来说，目前市场已到了调整尽头。

　　2、2月18日至周一已调整51个交易日，本周五(也就是5月10日)股指将调整周期将达到55天；另外，本周也是2月18日调整以来的第13周，这在时间周期中是敏感的转折点。

　　综上所述，双重时间周期的共振点将在本周发生，而创业板和中小板的持续活跃也向来是大盘见底的领先信号(2008年底中小板的活跃开启了2009年牛市)。 （北京首证）

　　短期还有小幅反弹空间 30日均线压力较大　　本周三即将召开的2013年证券行业创新大会的制度改革与政策红利有所期待。市场对经济基本面弱化及增长预期下调已逐步消化，在国内外流动性宽裕、大宗商品企稳反弹及政策红利预期支撑下，5月市场或存在小级别技术反弹。而在经济基本面弱化下，预计市场仍以新消费新服务新产业及改革红利板块的结构性机会为主。技术面看，周一市场再度走强，个股活跃，预计短期市场还有小幅反弹空间，但30日均线压力较大。（今日投资）